拆除VIE架构的法律风险分析.pdf

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1、拆除VIE架构的法律风险分析学位类型：学术型论文作者：颜炳琳学号：20141291018培养学院：法学院专业名称：国际法学指导教师：马其家教授2016年3月万方数据OntheLegalRisksofRemovingtheVIEStructure万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本

2、人承担。特此声明学位论文作者签名：年月万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导

3、师签名：年月日万方数据摘要VIE架构广泛应用于我国境外上市的企业，曾经帮助深受国内融资不畅困境的新兴企业走向境外资本市场，也让境外投资者得以规避外资准入限制进入国内资本市场。然而随着中概股在境外估值过低、信用危机等窘境，更多企业开始青睐国内不断改革深化的资本市场。《外国投资法（草案）》的公布更是清除了VIE架构存在的基础，相关法律法规不断放出利好，注册制、战略产业新兴板的推出都在吸引境外上市的企业回归境内。不少企业都已经走上了拆除VIE架构回归的道路，在已经成功回归的案例中，暴风科技和分众传媒格外引人注目。暴风科技回归A股创业板的案例堪称中

4、概股回归A股上市的范例，自2015年3月登陆创业板后连续超过40次涨停，创造了暴风神话。分众传媒以457亿作价高价回归，并火速借壳七喜控股上市。二者都成功回归，但是路径选择却有所区别。企业在设计回归时应该根据企业自身情况选择个性化的回归路径，以平衡各相关方的利益为核心，以最终成功在国内上市为目标。本文结合暴风科技和分众传媒拆除VIE架构回归的成功案例，分析拆除VIE架构回归过程中的一般法律风险，通过实践中存在的具体问题，结合相关方面法律现状、法律架构等现实问题进行阐述，为拟拆除VIE架构回归的企业提供相关建议，并从国家监管层面进行探讨分析。

5、关键词：VIE，协议控制，VIE拆除I万方数据AbstractVIEstructureiswidelyappliedincorporationsthatarelistedoverseas.VIEstructurehashelpednumbersofemergingcorporationswhichcouldnotgetfinancingsmoothlyinChinagoabroadandsuccessfullygetlistedonoverseascapitalmarket.Italsoprovidesaccessforforeigninv

6、estorstoinvolveinareasthatforbidorrestrictforeigncapital.However,suchChinesestocksaresufferedfrombeingundervaluedandfaithcrisis,morecorporationsarestartingtogivemorecredittoChinesecapitalmarketthatisgoingthroughdeepeningreform.ForeignInvestmentLaw(DraftVersion)evenswipedth

7、ebasisforVIEstructuretoliveon,whichotherrelevantlawsandregulationsarebeneficialtosuchcorporationstocomebackhome,securitiesregistrationsystemandstrategicemergingindustryboardarealsoattractivetothem.ManycompanieshasbeguntoremovetheVIEstructureandcomebacktoChina.Baofeng.coman

8、dFocusMediaaretwotypicalexamplesamongthosewhosuccessfullygetlistedinChina.Baofeng.comseta