渤海证券研究所晨会纪要20110831

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1、晨会报告（2011-08-31）编辑人林洁渤海证券研究所晨会[Table_Summary]宏观点评及策略分析维持本周策略：短期反弹可待震荡筑底不改（周喜）调研信息速递达实智能调研速递——看淡（崔健）分析师报告要点证供需双方承压短期关注业绩改善个股——纺织服装行业9月份月报(中性)(初文)券重点股票池研究报告晨会报告请务必阅读正文之后的免责条款部分1of7财务摘要（百万元）200820092010E2011E2012E主营收入219246248332420(+/-)%43%12%1%34%27%晨会报告（2011-0

2、8-31）宏观点评及策略分析维持本周策略：短期反弹可待震荡筑底不改（周喜）以金融股为代表的低价蓝筹股成为上周市场反弹的主导力量，截止收盘上证综指和深证成指分别收于2612.19点和11568.17点，较前一交易周分别反弹3.07%和2.36%，当周两市共成交7526.7亿元，较前一交易周萎缩近5%。行业层面，23个申万一级行业均有不同程度上涨，其中金融服务、信息服务、信息设备、化工和采掘涨幅居前。就市场而言，我们延续此前异动点评的观点，认为后半周量能的放大有利于其保持短期活跃，反弹势头尚可延续；但是就中期而言，仅以一日的市

3、场表现来判定底部已经确认为时尚早，国内外的不确定因素仍然会促使黑天鹅事件不断涌现。就周末而言，虽然伯南克有关“美联储拥有一系列的工具，能利用这些工具提供额外的货币刺激性措施”的表述令美国三大股指最终收红，但是美国低于预期的GDP年率修正值和密歇根大学消费者信心指数、国内规模以上企业利润增速和主营业务利润率的下滑、有关存款准备金基数调整的传闻以及浙江台州推出的新建商品房限购令都将对本周市场产生冲击。就操作而言，我们同样延续上周市场异动点评中的观点，认为轻仓的投资者可适度提升仓位至50%左右以参与短期反弹，而对于仓位水平已然达

4、到50%的投资者而言，则可针对原有持仓品种采取日内滚动的方式，既可部分享受反弹收益，也可维持较低的隔夜仓位以降低黑天鹅事件对投资组合所产生的负面冲击。品种方面，以银行为代表的金融板块在回调后仍可短期参与（但要留意有关“存款准备金基数调整”消息对于银行股的短期冲击），而对于我们此前提及的防御类品种、新兴产业相关板块及中期预增个股同样可以继续参与，另外周末温总理在农业、农村工作座谈会上有关“保持粮食和农业稳定发展”的讲话或将令农业板块再度迎来做多资金的关注。调研信息速递达实智能调研速递——看淡（崔健）公司主要从事建筑智能化、建

5、筑节能服务、城市轨道交通综合监控、工业自动化等业务。在建筑智能化领域，公司主要从事工商业及公共建筑的弱电系统集成和项目施工，相关的软硬件产品以外购为主，自有硬件及软件产品销售的比重较小。自有的硬件产品主要包括出入口控制产品、楼宇对讲、IC卡消费终端、考勤机等产品，这些自主产品也单独对外进行销售；自有的软件主要包括能耗检测、能效管理等软件产品。酒店是公司该业务的主要拓展行业，客户以国际连锁酒店集团为主，2011年上半年签约酒店项目十在建筑节能服务方面，公司主要提供中央空调系统整体节能解决方案，公司拥监测控制平台、控制柜等具有

6、自主知识产权的软硬件产品。在盈利模式上主要采用合同能源管理（EMC）的商业模式，投资由公司完成，在请务必阅读正文之后的免责条款部分2of7晨会报告（2011-08-31）约10年运营期内与客户分享节能效益。目前公司运营的EMC项目有50多个，以老建筑改造为主，从2011年开始尝试发展新建建筑，根据节能效效果和分配比例的不同，该业务毛利率在40-60%之间，2011年上半年两个主要项目投资总额超过1600万元。公司运营的EMC项目根据节能情况，政府给予一定的财政补贴，补贴标准的500元/吨标准煤，目前公司正在积极推动补贴的落

7、实工作。在城市轨道交通信息化方面，公司主要提供综合监控系统集成、施工总承包、自动售检票系统（AFC）、地铁信息化系统集成等业务，在业务拓展上，目前主要市场在深圳和成都，成都地铁二号线项目总额超过1.28亿元，未来该业务将会受益于城市轨道交通的投资拉动。在工业自动化方面，公司主要在电力、玻璃制造、环保、机场等行业提供工业控制设备，具体包括循环流化床锅炉自动控制系统、镀膜玻璃生产线控制系统、行李分拣、污水处理自动化集成，在污水处理方面公司具有自主知识产权的控制软件。公司在2010年底收购黎明网络，拥有了原黎明网络大厦1.86万

8、平米物业，其中4层对外出租，2011年上半年实现租金收入1105.54万元，预计全年租金超过2000多万，未来将会为公司贡献稳定的租金收入。公司目前股价对应2011年动态市盈率超过45倍，估值水平较高，我们给予公司“持有”的投资评级。分析师报告要点供需双方承压短期关注业绩改善个股——纺织服装行业9月份月