上市公司现金分红的影响因素研究

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1、保密等级★保密年限单位代码：10418硕士学位论文论文题目上市公司现金分红的影响因素研究作者姓名廖斯敏指导教师郭慧学科(专业)企业管理所在学院商学院提交日期2013年5月赣南师范学院硕士学位论文摘要现金分红是回报股东的主要形式，更是考察上市公司再融资条件的重要指标。恰当的现金分红不仅能树立良好的公司形象，还能激发广大投资者的投资热情，从而为上市公司长期发展奠定基础。本文是置于我国特定的制度背景下，探讨宏观经济因素和微观财务因素对上市公司现金分红的影响，并试图构建现金分红模型，为进一步完善我国现金分红理论体系，提

2、出有利于提升公司市场价值的科学、系统和实用的分红建议。本文首先回顾1991-2012年现金分红历史，并从现金分红类型、持续性、行业和地区等方面对现金分红进行解读；然后，结合国内宏观经济走势，利用1998-2011年宏观经济数据，考察现金分红是否受制于宏观经济因素；最后，从微观财务视角分析，选取2009-2011年连续现金分红和未分红的上市公司作为研究样本，使用双步骤因子分析和多元回归的实证方法，分别构建涉足不同行业的现金分红模型，试图探究行业间是否存在差异性的问题。研究发现：（1）证监会相关举措对上市公司实施现

3、金分红政策有助推效益。此外，现金分红连续分红和连续未分红的上市公司确实存在。另外，统计数据表明现金分红存在差异化行业分布，而地区分布却无规律性可循。（2）现金分红确实受制于一些宏观经济指标。本文通过Granger检验，研究结果发现国内经济总量、国内信贷规模、货币供应量以及通货膨胀率是市场现金分红规模变化的诱因，但一年期贷款利率和现金分红规模之间不存在因果关系。（3）不同行业间影响现金分红的微观财务因素有所区别，但现金分红主要受到公司规模、盈利能力、市场表现等因素影响。本文做出了三个分属不同行业的现金分红模型，其

4、中房地产业公司市场表现因子、公司规模和盈利因子对每股现金分红的贡献率最为突出；在批发和零售业公司偿债能力与其现金分红不存在显著相关，而市场表现因子对分红贡献率最大；制造业的公司市场表现因子对现金分红贡献率明显，股权因子对现金分红的影响不显著。关键词：上市公司；现金分红；Granger检验；主成分分析；多元回归模型i赣南师范学院硕士学位论文AbstractCashdividendsisthemainformsofShareholder’sreturn,anditisalsotheindextoexaminethe

5、listedcompanies’refinancingconditions.Appropriatecashdividendscansetupgoodimageforthecompanyandarousetheinvestmentofthegeneralinvestors,soastolayafoundationforalong-termdevelopmentoflistedcompanies.ThisthesisisunderChinesespecificpolicyandinstitutionalbackgr

6、ound,todiscusstheeffectoncashdividendsoflistedcompanies,andattempttobuildcashdividendsmodels,forthesakeoffurtheringperfectourcashdividendstheorysystem,andbringforththescientific,systematicandpracticaladviceofcashdividendsforimprovingcompany’smarketvalue.Atfi

7、rst,thisthesisreviewsthehistoryandlegislationofcashdividendsfrom1991to2012,andanalyzescontinuityfeaturesofcashdividends.Then,theauthoralsostudiesindustrydistributedcharacteristicsandregionaldistributedcharacteristics.Next,basedondomesticmacroeconomictrends,t

8、heauthormakesuseofmacroeconomicdatafrom1998to2011tofindoutthecauseandresultrelationshipbetweencashdividendsgrossperyearandmacroeconomicfactors.Finally,theauthorselectslistedcompanieseitherpaying