金融支持实体经济发展的效率研究——基于省级面板数据

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1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得安徽大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者豁糯陶签字日期’加哗年多月／o日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解安徽大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权安徽大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可

2、以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：蒋智陶签字日期：功f￡}年石月／口日导师签名：签字日期：b马摘要近年来，随着我国金融发展水平的不断提高，金融在支持经济发展方面所发挥的作用越来越大，实体经济融资规模正在逐步扩大、融资结构也在逐渐改善，然而，金融支持小微企业乏力、实体经济融资成本偏高等问题仍然制约着我国实体经济的发展，与此同时，金融业自身发展逐渐快于实体经济，金融资产规模迅速膨胀，金融资金“脱实向虚"等问题日渐凸显，金融支持实体经济发展的效率也因此备受质疑。本文以我国31个省份2003．2012年的面板数据为基础，

3、测算了金融支持实体经济发展的效率，并利用Malmquist指数法对效率指数进行了分解，全面考察了我国金融支持实体经济发展效率的变化特征。结果表明，第一，金融支持实体经济发展的效率总体呈下降趋势，尽管在2010．2011年间有所提高，但从2003年到2012年，平均效率仍旧是下降的，其中，宏观经济金融环境恶化是金融支持实体经济发展效率下降的主要原因；第二，实体经济对金融资源的运用效率不断提高，但金融资源投入的规模有待改善，具体而言，东部地区金融资源存在投入过量的问题，而西部地区则恰好相反；第三，金融支持实体经济发展的效率在地区之间、省际之间存在一定的差异，东、中、西部地区金融支持实体经济

4、发展的平均效率增长率依次下降。基于金融支持实体经济发展的效率在省际之间存在差异，本文利用固定效应面板数据模型对省际效率差异进行了分析，结果表明，在金融与实体经济非均衡发展的背景下，金融业自身规模的扩大并不能提高其支持实体经济发展的效率；同时，金融垄断是导致资源配置效率下降的主要原因，而直接融资比重对金融支持实体经济发展效率的影响并不显著。因此，可以从以下几个方面着手提高金融支持实体经济发展的效率：第一，发挥全国性商业银行的资源配置能力，积极引导金融资源由发达地区流向落后地区，促进金融资源跨区域流动；第二，加大对小微企业的支持力度，建立金融资金流向跟踪机制，在继续重视金融业自身发展和金融

5、创新的同时，坚持金融发展和创新有利于实体经济发展的导向，推进金融业与实体经济的均衡发展；第三，加快发展场外股权市场、债券市场，完善PE、VC等股权融资的市场退出机制，拓宽并优化实体经济直接融资渠道；第四，降低金融机构的市场准入门槛，深化利率市场化改革，充分发挥市场在经济资源、金融资源配置中的决定性作用，避免因金融垄断而降低金融支持实体经济发展的效率。关键词：金融；实体经济；效率；Malmquist；面板数据ⅡAbstractInrecentyears，withtheimprovementofChina’Sfinancialdevelopmentlevel，financeplaysamo

6、reandmoreimportantroleinFinanceSupporttheDevelopmentofRealEconomy(FSDRE)，thefinancingscaleoftheRealEconomygrad试lyexpands，andthefinancingstructureisgraduallyimproved．However,thefinancialsupportthattheSmallandMicroEnterprise(SME)gainsfromtheFinanceistillsmall，andthefinancingcostoftherealeconomyiss

7、tillhigh,suchproblemsstillrestrictsthedevelopmentofChina’SRealEconomy．Atthesametime，thedevelopmentoffinancialindustryisfasterthantheRealEconomy,theproblemthattherapidgrowthoffinancialassetsandfund”fromrealtofictitious”isgrad