基于商业模式的互联网初创企业价值评估研究

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1、密级：学校代码：10075分类号：学号：20130181资产评估专业硕士学位论文基于商业模式的互联网初创企业价值评估研究学位申请人：秦祥红指导教师：宋凤轩教授学位类别：专业硕士学位学科专业：资产评估硕士授予单位：河北大学答辩日期：二〇一五年五月ClassifiedIndex:CODE:10075U.D.C:NO:20130181ADissertationfortheDegreeofM.ValuationResearchontheValuationofInternetStart-upsBasedonBusinessModelCandidate:QinXiangho

2、ngSupervisor:Prof.SongFengxuanAcademicDegreeApplied:ProfessionalMaster’sDegreeSpecialty:MasterofValuationUniversity:HebeiUniversityDateofOralExamination:May，2015摘要摘要自上世纪九十年代以来，随着中国互联网经济蓬勃发展，人类的生产、生活方式发生了翻天覆地的变化。尤其进入二十一世纪以来，各种新型的互联网企业雨后春笋般出现，随之出现的高估值现象引起社会各界的关注。如何评估互联网初创企业的价值已经成为越来越多的

3、学者的研究对象。互联网初创企业与传统企业相比有其独特的特点，特别是体现在其商业模式的差异上。在分析国内外文献的基础上，本文认为传统的企业价值评估方法在评估互联网初创企业价值时存在局限性，都没有将商业模式因素考虑进去，而商业模式对于互联网初创企业价值的评估有很重要的影响作用。因此，有必要探讨一种更适用的评估方法，将商业模式因素融入到互联网初创企业价值评估中。本文首先在分析互联网初创企业的特点、商业模式理论的基础上，进一步阐明商业模式是影响互联网初创企业价值的重要因素，并对传统的价值评估方法进行分析比较，阐明其局限性。进而建立了基于商业模式的互联网初创企业价值评估模

4、型，该模型综合运用实物期权法和模糊综合评价法将商业模式融入到企业价值评估中。最后，将模型运用到唯品会的企业价值评估中来，将结果与其市价进行对比，验证其适用性。关键词企业价值商业模式实物期权模糊综合评价IAbstractAbstractSincethe1990s,withtherapiddevelopmentofChina'sInterneteconomy,thewaypeoplework,livehasundergoneenormouschanges.Especiallyasthearrivalofthetwenty-firstcentury,withthesp

5、ringupofavarietyofnewInternetbusinesses,thephenomenonofthehighvaluationhasbeenconcernedbythesociety.ThestudyofhowtoassessthevalueoftheInternetstart-upshavebeenconcernedbymoreandmorescholars.Comparedwiththetraditionalenterprise,theInternetstart-upshasitsuniquefeatures,especiallythedif

6、ferencesinthebusinessmodel.Basedontheanalysisoftheliterature,thispaperarguesthatthetraditionalmethodsofbusinessvaluationhavelimitationsinassessingthevalueofInternetstart-ups,fornottakingthebusinessmodelintoaccount,whichisaveryimportantfactortothebusinessvaluationoftheInternetstart-up

7、s.Therefore,itisnecessarytofindamoreappropriateassessmentmethodssothatthebusinessmodelcanbetakenintoaccountinthebusinessvaluationoftheInternetstart-ups.Firstly,basedontheanalysisofthecharacteristicsoftheInternetstart-upsandthetheoryofthebusinessmodel,thispapertrytoexpoundtheimportanc

8、eofthebusine