煤炭企业“去杠杆”存在的问题及对策研究——以SMGJ为例

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1、学校代码10125专业代码125100硕士学位论文题目煤炭企业“去杠杆”存在的问题及对策研究—以SMGJ为例姓名李奕兴专业工商管理研究方向企业财务管理所属学院MBA教育学院指导教师杨瑞平二〇一八年五月二十六日UniversityCode10125MajorCode125100ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleStudyontheproblemsandCountermeasuresof"De-leverage"inCoalEnterpri

2、ses--acasestudyofSMGJNameLiYixingMajorMBAResearchOrientationFinancialManagementSchoolMBAEducationTutorYangRuipingMay26，2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由

3、本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要经历了三十年超常速度发展之后,我国

4、经济增长速度逐年下滑，由高速向中高速转变，经济结构发生重大变化，现已进入以经济增速放缓、经济结构调整、增长动力转变为特征的新常态。与此相对应的是，煤炭作为我国国民经济的重要产业，自2012年以来，受全球经济下行压力的影响,在经历了“黄金十年”的辉煌之后,进入低迷阶段:市场对煤炭的需求一度疲软，过剩产能难以消化，煤炭价格大幅度下跌，利润爆减，甚至一度亏损。2015年煤炭企业存煤量连续两年高居3亿多吨，煤炭行业亏损面超过了90%，煤炭行业平均资产负债率已经达到67.7%，处于16年来最高水平。产能过剩、杠杆率高、盈利能力弱等问题成

5、为一直困扰煤炭企业发展的巨大难题。在此背景下，煤炭企业应如何有效去杠杆，以适应经济新常态下的发展方式，对其实现可持续发展具有重要的理论和现实意义。本文以经济新常态以及供给侧结构性改革为背景,在国内外文献研究的基础上，应用EXCEL数据表及数据图进行统计分析。通过对国内煤炭企业（包括18家重点煤炭集团）近几年的财务数据分析不难看出,目前我国煤炭行业正处于非常大的困境：产能过剩，利润下降，大量资金被占用、资金运营效率低，资本结构不合理，杠杆率高，企业资金周转捉襟见肘，发展已举步维艰。而这种杠杆率高企的现状，除受宏观经济政策、信贷资

6、源错配等外在因素影响外，自身观念落后、融资渠道单一、资本结构不合理、资产证券化水平低等原因成为最大掣肘。本文以SMGJ公司为案例进行研究，选取其2012-2016近五年的财务数据，深入分析了其高杠杆现状背后的深层次原因，并对其去杠杆历程中已采取的多种措施进行了详细分析。尽管多种去杠杆手段已初获成效，但产能过剩现象严重、杠杆率持续攀高及资金链一度濒临断裂依然使公司无法摆脱经营困境。最后本文针对煤炭企业的高杠杆现状提出针对性的宏观政策建议，并对SMGJ公司的实际情况，对其去杆杠提出创新性方案设计，从更加注重长远、依靠市场力量自助匹

7、配协商的债转股入手，引进社会资本和战略投资者改善公司治理，降低财务成本，各方法多管齐下，切实降低企业杠杆率。关键词：杠杆率，新常态，煤炭企业1煤炭企业“去杠杆”存在的问题及对策研究—以SMGJ为例ABSTRACTAfterthreedecadesofextraordinaryeconomicdevelopment,thegrowthrateofeconomyhasbeendecliningyearbyyear,andtheinvestment,consumptionandexportof"troika"ofdemandside

8、areobviouslyunderpoweredinourcountry.Withthechangeofeconomicgrowthspeedfromhighspeedtomediumandhighspeed,theeconomicstructurehaschangedgre