【5A文】私募融资的秘诀.ppt

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1、私募融资的秘诀私募融资的操作流程融资前期：了解客户情况及融资需求；协助设计交易模式和准备项目企划书；联系潜在的投资方，与有初步意向的境外投资方进行接触、谈判等。审慎调研阶段：配合投资方进行尽职调查，协助客户准备投资方所需资料以及交易实质性条款的谈判等。融资交易阶段：根据之前设计并协商一致的交易模式完成被投资人的返程投资和重组设立工作；起草、商定、签订正式交易文本，并完成目标企业融资后工商登记及审批手续。后续服务：在私募发行完成后，根据公司股东关系和股权结构变动情况，协助进行公司治理的重构以及相关资金管理等工

2、作。审慎调研阶段签订合作框架意向书（MOU,MemorandumofUnderstanding），就募集金额、投资条件、股权比例、交割步骤、尽职调查开展时间、意向书有效期及整个交易进程安排、保密条款、顾问费用等内容达成一致。配合投资方进行法律和财务上的尽职调查，协助客户准备投资方所需资料。（尽职调查内容后附）尽职调查完成后，律师出具尽职调查报告和法律意见书委托的会计师事务所出具财务审计报告审慎调研阶段（附尽职调查内容）这些材料主要包括：①公司基本情况：包括公司章程等公司组织文件、工商登记、相关行业及监管机构

3、批准文件，如涉及返程投资所需的审批文件等②公司治理结构③股权结构及变动④资产基本状况（不动产、动产及其他财产状况）⑤相关知识产权状况⑥重大债权债务⑦对外投资、担保及税务⑧劳动关系⑨涉诉事宜等融资交易阶段根据之前设计并协商一致的交易模式完成对目标企业的返程投资和重组设立工作，根据目标企业的实际情况和私募需求主要包括以下阶段：①根据2006年出台的《关于外国投资者并购境内企业的规定》（即“10号文”）和2005年《国家外汇管理局关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（即“75号文

4、”）及其内部实施细则（2007年“106号文”）等相关文件区分自然人和法人完成审批手续②委托代理机构在离岸地设立特殊目的公司（SPV）③离岸公司通过换股或股权购买等方式直接对境内目标企业完成收购；或借助设立的WOFE（外商独资企业）实现对目标企业的控制④最终借助该离岸公司完成融资（接下一页）融资交易阶段（接上一页）起草、商定、签订正式交易文本，通常包括下列协议：①股权购买协议（SecuritiesPurchaseAgreement）②投资者权利协议（InvestorsRightsAgreement）③投资协

5、议的条款清单（TermSheet）④用于管理层激励的普通股认股权证（CommonStockPurchaseWarrant)⑤境外私募监管要求的信息披露清单（AnnexofInformationDisclosure）等律师就被投资方在主体资格、资产负债、对外设定担保、涉讼事宜等方面是否符合中国法律法规提供法律意见书。目标企业私募后完成法定的工商变更登记及审批手续。后续服务在私募发行完成后，根据公司股东关系和股权结构变动情况，协助进行公司治理的重构以及相关资金管理等工作。根据之前的法律顾问协议，担任公司的常年法

6、律顾问。公司私募融资后，协助处理未来可能涉及到的境外上市发行相关的信息披露事宜。相关法律问题一、私募融资宏观法律环境简述二、10号文涉及私募融资中返程投资方面部分条款的理解三、特殊目的公司的定义四、私募融资中双方权利义务、原始股东与新股东的关系、退出机制的安排上一些特殊条款解读五、私募融资协议中的国际私法问题一、私募融资宏观法律环境简述——从75号文到106号文从宏观法律环境看，我国目前正在逐步完成与私募融资相关的法律法规建构，并结合公司信用和风险评估等配套制度，将私募融资活动纳入法律监管的范围内，使之得到

7、有效规制。现有法律中，公司法、证券法以及新修订的合伙企业法对私募股权投资基金的设立和私募发行预设了法律空间。对于私募融资实务操作更具有指导意义的是２００５年国家外汇管理局《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》，即75号文。该通知废止了外管局之前发布的[2005]11号和29号文，强化了外管局在境外融资中的审批职能。之后，商务部、国资委等六部门在２００６年９月８日联合颁布实施了《关于外国投资者并购境内企业的规定》（2006年10号文）。该规定在一些外商投资政策上重新作了全面规

8、范，在具体涉及私募融资的返程投资监管上，明确了商务部的主导地位。（接下一页）（接上一页）2007年5月，国家外汇管理局以通知形式下发了106号文（尚未正式发布），通知中对于75号文中涉及到的返程投资的审批流程作了更加细化的规定和修改。如通知中对于外汇管理审批中提交的申请文件，进一步明确要求商务部的相关批文和许可证照。对于特殊目的公司要求至少有三年的运营记录，其股权结构和公司治理架构必须与境内目标企业相一致。对于境