后金融危机背景下的企业投融资行为研究

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1、独创性声明学位论文题目：上垒鱼垦一焘碰塑芷L垃垒韭监j型塾每蔓玉犁L本人提交的学位论文是在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中引用征人已经发表或出版过的研究成果，文中已加了特别标注。对本研究及学位论文撰写曾做出贡献的老师、朋友、同仁在文中作了明确说明并表示衷心感谢。学位论文作者：枷甬签字Et期：沙lj年s月’g日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解重庆工商大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权重庆工商大学研究生处可以将学位论文的全部或部分

2、内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)本论文：口不保密，口保密期限至学位论文作者签名：椒萄导师签名：年月止)。劾饧易签字日期：为-3年j月lg日签字日期：加『；年r月z譬日重庆工商大学硕士学位论文目录摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯IAbstract．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．II第1章绪论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．11．1研究的背景及意

3、义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．11．2本文的研究框架与研究方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．11．3本文的主要研究内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．21．4本文的主要创新之处⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．3第2章理论基础⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．42．1企业投融资概念的界定⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯42．2经典投资理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．42．3经典融资理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．6第3章文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯123．1资本结构与企业价值的关系研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1

4、23．3债务比率与企业价值的关系研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯163．4公司融资结构对投资行为影响的研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．173．5宏观经济因素对投融资行为的影响研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯203．6小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．20第4章企业投融资行为实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．224．1研究假设⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．224．2研究设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．224．3描述性统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯234．4回归分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．24重庆工商大学硕士学位

5、论文第5章金融危机前后中国上市公司的资本结构与资产结构变化分析⋯⋯．295．1资本结构变化分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯295．2资产结构变化分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯30第6章研究结论与政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．326．1研究结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．326．2政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．32参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．33致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．36在学期间发表论文及参加课题一览表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．37重庆工商大学硕士学位论文

6、摘要投融资问题一直是财务经济学研究的热点。投、融资是现代企业资金运动中不可分割的两个方面，投融资决策就构成了企业的两项基本财务活动，融资决策拟解决的是企业发展过程中的资金来源问题，投资决策则强调企业资源的有效配置，它们既相互独立，又休戚相关。我国企业投融资关系随着国家经济体制的改革历经多次变迁。直至改革开放之初，企业在投融资决策上被赋予了一定的权利，但是国家本位主义的投融资行为依然没有改观。20世纪90年代我国沪、深两大交易所的成立使企业可以通过首次发行股票和再融资来筹集到大量的资金，企业的投融资方式也逐渐多样化。2008年金融危机产生

7、后，投融资环境变得日趋复杂。在此背景下的企业投融资行为是如何影响企业价值?这不仅是理论界关注的问题，也是证监委和投资人共同关注的问题。本文首先对投融资的概念做了界定，然后回顾了经典的投融资理论：现代资产组合理论、有效市场假说、套利理论和MM理论等，并对国内外相关研究成果做了归纳总结。在此基础上，选取了沪深A股上市公司为样本，将2005年到2010年这六年以2008年金融危机为分界点划分为了2005．2007年和2008-2010年两个时间段，对企业投融资行为与企业价值的关系进行了实证检验。研究结果表明，在我国的上市公司中，内源融资和债权

8、融资与企业投资行为都呈现显著的正相关关系，只有股权融资对企业投资行为的影响不是很确定。但是由于在我国的现实情况中，股权融资在融资行为中所占比例非常少，所以，整体来看，融资行为对投资行为的有着非常显著的正面影