地域文化差异、高管过度自信与公司并购.pdf

《地域文化差异、高管过度自信与公司并购.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、地域文化差异、高管过度自信与公司并购学位类型：学术型论文作者：郭宁学号：20141100495培养学院：金融学院专业名称：金融学指导教师：孙艳梅副教授2016年6月万方数据RegionalDifferencesofCulture,ManagerialOverconfidenceandM&A万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识

2、到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导

3、师签名：年月日万方数据摘要公司并购是公司重要的投资决策，管理者决策的正确与否决定着并购后绩效的高低，对公司未来的发展有重大影响。然而现实中许多并购无论从长期绩效还是短期绩效来看常常出现负收益。对该问题的解释有委托代理问题导致的高管自利行为、获取信息不充分、自身认知与能力局限、各种不确定性带来的风险等，高管的心理特征也是解释并购决策的重要因素。长期以来，已有大量国内外学者在高管理性或非理性假设的基础上对并购决策的影响进行了理论与实证研究，还有学者从独立董事的公司治理作用角度研究了其对过度自信不利影响的制约作用。但这些研究很少有从文化角度研究文化这种非制度因素对过度自

4、信高管的决策的制约作用。因此，本文就从高管心理特征的角度研究过度自信对并购决策的影响，并分析文化对过度自信与并购决策关系的调节作用。本文结合国内外学者对过度自信与并购问题的相关研究，采用理论分析与实证分析相结合的方法，在行为金融理论基础上研究了高管过度自信对并购的频率、支付方式、多元化决策的影响，并引入了文化指标，研究宗教、法律、风险偏好等文化因素的影响，分析以文化指标分组的组间差异，期望能够揭示文化因素对过度自信高管的并购决策的约束作用。全文共分为五章，各章内容以此如下：第一章是绪论，主要介绍选题背景、研究意义、研究内容、研究方法、创新点。第二章是文献综述，首先

5、对过度自信相关理论进行了文献回顾，然后对并购相关理论进行了文献回顾，最后对文化相关理论进行了文献回顾。第三章是研究构想，介绍了样本的选取、变量的定义与设计、描述性统计、相关性检验。第四章回归分析。文章分别进行了过度自信与并购频率的Poisson回归，过度自信与并购支付方式的Logistic回归，过度自信与并购是否多元化的Logistic回归，并分别研究文化差异对各组关系的影响。第五章是结果分析与展望，概况结论，分析研究不足，阐述了研究的局限性与未来的研究建议。主要结论为：（1）过度自信会增加并购频率。（2）过度自信会减少多元化并购。（3）过度自信会使并购更多的使用

6、现金支付。（4）文化对过度自信与并购频率的关系有调节作用。（5）文化对过度自信与多元化并购选择的关系有调节作用。（6）文化对过度自信与并购支付方式的关系有调节作用。关键词：高管过度自信、公司并购、文化万方数据AbstractM&Aisanimportantinvestmentdecisionofcorporations,itdeterminesthelevelofperformancenomatterthemanagers’decisionsarerightornotandhasasignificantimpactonthedevelopmentofthecomp

7、anyinthefuture.Butinrealitythereareanumberofmergersandacquisitions,whetherinthelongtermorshortterm,havenegativeearnings.Theinterpretationsofthisproblemincludetheprincipal-agentproblemcausedbyexecutive’sself-interestedbehavior,insufficientaccesstoinformation,limitedrecognition,inadequa

8、tecap