我国国有创业投资公司的投资绩效实证分析与对策研究

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1、谨以此论文献给所有爱我和我爱的人------------------臧树伟我国国有创业投资公司的投资绩效实证分析与对策研究摘要创业投资又称风险投资，是对创业企业尤其是高新技术创业企业提供资本支持，并通过资本经营服务对所投企业进行培育和辅导，在企业发育成长到相对成熟后即退出投资，以实现自身资本增值的一种特定形态的金融资本。创业投资在推动科技创新和经济发展方面发挥了巨大的作用，而政府作为利益主体特别是制度供给主体，在创业投资的发展过程中发挥着最为重要的作用，这也直接导致了国与国之间在创业投资发展模式选择上的差异。在我国，自成立第一家创业投资公司起，国有创业投资

2、公司就一直作为主流发展模式而存在。究其原因，主要有以下几个方面考虑：第一，由于意识形态以及政治法律方面的束缚，国有性质的创业投资公司成为国内发展创业投资的不二选择，特别是当创业投资这一完全新型的权益资本在国内尚未有经验借鉴可言时，官方更相信对于国有创业投资公司的控制与影响；第二，国内市场经济体制改革尚未完成，资本市场机制尚不完善，这就使得创业投资在发展过程中遇到的初创企业融资缺口和创业投资市场失灵问题愈发凸显，而成立国有创业投资公司则可以在一定程度上避免这些问题；最后，由于政府已经充分意识到了创业投资对于国内高新技术企业的孵化、发展有着巨大的助推作用，这促

3、使其更有动力跟积极性动用行政力量来加速创业投资的发展。但创业投资本身所特有的“资本逐利”特性往往使其偏离政府发展创业投资的初衷，这就迫使政府通过成立国有创业投资公司的形式来对这一行为进行相应的纠正。然而，我国国有企业深层次改革的经验表明，国有体制下所引发的治理机制不合理问题很容易导致企业的绩效低下。而纵观我国创业投资活动的发展，国有创业投资公司是我国初期引进创业投资时的迫不得已的对策，随着我国经济的发展和金融体系的完善，国有创业投资公司必然会面临逐渐退出历史舞台的趋势。但就目前我国创业投资活动的发展现状来看，完全“去国有化”这一做法并不现实，也不利于我国创

4、业投资活动的发展，所以在未来很长的一段时间里，国有创业投资公司仍将存在于我国的创业投资活动中。本文的研究重点在于：一方面，通过相关数据分析，客观描述我国国有创业投资公司的发展现状并对其存在的积极作用给予相应的评价；另一方面，通过研究当下我国国有创业投资公司的投资绩效表现，揭示国有创业投资公司存在的问题，并且针对研究结果给出相应的对策建议，从而为我国国有创业投资公司以及国内整个创业投资市场的发展提供有益的借鉴。关键词：创业投资；国有创业投资公司；投资绩效；竞争力；对策建议EmpiricalAnalysisOntheInvestmentPerformanceO

5、fChina'sState-ownedVentureCapitalCompanyandtheImprovedMethodsAbstractVenturecapitalcanprovidecapitalfortheenterprise,especiallyforthehigh-techenterprise.Itwillhelptheenterpriseandpromotethegrowthoftheenterprise.Whentheenterprisebecomesamatureone,theventurecapitalwillquitwiththeinc

6、reasedvalueofcapital.Venturecapitalhaveanimportantroleinthepromotingtechnologicalinnovationandthedevelopmentoftheeconomy.Astheinterestbodyoftheregulation,thegovernmentplaysthemostimportantroleinthedevelopmentoftheventurecapital.Italsoleadstothedifferentmodeofthechoiceoftheventurec

7、apitalindifferentcountry.Inourcountry,thestate-ownedventurecapitalcompanieshavebeenthemainstreammodelsincethefirstestablishmentoftheventurecapitalcompany.Thereareseveralreasonsaccountingforthisphenomenon.Firstandforemost,thestate-ownedcompanyisthebestdevelopmentmodelbecauseoftheco

8、nstraintofthepolicyandlegal.What’