沪深300股指期货与指数现货日内互动关系研究

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1、TheStudyontheIntradayInteractionRelationshipbetweentheCSI300IndexandtheStockIndexFuturesByAuthorChenQinUndertheSupervisionofProfessorHuYuyueandProfessorChangQingSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsFortheMaster’SDegreeSchoolofEconomicsBeijingTechnologyandBus

2、inessUniversityJune201l学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作所取得的研究成果。除了文中已经注明引用的内容外，论文中不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律后果完全由本人承担。作者签名：堂一日期：≥。fl学位论文授权使用声明年g-月fgEl本人完全了解北京工商大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京工商大学。学校有权保留并向国家有关部门

3、或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后遵守此规定)学位论文电子版同意提交后，可于口当年口一年ISl--年后在学校国孓馆网站上发布，供校内师生浏览。作者签名：_熊查摊名：遵蹈瑶眦c，锄。妇摘要自2010年4月16日股指期货在我国正式交易以来，股指期货市场对现货市场将有何影响(两者是否存在引导关系)以及影响的程度就成为领导层、学术界和投资者关注的重点问题。本文利用沪深300股指期货和沪深300指数现货

4、在1个月内和前9个月内两组数据的日内高频交易数据，采用协整检验、格兰杰因果检验、向量误差修正模型及基于E．GARCH的波动率估计模型，对沪深300指数期现货的引导关系和信息冲击进行了检验。实证结果表明：两组数据均显示，沪深300股指期货与股票指数在样本期内呈现出双向的granger引导关系，并且期货市场的引导占据主导作用；期货市场和现货市场都存在显著的价格波动的非对称效应，其中根据第1个月数据得到的结论是：“利好消息”的反应要比“利空消息”剧烈，而对前9个月数据建模分析得到的结论刚好相反：“利空消息”的反应要比“利好消息”剧烈。

5、对于两组数据得出的不同结果，本文基于我国实际情况作出了分析和解释。关键词：股指期货，股票指数，引导关系，非对称效应AbstractSincetheHushen300indexfuturestradinginChinaonApril16，2010，howtheStockIndexFuturesmarketwillimpactonthespotmarket(theexistenceofcausalrelationshipbetweenthetwo)andthedegreeofinfluencebecometobethekeyissu

6、eswhichtheleadership，academicandinvestorsconcerns．WechoseHushen300indexandHushen300indexfutureshighfrequencydata(containstwosetofdata：oneofthesetisthefirstmonth’data,theothersetis9months’data)asourstudyobject．ThepaperuseCointegrationModel，GrangerCausalityTest，VectorE

7、rrorModelandE-GARCHModeltoStudythecasualrelationshipbetweentheindexandindexfutures，andInspectinformation．Empiricalresultshowthat：thereexistdoublecasualrelationshipbetweenfuturesmarketandcash，andfuturesmarketstakealeadingroleinguiding；bothfuturesmarketandcashhavesigni

8、ficantdissymmetricaleffectofpriceviolate，Under1monthofdatatotheconclusionthat：thegoodnewsinducelargervolatilitythanbadnews．butunder