基于因子分析的我国上市公司财务危机预警研究

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1、中图分类号：C93密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）基于因子分析的我国上市公司财务危机预警研究ResearchonFinancialCrisisPredictionofChina'sListedCompaniesbasedonFactorAnalysis作者姓名：李静娟指导教师：王春和教授学科专业名称：企业管理论文完成日期：2013年5月二〇一三年五月十日中图分类号：C93密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）基于因子分析

2、的我国上市公司财务危机预警研究ResearchonFinancialCrisisPredictionofChina'sListedCompaniesbasedonFactorAnalysis作者姓名：李静娟指导教师：王春和教授学科专业名称：企业管理论文完成日期：2013年5月I学位论文原创性声明本人所提交的学位论文《基于因子分析的我国上市公司财务危机预警研究》，是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研

3、究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中标明。本声明的法律后果由本人承担。论文作者（签名）：指导教师确认（签名）：年月日年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解河北经贸大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权河北经贸大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在年解密后适用本授权书）论文作者（签名）：指导教师（签名）：年月日年月日II摘要随着当今市场环境的复杂多变和国际

4、竞争的日益加剧，企业面临着越来越大的风险和危机，而财务危机是企业危机中最显著、最综合的表现。特别是自1990年上海证券交易所和深圳证券交易所分别建立以来，中国证券市场已经成为影响中国经济发展的重要因素。然而，上市公司的表现却不尽人意，近年来，经营管理不善等因素造成企业陷入财务危机而最终被特别处理的例子经常发生。财务危机不仅影响到企业自身的生存和发展，而且影响着整个国家的经济形势，对各国发展形成了巨大的负面冲击。陷入危机的企业如此之多，主要是由于对财务危机的有效预警和防范不够重视，从而引起财务状况不断恶化。企业

5、的财务状况从健康到陷入危机是一个循序渐进的过程，企业的财务危机可以通过科学合理的方法进行预测。在日益激烈的币场竞争中，财务危机普遍存在十各行各业。企业要想在市场上立于不败之地，不仅要有防范危机的意识，更重要的是要找到一个行之有效的方法去避免危机的发生。伴随着这种危机意识的加强，财务预警模型应运而生。目前应用较为广泛、发展较为成熟的三种模型是Logistic回归分析模型、多元判别分析模型和神经网络模型，但是这些模型都有各自的缺点:神经网络模型比较复杂，多元线性判别法与多元逻辑回归法需要满足一系列的假设条件，这些

6、缺点大大限制了模型的应用范围。而因子分析模型不需要假设条件，且处理方法简单，所以考虑到应用范围及操作性，本文选择因子分析模型对财务预警进行研究。本文采用实证研究方法，选取2010年、2011年A股上市公司中首次被ST的40家公司和与其配对的40家非ST作为研究样本，构建了一套五大类24个财务指标的财务预警指标体系，并运用U检验筛选出18个财务指标用于构建因子分析模型。实证结果显示:公司被ST前一年预测的准确率达到了90%，40家公司只有四家预测错误；而被ST前两年预测的准确率也达到了82.5%，对财务危机有着

7、不错的预警效果；被ST前三年的准确率也达到了70%，对财务危机也有一定的预警作用。并且距离财务失败的年限越近，因子分析模型预测的准确率也越来越高，这完全符合了财务预警的规律和特点。因此，构建的因子分析模型具有较好的预测能力，运用因子分析模型对上市公司财务预警进行分析具有理论和现实的指导意义。关键词：上市公司财务危机预警因子分析IIIAbstractWiththecurrentvolatilemarketenvironmentandheightenedinternationalcompetition,enter

8、priseshavetofaceincreasingrisksandcrisis.Thefinancialcrisisisthemostsignificantandcomprehensiveperformance.SinceShanghaiStockExchangeandShenzhenStockExchangewerefoundedrespectivelyin1990,thelistedcompa