企业-并购财务问题---以联想并购ibm为例论文

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1、--装订s中文摘要（样板）随着经济全球化的深入发展，我国企业的并购活动也日趋活跃。但是从我国企业并购情况来看，真正成功的案例并不是很多，其中一个重要原因即企业并购中财务风险的存在。因此,并购的财务风险便成为了企业处理各种风险的重中之重,对企业并购的成功与否有着重要的影响。本文结合联想并购IBM的案例提出应对企业并购过程中财务风险的具体措施，以期提供重要的理论参考价值。　　关键词：企业并购财务风险----目录绪论4一、企业并购财务风险的基本理论4（一）企业并购财务风险的基本定义4（二）企业并购财务风险的四种特性4（三）企业并购财务风险的主要内容4二、联想并购IBM的案例

2、分析6（一）案例介绍6（二）并购财务的风险分析7三、企业并购财务风险的防范措施9（一）并购前财务风险的防范措施9（二）并购中的财务风险的防范措施9（三）并购后的财务整合风险的防范措施10结论10参考文献10----企业并购财务问题---以联想并购IBM为例绪论企业并购作为一种资本的运营方式，起源于西方的资本主义国家。伴随着西方商品经济的深入与发展，企业并购也经历了自低级到高级的发展过程。我国企业并购的历史，相对比较短，事实上，真正意义上的企业并购，是在我国改革开放后，尤其是20世纪80年代以后。企业并购的发展，促进了我国的企业转化了经营机制，促进了我国的资源进行了合理

3、的配置，优化了我国的产业结构等方面。可以说，企业并购发挥了极为重要的作用。因此，企业并购作为一种有效的资本运营方式，也逐步的被我国的企业所接受，所采用，并在市场经济的发展过程中，发挥出了极为重要的作用。世界前后发生了五次并购浪潮。在20世纪90年代中期发生的第五次的浪潮，其规模与交易额都特别的大，可以说，它是20世纪中，所有的企业并购浪潮中，从没见过的。当今，我国政府为了进一步的提高国家的竞争优势，极为重视的将企业走出去提上了议事的日程，并将海外的扩展，摆到了非常重要的战略高度，且多次出台了鼓励的相关政策。我国企业跨国并购的一个极为典型的案例，就是联想重金并购了IBM

4、PC的业务。一、企业并购财务风险的基本理论（一）企业并购财务风险的基本定义并购融资、资本结构改变，所引发的财务危机，甚至会导致破产的可能性，或是在一定时间内，为兼并或并购融资而背负上债务，从而使得企业发生的财务危机的可能性，即为企业并购财务风险。（二）企业并购财务风险的四种特性1.企业并购财务风险的综合性企业并购活动，是一个涉及到许多个环节的资本运营活动，极为复杂不说，各个环节之间有的相互分离，有的却相互作用，甚至还会出现交叉。2.企业并购财务风险的前后关联性如果在某一个环节发生了财务风险，就会引起下一环节发生财务风险，最终导致企业并购财务风险发生连锁反应。3.企业并

5、购财务风险的动态性企业并购财务风险的影响强度、影响范围、发生频率，都是在不断变化的，这就要求在防范与管理上，必须采取动态的方式。4.企业并购财务风险的可控性----一定要积极的采取相应的措施，例如：提升信息的处理质量、运用科学控制手段、使用科学的决策机制，来加以控制。（三）企业并购财务风险的主要内容1.目标企业价值评估的财务风险并购的成交价格，是并购双方最为关注的核心问题。在企业并购中，对目标企业价值的评估，是确定成交价格的关键。在并购企业对目标企业实行价值评估的整个过程中，因为并购评估信息的制约、战略的差异、评估方法的选择等诸多因素的影响，使得并购企业对目标企业价值

6、评估出现了偏差，这种偏差，很危险，因为它会引发并购企业的财务损失。2.融资的财务风险在企业并购的实施过程中，并购活动要涉及到支付、融资两个环节，支付、融资方式的选择，都有可能给并购企业带来财务损失。所谓的融资风险，主要是指资金的来源风险，主要包括：融资机构风险、融资安排风险。具体来谈的话，打比方说，融资方式是不是符合并购的动机，资金在数量与时间上，是不是能够保证并购的需要，融资的结构是不是非常合理等。3.运营整合的风险企业在实施并购之后，还需要进行并购的整合。在这个过程中，并购企业要面临着财务整合的风险。在并购的整合过程之中，财务风险主要体现为两方面：一、因为外部环境

7、的复杂性跟不确定性，导致了决策者做出了失误性的决策，给并购企业造成了财务损失的可能性。二、因为企业内部财务组织的差异，或财务运作本身就有缺陷，导致了并购企业发生了财务损失的可能性。4.支付的风险支付的风险，主要是指与股权稀释、资金流动性有关的并购资金使用风险，它跟债务风险、融资风险有着密切的联系。目前来说，并购采用的支付方式主要为:股票支付、现金支付、混合支付。现金支付所面临的财务风险，主要表现为:对企业财务产生巨大的冲击，并购成功与否，受并购方融资能力与现金流量的约束。采用股票支付，也会面临着风险。如果在并购的过程中，换股比率出现不合理的情况，就可