我国证券投资基金业地结构

《我国证券投资基金业地结构》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、实用文案我国证券投资基金业的结构、行为及绩效*——基于1998-2007年数据的实证研究关键词:基金业；市场结构；市场行为；市场绩效一、引言证券投资基金产业是现代金融业的重要组成部分。近年来，我国证券投资基金业发展迅猛。截止2007年，我国共成立59家基金管理公司，基金总数达346只，基金总规模达32766亿份。短短几年内，我国基金业发展如此迅速，主要得益于以下几点:管理层对于基金业的扶持以及超常规发展基金业的一系列政策措施，使得基金行业获得了相当明显的“特许权价值”。对于起步阶段的基金业来说，这些扶持政策是一个很好的促进。不断降低的准入门槛，强化了基金市场的竞争。基金业的创新十分活跃，基金新

2、品种不断涌现，大量开放式基金后来居上，成为行业发展的主流品种。便捷的基金销售渠道初步建立，分支机构众多的商业银行成为当前大多数基金销售的主要渠道，基金公司的直销、证券公司的代销也初步发挥作用。初步建立了覆盖基金运作各个环节的管理办法和规章制度，除《证券投资基金管理暂行办法》、《开放式基金试点办法》等法规、规章外，《证券投资基金法》正在加紧制订过程中，基金的交易规则更为市场化，交易所及时调整了基金申报价格的最小变动单位，这些为基金业的快速发展提供了制度基础。以较快的速度推进基金业对外开放，也是促进基金业快速发展的一个重要原因。07年是基金产业腾飞的一年，各类基金层出不穷，让广大股民多了一个新的赚

3、钱方法——养“鸡”。而这只“鸡”便是我们即将要进行分析的基金。在分析某一产业时，产业组织理论的SCP（即Structure-Conduct-Performance，结构——行为——绩效）框架是最常见的研究范式之一。已有不少学者运用SCP框架对我国金融业中的银行业、保险业和证券业进行了相关研究。因此，本文将运用SCP框架对我国基金业的市场结构、市场行为和市场绩效进行考察并进行相关实证研究。图1：基金数量与金额标准文档实用文案二、我国基金业的市场结构市场结构(MarketStructure)是指在特定行业中企业与企业之间在数量、规模、份额等方面的各种关系及由此决定的竞争形式总和。其实质反映了市场的

4、竞争和垄断关系。基金业的市场结构是指在基金市场中基金管理公司之间在数量、市场规模、市场份额等方面的关系以及由此而决定的竞争形式总和。影响基金业市场结构的主要因素有：市场份额、市场集中度和市场壁垒。1.市场份额市场份额是指某一基金公司管理的基金份额占整个基金行业全部基金份额的比重。我们可以用下面的指标MS来表示：MS=某基金公司管理的基金份额/同期基金总份额一般而言，基金业内的管理公司越多，单个公司所占相对比重就越小，基金业的竞争程度也就越高；反之，如果业内的公司越少，单个公司所占比重越大，基金业的垄断程度也就越高。图2：2007年主要基金公司所占市场份额图1显示，07年主要基金公司所占基金市场

5、份额。业内人士表示，2007年的大牛市为中国基金业提供了难得的发展机遇。在业绩优良和管理规模增加的双重影响下，各基金公司均取得了净利润翻番的成绩。根据Wind资讯统计，博时、易方达、南方3家基金公司的净利润分别为12.76亿元、12.32亿元和11.08亿元，同比增长725%、1116%和642%。截至2007年12月底，这五家基金公司管理的资产规模总额超过1万亿元，占了基金市场份额的约三分之一，其2007年净利润额仍然占据了前五名的位置，占44家基金公司净利润总额的45%。博时基金旗下股票基金的年复合增长率达28.68%，较同期市场复合指数超额收益14.80%。市场份额的分布是动态的，随着市

6、场竞争的不断加剧，我国基金市场份额的分布状况也会不断变化。2．市场集中度市场集中度（ConcertrationRatio）是衡量市场结构的重要指标之一，直接反映市场的垄断或竞争程度。衡量市场集中度的指标包括行业集中度(ConcentrationRatio)、赫芬达尔指数(HerfindahlIndex，简称H指数)及熵指数(EtropyIndex)等。本文选用H指数来衡量我国基金业的市场集中度。H指数是用来测量某产业或某一市场集中度的一种综合指数。其计算公式为：标准文档实用文案式中S是基金业市场的总规模（基金份额总数）；Si是产业中第i位基金公司管理的基金规模（份额数）；是产业中第i位基金管理

7、公司的市场份额；n为基金公司总数目。通常，H值越大，市场分布的不均匀程度就越高，市场的集中度也就越高。当独家企业垄断整个市场时，H值为10000；当市场上有众多的企业，且所有企业占有率相同时，该指数等于10000/n，n趋向于无穷大时，H就趋向于零。从H指数的计算公式可以看出，H指数对规模较大企业的市场份额变化比较敏感，而对行业内众多小企业的市场份额小幅变化敏感程度则相对较弱。图3赫芬达尔指数43