中国经济的最大挑战

《中国经济的最大挑战》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、中国经济的最大挑战几个月前，笔者预测对了中国股市这次行情，但还是想不到领涨的金融类股票会如此疯狂。中国股市能起这波行情，不是民间资金的单打独斗，某种意义讲，是改革预期。　　中国金融机构遇到大麻烦，反成促发金融股发威理由，而国家要在2015年解决金融问题，也成了金融股暴涨的契机，这在逻辑上表面虽不可思议，但吻合中国股市政策操纵思路。　　而技术上讲，A股市场中的金融股经长期调整，表像价格够低，可囤积资金够大，拉升股市点数够集中，彰显进入牛市色彩够浓烈。　　一鼓作气冲击3000点，金融券商板块拉动人气功不可没，但3000点左右盘整后，如还是金融券商板块单打独

2、斗，它就不是一场经济内在活力即将全面焕发的标识，倒像是一场人为精心设计的屠宰游戏。社会参与成本，只有在潮水退去，才能评判得失，而中国投资者的羊群效应，必然会有很多人为此牺牲。　　当然，从赚钱策略来讲，手急眼快的，目前当是择机参与这场游戏，与泡沫共舞。　　新一届中国领导人在2014年有效的控制了局面，并不意味着之前积聚的经济危机已有效的缓解，巨大的挑战是十分明显的。　　2015年，中国经济最大挑战是如何处置好金融问题，而不是纠结于GDP的速度。2015年任何GDP增速高估都是徒劳的，过去经济发展模式底盘松垮了。　　鉴于政府强大的行政驱动力量，或许，市场对

3、金融改革后金融机构资产良性化产生的乐观情绪可理解，但过分热烈的追捧金融资产，很可能是一种通过自我强化，来有意识的放大这种乐观情绪，而忽视了金融存在问题严重性。　　没有经历对过去粗放经济的一次市场化的全面纠偏，出现大量企业破产倒闭后的产业大并购、大重组，经济活力很难转折性的焕发，因为，权贵经济和无效经济运行，占用了大量资源，优胜劣汰无法完成，金融机构也要为过去的操控失误不停的买单。　　之前的是大部分过剩产能经历痛苦收缩和整合，最能挺的房地产也开始下坡了，我在2013年初以来，明确指出房地产的下行拐点已经到来，房价下跌对金融机构来说，是非常沉重的一击。　　

4、在百业凋零情况下，金融业仍攫取超额利润，上市公司利润的一半被金融机构摘取，而其经营一直受政策庇护粗放无度，这显然是十分反常的。　　地方债务、民间债务、房价下跌、企业破产倒闭会在2015年进入集中爆发阶段，很可能会把中国金融机构拖垮，同时，金融业改革会促使竞争加速，其本身利润空间会被大幅度挤出，其不良资产大量级增加的困扰也会日益明朗化。明年光是地方债，就有大约2.8万亿到期，而明年地方财政收入测算可能会减少1万多亿。　　在政府财政入不敷出下，国家力量已无力维持金融机构危机无底线堆积，也正在切割划清责任，大而不倒正成过去，至少中小金融机构要倒一批了，破产清

5、算或接受购并。　　中国债务与GDP之比接近或超过250%，似乎比之欧美基数不高，结构内涵上却差之千里，因为，可以不负责任的占用了大部分，正在耍无赖不还了，这是金融机构的定时炸弹。　　或许，这是一个严峻的判断，2009年到2013年高达63万亿货币供应，可能已蒸发掉了很大部分。　　中国经济危机后半部接力棒也正在递接到金融机构手中。这当然不简单的是金融机构本身的错，而是特定时期大跃进复合产物，但最终买单的还是全社会。　　之前的天量货币供应，大部分流向了打造城市的房地产、国企垄断的基本建设项目、开发资源的重化产业上了，真正流入新型科技产业和农业、教育等领域较

6、少。其中互联网等新兴产业等，大多是依附海外投资和民间投资做大做强的。　　与之呼应的是，此期间是中国历史上贪腐最严重时期，相关官员财富跳跃式大幅增加，也是中国向海外投资和私人资金外流最集中的时期。　　虽然广义货币M2年增速从2009年的27.7%逐步降低到目前的12.6%，即便如此，在之前多年如此天量货币供应背景下，2014年社会竟出现了几次钱荒，民间高利贷之普遍和成本之高超出想象，至少说明了如下几个问题：　　一是超额货币投放吹大的经济泡沫，以及半拉子工程项目，对后续货币供应要求强烈，巨量货币供应又导致包括房地产等大宗产品价格飙升，以及人工成本的突然大幅

7、增加，货币供应托底总量相应变大；　　二是超额货币供应，已导致了经济和社会严重的内生性紊乱，引发的通货膨胀、产业结构失衡、民众消费能力稀释，以及不良贷款导致的金融机构资产质量快速下降，经济体外表看似强大，但内在系统很脆弱，中央政府任何一种紧缩货币举动，都会在社会上引发蝴蝶效应；　　三是超额货币供应沉淀的情况严重。经济运行严重的非市场行为，导致无效项目占用大量资金，相当部分本金已无法收回。最近一份研究报告显示，自2009年中国刺激计划推出以来，中国“无效投资”达6.8万亿美元；　　四是融资成本高企，利息支出不堪重负。2014年中国债务利息支出，就占到了新增

8、社会融资的50%多，基本是拆东墙补西墙的状况，金融融资成本高企下，企业赚的钱大多被利息给干掉了