用西方经济学中简单的供求理论

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1、用西方经济学中简单的供求,。理论我们可以解释中国金融市场上金融证券的定价过程有趣的是,股票价格往往是那些对该公司最乐观的投资者确定的。无论这些人是知情者还是不知情者。西方金融理论在中国证券市场的应用美国新奥尔良大学爱德华·米勒中国人民大学刘曼红大多数西方金融理论都基于可以是假设在这一市场上可以无限制地进本文将讨论一种不以期望一致和卖空的假设,但中国的股票市场不允行卖空交易。但是无限制的卖空交易卖空交易为假设的金融理论。对市场,,,,许卖空这似乎使得大多数西方金融即使是在西方也不太可能它显然更的期望不一致不存在卖空交易这理论不适用于中国。尤其是股票价格不适

2、合中国,因为在中国根本就不允是中国的实际情况。本文的观点将通一般不反映市场的平均观点,而是反许进行卖。在许多西方国家,过几个步骤展开。一,空交易第步市场不必映最乐观投资者的观点。正因为这包括美国,人们可以卖出自己并不拥是有效市场。西方金融理论认为,如样,股票市场的价格往往需要卖空行有的证券,投资氰或其经纪幻借来证果价格能完全反映已公开信息的话,为来调节。中国市场没有卖空机制,券进行卖空交易,然后,当他轧平头市场被认为是有效市场。在分析时,股市价格的决定是否可以用西方金融寸时,他可以从理论来解释呢市场上买来证券西方金融理论已经发展得比较完用以归还,这就善了

3、。这一理论基于完全市场及期望是卖空。当然,一致的假设,推出了其他一些原则,卖空的客观条件包括有效市场理论、价值相加理论、是,投资者认为,。套利定价理论以及一些其他理论市场上存在被高在这些理论背后是期望一致假设,即估的股票或其他每一个投资者对将来的金融证券。如果现金流量持相。同的期望这一点似乎有些不切实投资者认定某个际,因为人们对其他一切事物,如体股票定价过高,育、政治、时尚潮流等都有不同的看他可以通过卖空法。但为什么在这上面一定会统一这个股票获得利呢由于信息是公开的,投资者是理润。这种技术在性的,期望一致的假设有时被认为是中国并不可用,这二者的逻辑结论。

4、可以认为这一缺,陷将使得西方事实上明显不适用于中国实际金情况的西方金融理论基于这样一种假融理论不能适用。,即假设存在,于中国。股票价格往往是那些对该公司最乐观的投资者确定的设一个完善市场尤其证券节场导按。。年月号分。而知情者由于及时获得了公司的系股价格供给曲线股好消息,从而调整了自己对该公司股票的估值,使需求曲线,形成新上升的需求曲线,即图需求曲线的上半部分。,上半部分的需求曲线的长显然,度取决于知情者要购买的股票数无疑好消息会很快地传播到足够多的投资者以提高股价,这时的股价反映知圈。情者愿意支付的价格水平假设公司,一,,我们将把投资者分为两类一类是捎算

5、机公司推出了个新产品但并非发行股票亿股再假定该公司股票的投资者每人准备持有,那么总息灵通的投资者似下我们将其简称为所有的投资者都能同时得到这个消股知情者,另一类是不知道某个市场信息。有些人会先知道,有些人则稍后共需要万名投资者万零名将。。,,一息的投资者以下我们将其简称为不知才知道对于公司来说这自然是公司的股票全部吸收不难想象好情者,分析的工具是简单而实用的供个好消息。这消息的传播会使该公司消息很快会传播给这么多人。例定有。。,,,求曲线有趣的是供求曲线在经济的估价增值无疑这个好消息会很个经纪人那么每个经纪人只需学的其他领域被广泛地运用,而在传快地传播。

6、首先,公司管理层希望股通知个投资者,万人很快就会得统的金融学中却难见踪影。图表示票价格提高,因为他们大都持有公司到这个好消息。的就是主流的金融理论。这时供给线股份或者股票期权,他们会大力传播虽然需求曲线究竟在哪里截开取,一一一,,是垂直的因为在定时期内家公这消息其次经纪人也愿意传播决于各个公司的具体情况使得供求司上市发行的股票数是固定的,需求这个好消息,因为潜在的投资者会购平衡的股票的数量取决于公司的规,。,,曲线是水平的其值为股票价值严买这只股票他们可就此获得代理模但有效市场的基本原理不变因,。,一,,,格地讲需求曲线会有略微的倾斜费如果是家小公司这种

7、好消息此好消息一旦出现该公司的股票但在本文中忽略。在图中,股一,价格很快就会对此作出反映。不计很容易就会传给定数量的投资者票价格是二线相交之点。因此我们可从而使该股票价格上升。从以上分析可以得出有效市场假以得出西方,金融理论的主要观点股图的供求曲线反映了好消息传播设的结论既然好消息能很快地反映。,价等于其价值,也即价格等于股票所后股价是如何决定的这时需求曲到股票价格中,那么似乎没有必要耗。。,上半部分表一能带来的未来现金流的现值而主流线被分为两部分示知情费时间寻找价值被低估的股票般,,金融理论则把其他注意力集中于价值者对公司股价的估值下半部分是不说来股票

8、的价格很容易向上调以反的确定上,特别集中在选用什么样的知情者对公司股价的估值。供