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1、统计研究山东财政学院学报(双月刊)2011年第2期(总第112期)基于Logistic混合模型的企业信用风险评价研究陈晓兰任萍(山东财政学院,山东济南250014)[摘要]构建了AHP和Logistic混合模型,并运用该模型对山东省部分样本企业的信用风险进行了评价,结果表明该模型对基于商业银行视角的企业信用风险评价具有良好的适用性,为商业银行进行信用评级提供了参考。[关键词]信用风险评价;Logistic回归;混合模型[中图分类号]F224.7[文献标识码]A[文章编号
2、]1008-2670(2011)02-0090-04型、灰色关联度模型、KMV模型、CrediMtetrics模型一、引言和Logistic回归模型等等,这些方法都取得了较好的作为经济生活主体之一的企业,它的信用状况效果。上述研究,大多集中于利用单一模型研究企一直是商业银行关注的焦点,尤其在现代市场经济业信用风险评价。考虑到企业信用风险评价是一种中,信用是一切经济关系的基础,企业的信用风险评定性和定量相结合的复杂系统评价问题,受到很多价问题无疑对商业银行的发展起到重要作用。自不确定因素的影响和制约,本文提出了一种综合利Altman在文中对公司
3、破产及信用风险分析的开创性用AHP和Logistic回归建立企业信用风险评价的混工作以来,企业信用风险评价的方法得到了快速发合模型方法。选取山东省15家样本上市公司,采用[1][2]展。Beaver和Altman在文和文分别在该领域AHP法和专家判断法建立企业信用风险的定性指标做出了开拓性的研究。文构建了含5个参变量的Z体系,并对样本企业进行量化评分,得到企业的初步值模型,对美国制造业进行了判别研究,并很快成为评级。将AHP模型信用评分的结果(设只有0和[2]一种有效的信用风险评价方法。文采用单变量分1两种情况)作为解释变量之一,重新
4、构建了一个析法对30多个财务比率进行了研究,结果表明现金基于Logistic回归的混合模型。在加入大量定性指流与总负债之比是对企业破产最具有解释能力的指标信息的基础上,回归结果更加全面、真实和可靠。标。之后,Altman又建立了Z-score模型以及ZETA通过对样本企业的实证分析,该模型显示出了更高模型。20世纪80年代之后,伴随着logistic回归分的预测精度,从而为商业银行对企业信用风险的评析法逐步对传统判别分析方法的逐步取代,与一般价提供了有益的借鉴。判别分析法总是假定企业破产或经营失败服从二项二、Logistic混合模型构建分布不
5、同,logistic回归分析则假定其服从logistic分布,该方法很快成为度量企业信用风险的一种主流(1)企业信用风险定性指标体系构建方法。遵循企业信用风险评价体系的科学性、系统性、对于企业信用风险评价方法,国内很多学者进层次性和实用性等原则,从行业状况分析、产品市场[3][4][5]行了探索性的研究。如,文中的模糊评价模分析、经营管理能力、管理层及企业文化四个角度出[收稿日期]2011-01-11[作者简介]陈晓兰,女,山东滨洲人,山东财政学院统计与数理学院教授,运筹学与控制论专业博士,硕士生导师,研究方向:数量经济学;任萍,女,山东济宁
6、人,山东财政学院统计与数理学院硕士研究生,研究方向:风险管理与精算。90发设计如图1所示的企业信用风险定性指标体系的多层次结构。图1企业信用风险定性指标体系(2)AHP法赋权信用风险状况如下表2所示:利用AHP法构造评价指标的判断矩阵,并对判表2样本企业信用风险状况断矩阵进行一致性检验,进而确定评价指标体系中企业名称量化评分风险分类一级和二级指标权重,见表1:东阿阿胶70.20130表1企业信用风险评估定性指标权重新华制药69.04020一级指标权重二级指标权重总权重ST轻骑48.78550成本结构0.110.0132中国重汽6
7、6.16720行业的周期性0.220.0264兖州煤业64.73340行业盈利度0.110.0132行业状况分析0.12ST能山50.23000行业成熟性0.220.0264产品替代性0.110.0132ST华光44.59371企业的行业地位0.220.0264ST鲁北43.81391市场竞争力分析0.550.2475产品市场分析0.45产品分析0.240.1080青岛双星68.93190供产销环节分析0.210.0945ST九发32.93671管理控制分析0.500.7000山东威达55.35060经营管理能力0.14组织治理结构0.500
8、.7000ST金泰36.83271管理层的经营思想0.250.0725管理层的应变能力0.390.1131德棉股份44.65731管理层及企业管理层的威望0.140
