中国国债期货期现套利策略的应用研究

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1、中国国债期货期现套利策略的应用研究APPLIEDSTUDYONFUTURE-SPOTARBITRAGESTRATEGYINCHINA’STREASURYBONDFUTURES学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：张春佳导师：张晓东郭明学号：1113809136班级：M1138092答辩日期：2013年月日万方数据万方数据万方数据上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，

2、均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日万方数据上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：保密□，在年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据中国国债期货期现套利策略的应用研究摘要中国

3、5年期国债期货的即将推出标志着中国资本市场又向前迈进了一步，为国债市场，乃至整个金融市场的产品和交易创造了新的方式和途径。国债期货的套利研究，尤其是应用通过基差交易实现的期现套利策略，兼具了使用价值和现实意义。本文的写作目的旨在探究中国5年期国债期货推出后的期现套利策略的有效性。本文首先介绍了国债期货的概况、历史发展和经验教训，接着阐述了国债期货的合约和定价，重点通过数据解释了国债期货的定价要素：转换因子和最便宜交割债券，并介绍和推导了国债期货的定价理论，即持有成本模型和基于最便宜交割债券的无套利原理。然后，本文简要介绍了套利的基本理论和国债期货的套利类型，并用定性的方法，详细阐述了期现套利策

4、略中最简单易行的基差套利方法。最后，本文分别对中国90年代国债期货试点、中国沪深300股指期货、中国5年期仿真国债期货及美国短期国库券期货进行了实例分析，从纵向和横向的比较，展望了即将上市的5年期国债期货期现套利策略的有效性。关键词：国债期货，定价，基差，期现套利万方数据APPLIEDSTUDYONFUTURE-SPOTARBITRAGESTRATEGYINCHINA’STREASURYBONDFUTURESABSTRACTTheupcomingof5-yearTreasuryBondFuturesmarksagreatstepmovingforwardforChina'scapitalmar

5、ket,tocreatenewwaysandnewmeansfortheproductsandtradingofthebondmarket,andeventhewholefinancialmarket.TheTreasuryBondFuturesarbitrage,especiallythefuture-spotarbitragestrategyusingbasistrading,isofboththeusevalueandpracticalsignificance.Thepurposeofthispaperistoexploretheeffectivenessoffuture-spotarb

6、itragestrategyafterthelaunchofthe5-yearTreasurybondfutures.Thispaperfirstintroducestheoverview,historyanddevelopment,andlessonslearnedofTreasurybondfutures(shortforTF),andthenexpoundsitscontractandpricing,focusingonthedatainterpretationforTF’spricingelements:conversionfactor(CF)andthecheapest-to-del

7、iverbonds(CTD),andthenexpoundsTF’spricingtheory,i.e.costofcarrymodelandtheCTDbondsarbitrageprinciple.Then,thispaperbrieflyintroducesthebasictheoriesofarbitrageand万方数据thearbitragetypesofTreasuryBondFut