供应链融资模式下零售商的订货与定价研究

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1、万方数据第14卷第6期2011年6月管理科学学报JOURNALOFMANAGEMENTSCIENCES矾CHINAV01．14No．6Jun．2011供应链融资模式下零售商的订货与定价研究①钟远光1，周永务1，(1．华南理工大学工商管理学院，广州510640；2．李柏勋1，王圣东2解放军电子工程学院数学教研室，合肥230037)摘要：已有零售商订货与定价问题的研究大都忽略了零售商的初始资金，本文在考虑零售商初始资金的情况下，研究零售商面对初始资金不足时，如何借助外部的融资政策做出最优的订货与定价决策．因此，本文分别讨论了零售商在无融资服务，供应链中核心制造商担保下的外部融资服务及核心制

2、造商提供商业信用的内部融资服务下的订货与定价问题，并建立了相应的决策模型．通过对模型的分析，给出了零售商在不同初始资金情形下的最优订货决策．最后，本文结合数值例子，分析了不同融资服务模式下的订货与定价问题，研究发现融资服务能够增加零售商的订货量和利润，为零售商创造新的价值，并且还发现资金约束的零售商在大多数情形下，借助供应链核心制造商提供的商业信用融资优于金融机构等提供的外部融资．研究的结论为决策者提供参考依据．关键词：资金约束；融资服务；最优订货；最优定价中图分类号：TP273文献标识码：A文章编号：1007—9807(2011)06—0057—110引言供应链是经由原材料供应商、制

3、造商、分销商、零售商等上下游企业将产品或服务提供给最终顾客的网络结构．而这一网络结构能否实现系统最优，往往取决于核心企业对整条供应链的协调与控制．但是在现实生活中，核心企业对整条供应链的协调与控制是基于配套企业不会无限制、无成本地占用自己的资源，它希望在尽可能节约使用核心企业自身资源的前提下提升配套企业获取资源的能力．然而配套企业获取资源的能力远不如核心企业，而资金作为企业运作重要的资源之一，往往是影响配套企业，特别是中小型及新兴的高科技配套企业发展的主要因素．Sullivan等通过研究发现中小型企业破产的数量中有28％比例的是由资金不足导致的¨]．Archibald等发现如果新兴的高

4、科技企业不能顺利地贷到所需的资金，那么它们的生存是很艰难的旧J．与此同时，随着“微利时代”的到来，企业间的竞争已转变为企业所在供应链与供应链之间的竞争，核心企业的市场反应能力在很大程度上也取决于所在供应链的均衡发展，即供应商的供应能力和经销商的销售能力，而供应商的供应能力和经销商的销售能力又离不开作为“金融血液”的银行资金的支持．因此，为了提高供应链的整体竞争力，核心企业对解决供应链上下游中小企业的资金问题也日益迫切．因此，研究供应链上以核心企业为中心的上下游企业融资问题，以解决中小型企业融资难的现象是值得深入分析的．本文以此为出发点，考虑零售商在向供应链上游核心制造商订货时，根据其自

5、身的资金状况以及外部的融资政策，如何做①收稿日期：2010一10—06；修订日期：2011—04—20．基金项目：国家自然科学基金资助项目(70971041；71072165)；教育部博士点基金资助项目(20100172110032)；广东省自然科学基金资助项目(10151064101000003)；广东省高校人文社科重点研究基地资助项目(08JDXM63003)．作者简介：钟远光(1984一)，男，福建龙岩人，博士生．Email：hitscut@163．com万方数据一58一管理科学学报2011年6月出最优的订货与定价决策使得自身的利益最大化的同时能够如期归还外部融资的资金，提升自身

6、的信用．我们的研究发现，当企业自身的实力或资金不足时，会严重影响到其订货与定价决策，但是可以通过融资服务创造新的价值，获得额外收益，同时研究还发现，在大多数情形下，供应链上的核心制造商若愿意提供商业信用给下游零售商，零售商获得的收益将明显高于向金融机构外部融资所获得的收益．1文献研究目前，关于供应链管理文献中企业的订货或定价决策研究大都假设企业的资金是充足的，忽视了资金短缺的影响，如Mark和Moosa【3J，A—bad[4]．然而，在全球经济和市场激烈竞争的大环境下，企业资金充足的假设是不合理的，所以近年来越来越多的学者开始关注企业经营过程中与资金有关的问题，本文将综述与研究相关，即

7、企业面临资金约束时，企业的融资决策问题．国内学者陈祥锋，把企业的融资分为两类，即外部融资和内部融资L5J．外部融资是指由供应链企业以外的机构(如银行等)提供的融资服务，如Xu和Bilge∞1应用传统的报童模型分析了生产运营和资金决策的模型，模型表明企业的生产决策将受资金约束的影响．Buzacott和Zhang⋯首次将基于资产的融资引入生产决策中并建立了相关模型，证明了将生产和融资决策综合考虑对创业型企业的重要性．Hu和Sobiel旧1应用多周期