供应链金融缓解中小企业融资约束的效应研究

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1、浙江理工大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得浙江理工大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：蒂薅杉签字日期：≯l甲年弓月r／日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解逝江理工大堂有权保留并向国家有关部门或机构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借

2、阅。本人授权浙江堡王太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：稿墙球够签字日期：矽IY"年弓月11日导师签名：签字日期：功f中年弓月，厶日浙江理工大学硕士学位论文摘要金融市场的不完全导致银行与中小企业之间信息不对称的普遍存在，使得对我国经济社会贡献突出的中小企业长期面临着商业银行的信贷配给，从而外部融资的不可得与过高的融资成本成为制约中小企业发展的瓶颈。随着科技、物流以及供应链的

3、不断发展，供应链金融作为商业银行开拓中小企业信贷市场的金融创新产品，通过核心企业和物流企业的参与，增强了中小企业的信息透明度，从而有助于缓解中小企业的融资约束。而近年来供应链金融的发展缓解我国中小企业融资约束的效应，对不同特征的企业是否表现出差别?以法律制度为核心的金融生态发展对供应链金融缓解中小企业企业融资约束的效应是否有一定影响?这些问题的解决为金融机构更好地落实金融支持中小企业发展政策以及更好地开拓中小企业信贷市场提供一定的依据与思路。本文综合考虑企业特征和金融生态的发展状况，深入研究供应链金融缓解中小

4、企业融资约束的效应。首先，在已有研究的基础上，运用交易成本理论、信息不对称理论以及金融生态理论对供应链金融缓解中小企业融资约束的机理做出解释并提出本文的三条研究假说。接着，利用我国上市中小企业财务数据，针对本文所提假说，参考Stephen，B．，&Costas，M．(1994)的模型，建立了本文的模型并对之进行拓展。然后，对供应链金融缓解中小企业融资约束的效应进行实证检验，并运用逐步回归法，以及广义矩估计和固定效应估计方法的同时使用使研究结果更具有稳健性。最后，得出如下研究结论：第一，我国上市中小企业具有显著

5、的融资约束，而供应链金融的发展能够有效缓解中小企业的融资约束；第二，对于我国上市中小企业，供应链金融所发挥的效应有所不同，具体表现为，对规模较大、股权集中度较低的企业，供应链金融产生的缓解效应显著，而规模小，股权集中度较高的企业根本未表现出相应的融资约束状况；第三，金融生态的不断优化，对供应链金融的发展能够提供制度保障，从而在一定程度上促进供应链金融改善中小企业的融资约束状况，但是从实证结果来看效果较小。关键词：供应链金融；中小企业；投资一现金流敏感性；融资约束浙江理工大学硕士学位论文II浙江理工大学硕士学位

6、论文AbstractIncompletefinancialmarketsleadtoasymmetricinformationexistsbetweenbanksandSMEs，itmakesSMEswhomakesoutstandingcontributionstOoureconomyandsocietysufferingcreditrationingfromthecommercialbankinthelong-term．Thuslackoftheexternalfinancingandthehighfin

7、ancingcostsbecomeabottleneckrestrictingthedevelopmentofSMEs．Withthetechnology,logisticsandsupplychaincontinuouslydevelopment，asaninnovativefinancialproduct，SupplyChainFinanceenhancingthetransparencyofinformationforSMEsthroughtheparticipationofcorebusinessan

8、dlogisticscompanies，thusithelpstoeasefinancingconstraintsofSMEs．Inrecentyears，thedevelopmentofSupplyChainFinancealleviatingeffectofSMEfinancingconstraintsfordifferententerprisesbehavinginacharacteristi