国企海外并购融资风险控制问题研究

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1、分类号密级公开UDC编号20161550012硕士学位论文国企海外并购融资风险控制问题研究申请人姓名冯子卿导师姓名及职称余鹏翼，教授申请学位类别专业学位学科专业名称会计硕士培养单位会计学院MPAcc教育中心学位授予单位广东外语外贸大学2018年5月13日独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得广东外语外贸大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。

2、学位论文作者签名：冯子卿签字日期：2018年5月13日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解广东外语外贸大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权广东外语外贸大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：冯子卿导师签名：余鹏翼签字日期：2018年5月13日签字日期：2018年5月13日摘要并购活动随着全球一体化进程的发展，在企业经营的活动中扮演着越来越重要的作用，从2008

3、年伊始，我国企业海外并购活动的规模和数量就在迅猛增长，但不可否认的是我国企业在海外并购方面距离西方发达企业还有很大的差距，对并购活动决策及管理的经验不足，使得我国企业在早期走出国门的行动中屡屡遭受挫折，在并购融资风险管理方面的经验更是不足，对国际并购标的所在国并购市场融资的程序和制度还有很大认知上的欠缺。而近年来，“走出去”“一带一路”以及中国企业自身发展的需求，海外并购活动的频繁程度也日益增加，相应的由于经验不足带来的并购融资风险也愈加凸显。国企海外并购上国资背景使得国企处于一个积极响应国家号召，海外并购“先行者”的身份，但是对融资风险认识不足，管理层决策不理性等问题经常

4、出现在并购活动中，为国企解决海外并购融资问题迫在眉睫。本文主要结合国内外学者研究结果对并购融资风险的概念进行界定，通过对并购融资风险理论的梳理，同时阐述了中国国企与民企现有的海外并购现状以海外并购融资方式的种类以及海外并购融资风险的特征，为文章后续深入剖析中国化工并购先正达案例中融资行为带来的风险奠定基础，在案例分析中，将国企海外并购融资风险分为融资结构风险、融资支付风险，政策风险三类，同时采用定性和定量相结合的风险识别方法对中国化工并购先正达融资案例中出现的融资结构风险和融资支付风险进行分析与测量，同时对政策带来的风险进行了重点分析。最后根据国企海外并购融资风险的相关理论

5、，对以后国企在海外并购融资中出现的风险制定有效的管理措施和提出改善建议。关键词：国企并购；海外并购；并购融资；融资风险IABSTRACTWiththedevelopmentofglobalintegration,mergersandacquisitionsactivitieshaveplayedanincreasinglyimportantroleintheactivitiesofbusinessoperations.Fromthebeginningof2008,thescaleandnumberofoverseasM&AactivitiesofChinesecompani

6、eshaveincreasedrapidly,butitisundeniablethatThereisstillabiggapbetweenoverseasM&AinChina'soverseasM&A,andlackofexperienceindecision-makingandmanagementofM&Aactivities.ThishascausedChinesecompaniestorepeatedlyexperiencesetbacksintheiractionstogoabroadatanearlystage,andhasmoreexperienceinM&A

7、financingriskmanagement.Itisinadequate,andthereisstillagreatlackofunderstandingoftheproceduresandsystemsforfinancinginternationalandM&AtargetsintheM&Amarket.Inrecentyears,the“goingout”,“OneBeltandOneRoad”andtheneedsofChinesecompanies’owndevelopmenthaveincrease