商业银行固定收益型人民币理财产品分析

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1、论文提要2004年1i月份，自光大银行的第一款固定收益型人民币理财产品推出后，各家银行争相推出人民币理财产品。固定收益型人民币理财产品由于要投资图债、金融债券及央行票据等固定收益型证券(一般也称为债券)，因此要分析固定收益型人民币理财产品，就必须对债券的相关理论知识有深入地理解。本文首先分析了麦尔齐(B．G．Malkiel)的债券定价的5个原理，在对久期的相关特性做了介绍后，解释了债券收益率曲线及预期理论、市场分割理论与优先置产理论等三种利率期限结构理论。在此基础上，又分析了债券投资组合管理理论、投资收益和风险的关

2、系及衡量方法、VaR等概念和理论。在对有关理论进行分析后，以国内某商业银行一款固定收益型人民币理财产品为例，对其产品设计原理、产品特点、产品成本收益分析以及产品的各种风险特征和防范措施等各个环节进行了细致、全面地分析和探讨，反映出了理论在实务中的指导作用。接下来本文对目前多数银行在设计理财产品的时候出于短、频、快的需求，将业务范围局限于套利模式，银行理财业务的发展因此出现了先天不足等问题的根源进行了分析，指出这是由于我国金融市场的分割而产生的无风险套利机会，但套利的本质决定这种模式绝不可能成为大规模存在的常规业务，

3、更不可能成为银行提高竞争力的有效手段。通过上述这些论述和分析，结合最新的银行理财业务监管方面的法规，对银行周定收益型人民币理财产品的设计提出了三方面的建议，以期对银行发展固定收益型人民币理财业务提供一些借鉴作用，也希望能抛砖引玉，引起理论界和业界的关注，从理论和实务两方面都进行更深入的研究。AbstractSinceNovember2004，thefirstpersonalfinancialproductfromChinaEverbrightBank，Chinesecommercialbanksbegantobri

4、ngtheirRMBpersonalfinencialproductstothemarket．Eachoftheseproductshasitsownbackground．Asweknow，thedesignanddevelopmentofthepersonalfinancialproductshastobebasedontherelevantfinancialtheories．Inthispaper，takingChinesefirstpersonalfinancialproductasanexample，wea

5、nalyzeditsdesignmechanism，riskcharactersandriskmanagement，costandbenefitfactors．Recentlypersonalfinancialproductshavemanyproblems．Forexample，mostcommercialbanksfocusedonhowtotakearbitrageprofitinthefinancialmarketwhentheydesigntheproducts．Thisisbecauseoftheseg

6、mentationofChinesefinanc：ialmarket．Duetothesegmentation，thereareplentyofarbitrageopportunities．However，arbitrageprofitcannotsustaininthelongrunbusiness．Inordertomakepersonalfinancebecometheircorebusiness．Chineseeommercialbankshavetoredefinethepersonalfinancebu

7、siness，changeproductdesignmode．In2006．Chinawillopenherfinancialbusinesstotheworld．DomesticcommercialbankswiiifacethechallengefromtheforeigncommercialbanksDomesticcommercialbankshavetoimprovetheirriskcontrolabilityandfinancialservicequality，redesigntheirpersona

8、lfinancialproductsbasedonthecorrectdevelopmentmode．Onlythroughthisway，domesticcommercialbanksareabletosurviveinthemoreandmorecompetitiveChinesefinanoialmarket．V俐定收黼型人【t币理财产，*分析引言20