商品期货跨境套利策略与实证分析——以白糖期货为例.pdf

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1、商品期货跨境套利策略与实证分析——以白糖期货为例学位类型：同等学力论文作者：崔仕嵬培养学院：金融学院专业名称：金融学指导教师：吴卫星教授2015年9月1万方数据CommodityFuturesCross-borderArbitrageStrategyandEmpiricalAnalysis——ACaseStudyofSugarFutures2万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以

2、明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：2015年11月2日3万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者

3、签名：2015年11月2日导师签名：2015年11月2日4万方数据摘要关于期货套利的研究有很多，但专门针对商品期货跨境套利的研究却相对有限，以白糖期货为研究对象的文章更是凤毛麟角。但实际上，白糖期货由于成交活跃、标的物通用、现货参与度高等特点，是国内外跨境套利研究的极好素材，近年来跨境套利者参与积极，其方法在农产品期货领域也具有很强的代表性。本文从分析影响跨境套利的因素入手，以真实贸易中现货商对于配额外进口利润的计算方法为底板进行了改良，最终提出并简化了白糖跨境套利模型，将模型自变量的范围缩小至期货价格、远期升贴水、运费价格和远期汇率。本文提出以配额外进口利润作为跨境套利模型的观测指标，认为

4、在非管制贸易环境下当配额外进口利润为正值时，适宜介入“买入原糖期货、卖出一定比例白糖期货”的正向跨境套利策略，文中同时分析和论证了套利实际操作中头寸的比例应遵循货值一致的原则。在选取和处理了足够多的数据样本后，作者对模型进行了测试和检验，同时针对模型的历史效果进行了分析。对于模型面临的主要风险，作者归纳为政策性风险、汇率风险、资金风险和其他风险，同时提出了应对和规避风险的方法。白糖期货跨境套利模型具备农产品期货套利的典型特征，其方法和参考指标具有代表性，对于其他农产品期货品种——特别是未来即将上市的期货品种的跨境套利策略具有借鉴作用。关键词：商品期货，白糖，套利5万方数据AbstractMa

5、nystudieshavebeendoneonfuturesarbitrage,howeverafewofthemfocusonthecross-borderarbitrageofcommoditiesfutures,letalonethoseonsugarfutures.Asamatteroffact,duetotheactivedealsofthemarket,thecommonalityofobjectsandthehighinvolvementofthespotgoods,sugarfuturesisoneofthebestmaterialsforstudyingthecross-b

6、orderarbitrage.Especiallyinrecentyears,moreandmoreplayersparticipateinthecross-borderarbitragemarket,thusthemethodistypicalinagricultureproductsmarket.Thethesisbeginswiththeanalysisoftheelementsthataffectthecross-borderarbitrage,improvesthemethodadoptedbythespottradersincalculatingtheoutsidequotaim

7、portprofits,andfinallyproposesandsimplifiesthepatternofcross-borderarbitrageofsugarfutures,whichnarrowsdowntheargumentstothefuturesprice,forwardpremium,freightandforwardexchangerate.Theoutsidequotaimportpro