财务冗余、股权特征与企业创新

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1、学校代码：10327学号：1120150186硕士学位论文财务冗余、股权特征与企业创新学院：会计学院专业：会计学研究方向：会计理论与方法学位类型：学术学位姓名：张必妹指导教师：孟翠湖完成日期：2018年4月答辩日期：2018年6月FINANCIALSLACK、EQUITYCHARACTERISTICSANDENTERPRISEINNOVATIONADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademicDegreeofMasterofAccountingBYZhangBimei

2、Supervisedby(Associate)ProfessorMengCuihuSchoolofAccountingNanjingUniversityofFinanceandEconomicsJune2018学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许

3、论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要高科技迅猛发展的时代下，企业想要在激烈的市场竞争中占得一席之位，必须在持续加强创新投入力度的同时，注重创新成果的产出，这才是通往成功的关键步骤。与发达国家相比，我国企业整体表现出缺乏创新能力和核心技术。本文的实证结果表明财务冗余的多寡不仅直接影响创新的投入，更显著影响创新的产出结果及其质量。另外，创新活动本身存在较高风险，而且投资回收的过程较为漫长，因此，它还是一项极易引起利益相关者冲突的战略决策。不同特征的股东持股意

4、图存在差异，表现在创新投入的态度上就会有所不同，尤其当企业前期积累了较多的财务冗余资源，同时又有多种可供选择的投资方案时，股东在创新的抉择上意见分歧会更为突出。首先，本文对相关文献进行梳理。在归纳目前研究成果基础上引出本文研究的主要内容及对象。引用资源基础理论来剖析财务冗余与创新的内在作用机理；其次，引用与公司治理相关的理论来分析不同特征的股东持股对财务冗余与创新投入及产出的调节作用。为验证研究假设，本文以全部A股上市公司作为研究对象，通过建立数理模型，据此得出本文结论。最后针对影响创新的相关因素提出合理及可行的建议。本文的研究方法包括实证分析与理论分析，在理论分析的基

5、础上利用实证分析检验研究假设。以全部A股上市公司作为研究对象，对财务冗余采用“目标法”，构建回归模型后以回归得到的残差来衡量财务冗余，并将其作为解释变量；以不同股权特征的所有者持股比例作为调节变量，并在以往研究的基础上分析影响创新的其他因素作为控制变量加入模型。其次，在创新衡量方法的选取上，以创新投入和创新产出两种方向来衡量。本文使用Stata12.0，对提出的研究假设依次进行检验。本文最终得到以下研究结论：财务冗余不仅能够推动企业创新的投入，而且能很显著的提高企业创新的产出；但高管持股比例会弱化财务冗余对创新的影响；本文在划分机构投资者持股意图后，认为交易型机构投资者

6、持股比例会弱化财务冗余对创新的影响，对于稳定型的机构投资者而言，其持股比例则会强化财务冗余对创新的影响。本文的研究丰富了财务冗余、股权特征与创新的相关文献研究，对我国目前资本市场以及上市公司的治理提供了建议和对策。关键词：财务冗余；现金冗余；负债冗余；股权特征；企业创新IABSTRACTIntheeraofrapiddevelopmentofhightechnology,enterpriseswanttooccupyaseatinthefiercemarketcompetition.Itisnecessarytopaymoreattentiontotheoutputof

7、innovationachievementwhilestrengtheningtheinnovationinvestment.Thisisthekeysteptosuccess.Comparedwithdevelopedcountries,China'senterpriseslackinnovativeabilityandcoretechnologyasawhole.Theempiricalresultsshowthattheamountoffinancialslacknotonlydirectlyaffectstheinputofinn