中国私募股权投资退出机制研究

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1、首都经济贸易大学CapitalUniversityofEconomicsandBusiness硕士学位论文论文题目：中国私募股权投资退出机制研究院系：专业：学号：作者：金融学院金融学22010110510刘诣博指导教师：吴世亮完成日期：2013年03月独创性声明IYIIl2lll3llIllII科IIII15ll19llI本人郑重声明：今所呈交的《中国私募股权投资退出机制研究》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学

2、位或证书所使用过的材料。作者签名：关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引：学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。(保密的论文在解密后应遵守此规定)醯日期：坦“月孕日摘要伴随着金融危机和债务危机的持续性影响，全球都弥漫着萧条的气息。在经历了四万亿基建投资和一系列反周期政策的推动后，我国的经济最终也未能幸免于难，2012年初政府就己经提出了保八的政策目标，经济增长前景令人堪忧。与之相对应的私募股权市场也进入了寒冬，面临着行业的洗牌，

3、全民PE的黄金时代一去不复返。众所周知，私募股权投资基金的发展对于一国经济的增长、中小企业的融资、高新技术的发展以及产品服务的创新都有着不可替代的重要作用。也正是在这个困难时期，我国的经济增长、产业结构的调整、中小企业的融资都更加需要私募股权投资基金的支持，因此找出并排除私募股权市场发展的障碍，推动其健康发展具有重要的理论意义和现实意义。私募股权投资基金的运作环节包括资金筹集、项目投资及管理和退出三大环节。其中关系到私募股权投资基金循环运作的关键环节就是退出。只有顺畅的退出机制才能保证私募股权投资基金的收益实现和可持续发展。由于我国私募股权投资基金发展起步晚，在退出机制上还

4、存在很多障碍和问题，这些问题如不加以重视和解决，将极大地制约我国私募股权投资市场的发展和作用发挥。本文基于私募股权投资基金退出相关理论和国内现状，对我国私募股权投资基金退出机制展开了研究和分析。主要包括五个主体部分：第一章是私募股权投资相关文献综述，主要介绍关于私募股权投资退出的国内外研究现状。第二章主要是对于私募股权投资的相关理论介绍，包括其定义、分类和运作流程。第三章属于私募股权投资退出机制的理论研究。首先阐述了退出机制的概念和意义，强调了退出机制在私募股权投资运作过程中的重要性；其次，简单介绍了几种最常用的退出方式并加以分析比较，说明采用每种方式的优势和缺陷；最后重点

5、进行了私募股权投资退出影响因素的分析，从宏观经济周期、资本市场环境、法律环境、受资企业所处行业、退出的交易成本、投资机构成熟度、资金来源和中介服务环境等八个方面分别展开。第四章结合具体数据，总结出我国私募股权投资退出机制的发展现状和问题。这一章属于提出问题环节，是本文的研究重点，笔者根据对于退出机制的理解和定义，分别从我国PE市场的退出现状和外部环境两大方面入手，较为详细地总结出现存的问题。本文最后一章针对以上问题，从投资机构和政府两个角度分别提出完善我国私募股权投资退出机制的建议，文章写作的最终意义也就在此。关键词：私募股权投资退出机制风险管理外部环境IIIAbstrac

6、tWiththefinancialcrisisandthedebtcrisisofthepersistentinfluence，theworldisfilledwiththesmellofdepression．Afterfourtrillioninfrastructureinvestmentandaseriesofcounter．cyclicalpolicytopromote，ourcountry'seconomyeventuallycouldnothavesurvived．Inearly2012，thegovernmenthasputforwardtheeightpoli

7、cygoal，economicgrowthprospectsworrying．Withthecorrespondingprivateequitymarketalsoenteredthewinter,facingtheindustryreshuffle，thegoldenageofPEnevertoretum．Asisknowntoall，privateequityinvestmentfundforthedevelopmentofthenationaleconomygrowth,smallandmedium-size