金融工程学在证券投资基金风险管理中的应用

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1、西南财经大学硕士学位论文金融工程学在证券投资基金风险管理中的应用姓名：刘毅申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：解川波19990401金融工程学在证券投资基金风险管理中的应用j内容摘要巍鋈跌1998年3月起逡行奏菇意义上魏涯券授赘基金试点。至1999年4月底，我冈共设立了10家契约型封闭式证券投资綦金，基金总规模运蓟了t200亿冗。作为我莺最犬酶长辩、稳定、理经酶机构投资者，薪兴的证券投资基金对我国的证券市场的稳定、健康发展，意义燕大。然而，由于证券授资蘩金进行风险管理曲法律条磐、证券审场条件、基金譬理人条锋、投资者条传等尚不尽成

2、．熟和完善，新兴的证券投资基盒面临着比发这国家更大的经营风险。如毽黪范证券授资基套穗各静风蹬，保瘴投资孝她合法利益，促进薪的证券投资藻金稳定、健康发展，是当前一个急需解决的现实问题。本文鼠分耪我溪透券投资蓥衾娉鼹验入手，逶过嚣嚣蓠证券莰资基金尚存在的风除管理缺陷性的剖析，借鉴西方金融工程学的基本技术手段和研究穷法，探讨了我餮证券投资蘩金瑰在获来寒对黢票风险、国债风险、内部人控制三个方面的风险进行管理的手段及方法。论文的第一部分楚要余绍了搿方金融工程学的发展及应周。在这一部分，首先介绍了金融工程学的基本概念及其理论基础；其次余嬲了金融

3、工程攀的基本穗金融工具及金融工黎技术痰用孛最重要的内容——风险管理，并介绍了农融工程技术谯货币风险管理、利率燕殓管瑗、黢累风险管理、囊藩风险譬理、会融结稳晓等方委的具体应用。论文酶第二部分较为详细遗教述了我莺{歪券授资基金秘凌装、·1·证券投资基金面临的各种风险、证券投资基金风险管理现状及尚存在的酸麓淫，著对运簿叠黥工程学送行毒莶券授资基金最隆管理漪必要性釉可行性进行了初步探讨。在这一都分，苗先分析了我萄新设立的证券投资基金的积裰意义：削弱投机机构对证券市场的影响，改善投资结构，使资本市场的结构更趋稳定和健全，；i导理性投资观念，改

4、善基金市场的结构，促使我隧投资基金敏捷速有?葶发展。其次，梗撂风险产生的原因的不同，分析证券投资基金所面临的政策风险、经济周期风险、裂率风验、匙买力鼹验、土市公霹经营熙验、管理风验及涯生性熙险。通过对诋券投资基金筒临的各种风险分析，结合我圈证券投资基金风陵管疆戆褒旋，蠢窭囊夔蔽凌整{曩赛授资萋金鼹I险管理舅荦存在的缺陷性：(1)证券投资基金不能降低更不能消除证券投资风险；(2)壹予委耗——健缓关系；l致麓蠹郄人攘嗣穗存在，通过基金投资的风险一般高于直接投资的风险；(3)基金网下配售新股政策的计黼经济色彩，使新基金吴有经营上绮依赖经和

5、投资风险更吴有不确定性；(4)揍金溢价消失是证券投资基金及投资者最致命的或有风险；f5)缺．既有效的规避风险的誓具，将剐是栽避整个证券市场金委下跌风险的金融锯生工典，使基金抵抗譬大”部因素精致的巨大风险缺乏有效的保德手段。遗过对诞券投资基金霹l渣终熙险器风蹬管瑗现状的分接，撂基我国目前有必要运用金融工程学进行证券投资基金的风险管理，因荛它不便是帮场经济鳇悫农要求，羲显是我翟金熬监委特深诧器发展的迪切要求。同时，随游我国金融业的改革开放和大力发展，金藏工程学最囊要的金蔽王舆酶基本应躅条俘在孛雷已浸慢残熬，孛国的资本市场发展为金融工程提

6、供了一个良好的舞台，且已开展了一些金融工程性质的工律，积累过一些金融衍生工具翡经验和教·2·鹾，发震金疑工程学，翻臻{燕券授资基套逡嚣翅薪秘试验，基经吴备客筏的瑰实蕊穑。论交涛第三部分怒全文酶主体，主要赞对诿券授资蒸金掰甏辖的股鬃风险、霞债风陵、内部人拣裁改存农所；l致酶道德风除三个方面，遗过谱器西方金融工臻学的基本的技术手段务研究方法，作了一些有错对性的“馁鉴”和尝试性的制度建设搽讨。砖诞券投瓷基念辩嚣潦的段浆风硷管理方霹，主要探{毒了三务途经寒遴行蠢效砖燕黢管壤。第一条途强是逐簿觳豢撩数襄赞逮蠢其健诞券授囊蕊鑫酶羧幕蔑险管溪。文

7、章营毙分耩嚣设黢豢撂数囊赞戆菇簧蛙袁予：褒利手诞券授资基金烧避风狳，撬鬻证券授漆蕊叠撩律酶灵活经，嚣篮能弥耱栽餮黢暴市场麴不是，液侥授撬气氯，促遗觳市翡德滚发震。从我罄证券常塌发麓的现状寒蕾，虢霞证券审场坚特“法裁、蓝管、鸯德、规范”劳钟，墩褥了长慧进步，邑黟残了一个较为完整和辩学的殷豢价格指数体系，且磐缴开设避的霞债期嚣舞股慕指数麓赞蟪舞设提供了塞费绚经骏教谢，霜褥费设毅豢螯数嬲黉舆翥较大螅嚣锈镘。势遵过砖黢暴撂絮赞骋定徐理论分捞，撼圣枣了谴券投赉基金瓣稼确定寰棠套约跨蛰穆、套纛毙攀及如壤撮撂羧燕绻套魏交糍嚣淫整台筠蜂套楚数及砖会

8、魏遴嚣燕爨，缳{蒌英风险羲冷我。第二条途径是逶蕉黢慕嬲校遗移萋会簿风除管疆。文搴获分辑黢慕餐格遵褥的马黎释夫遗糕入簪，结奢毅票撩散期糗定餐壤论孛翡Black—Schotes公式，分耩鏊盒管疆人如篱禳撵鸯己瞬资产缀合的葱捡值及适券缎合瓣