证券分析师独立性与盈余预测准确性研究

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1、分类号：密级：学号：2009111033单位代码：10759石河子大学硕士学位论文证券分析师独立性与盈余预测准确性研究学位申请人魏春燕指导教师王生年教授申请学位门类级别管理学硕士学科、专业名称会计学研究方向会计理论与方法所在学院经济与管理学院中国〃新疆〃石河子2012年6月AStudyofSecuritiesAnalysts’IndependenceandtheAccuracyofEarningsForecastsADissertationSubmittedtoShiheziUniversityInPartialFulfillm

2、entoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementScienceByWeiChun-yan(Accounting)DissertationSupervisor:Prof.WangSheng-nianJune，2012石河子大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中

3、作了明确的说明并表示谢意。研究生签名：时间：年月日使用授权声明本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文并向国家主管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文在学校图书馆保存并允许被查阅。有权自行或许可他人将学位论文编入有关数据库提供检索服务。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。研究生签名：时间：年月日导师签名：时间：年月日摘要随着经济社会的发展和资本市场有效性的提高，信息的资源配置功能日益突出。证券分析师作为资本市场重要的信息中介，发布的盈利预测一方面

4、增加了信息供给，有利于提高资本市场效率，优化资源配置；另一方面也有助于缓解投资者和上市公司之间的信息不对称，有助于约束管理者的行为。然而，从属于证券公司的分析师难免会面临来自券商、机构投资者和上市公司等相关利益方的利益冲突，分析师在面临利益冲突的情况下能否保持客观公正是一个有待深入研究的话题。本文首先对国内外证券分析师盈余预测准确性及其影响因素的相关文献进行回顾，然后以有效资本市场假说和信息不对称理论为基础，提出研究假设和构建研究模型，以2005-2009年间74家证券公司对深沪两市A股上市公司发布的37821条分析师盈余预测数

5、据为样本，实证检验了证券分析师独立性与盈余预测准确性之间的关系。首先运用描述性统计和回归分析的方法对分析师盈余预测的准确性进行了检验；然后从券商自营业务、机构投资者持股和上市公司业务关联三个方面分别检验了分析师独立性与盈余预测准确性的关系；最后，从外部信息环境和分析师声誉的角度检验了分析师约束机制对预测准确性的影响。实证研究结果表明：（1）从统计特征上看，我国证券分析师的盈余预测准确性相对较高，对投资者决策有一定的参考价值；（2）券商自营业务及券商与上市公司业务关联威胁附属分析师独立性，有损盈余预测准确性。基金持股在整体上有助于

6、提高分析师盈余预测准确性，但增加了明星分析师的偏误，表明机构投资者有损明星分析师的独立性；（3）外部信息环境和分析师声誉对分析师起到一定的约束作用，体现为上市公司所在地市场化进程越高，分析师独立性受利益冲突影响越小，预测准确性越高；当分析师的声誉成本较高时，其受独立性威胁的影响越小，预测越准确。本文的研究结论对于投资者正确认识和使用分析师报告有一定的指导意义，有助于监管机构制定措施监督证券公司的业务关联，防范各种影响分析师预测的独立性威胁，保证分析师预测的客观性和公正性。此外，本文提出可以从改善信息环境和加强分析师声誉激励的角度

7、来约束分析师的自利性行为，为监管者提供了政策建议。关键词：证券分析师；盈余预测；独立性；声誉；信息环境IAbstractWiththedevelopmentofeconomicsocietyandimprovementofsecuritymarket,theeffectofinformationinresourceallocationisgrowing.Asaninformationintermediaryinsecuritymarket,analystsperformimportantfunctionswithinafinan

8、cialsystembyissuingresearchreports.Ontheonehand,theirearningsforecastsshouldincreasetheinformationalefficiencyofmarkets,sothatcapit