收益法在a公司股权转让定价中的应用研究

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1、专业学位硕士学位论文收益法在A公司股权转让定价中的应用研究ResearchonApplicationofthepricingofequitytransferlnC0memetnodlnA’J■l■学号：31111283完成日期：2Q!墨生!!旦!璺目大连理工大学DalianUniVersityofTecllIlology㈣㈣删㈣㈣川Ⅲ一Y2501212大连理工大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体已经发表的研究成

2、果，也不包含其他已申请学位或其他用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文题目：堕燧盗益垒查三l燃逛墼i兰垄璺塑作者签名：-二幸塑翌坠————一日期：奎生年旦一月三L日大连理工大学专业学位硕士学位论文摘要随着市场经济的不断发展，资本市场规模越来越大，企业间并购日益频繁。根据2012年4月18日，贝恩公司(Bain&Compally)发布的《2012年中国私募股权市场报告》，尽管面临种种不确定因素，中国的私募股权市场仍然呈现激增态势，2011年交易金

3、额达到152亿美元，创历史新高。虽然私募股权的交易量在20l1年减少了约10％，但交易金额的增长却超过了9个百分点，平均交易金额增长至8800万美元。根据WIND资迅统计，2012年度共发生并购交易1781宗，交易价值13151．43亿元，而2013年仅1—8月已完成并购交易1380宗，交易价值12334．58亿元，如何为正常经营非上市企业进行估值已成为资本市场中的核心问题。对于企业价值的确定，股东、债权人、潜在投资者、政府相关部门均有不同的定价体，不同的公司、不同的行业、不同的分析人士都有不同的看法，即一千个人心中有一千个哈姆雷特，为了解决而资

4、产评估理论的出现与逐步成体系就是为解决企业价值评估进行的探索。本文主要研究企业价值评估在国内外的发展现状，并结合《资产评估准则一企业价值》，探讨我国非上市公司的股权估值问题，并通过A公司的股权转让行为作为案例，分别采用成本法和收益法对其进行了估值，剖析收益法估值更贴近市场的优势，指导A公司股权转让方与受让方正确了解A公司的企业价值，为企业股权转让定价服务。根据上述思路，本文共分五章，第一章为绪论，阐述本文的意义与方法以及问题的提出，国内外研究现状。第二章阐述资产评估方法，介绍目前主流的资产评估方法及每种方法的模型与适用性。第三章阐述案例A公司现状

5、、收购方与转让方概况、双方基于成本法对估值的分歧。第四章阐述收益法估值定价，通过对国内经济现状、行业发展情况、企业自身定位，建立收益法估值模型，采用收益法进行估值。第五章阐述本文结论，说明收益法对正常经营的非上市公司企业价值估值的适用性，对本文进行的总结，并给同建议。关键词：企业价值；资产评估；收益法收益法在A公司股权转让定价中的应用研究ResearchonApplicationofthepricingofequitytransferincomemethodinAAbstractWiththecontinuousdevelopmentofmark

6、eteconomV，thescaleofCaDitalmarket阿o、vnandmergersandacquisitionsamongente印risesbecomeincreaSinglyfrequently．Accordingto《2012ChinapriVateequi够marketreport》releaSedbyBain＆CompanyinApril18th2012，thoughfacedwithmallykindsofu11cenaillties，howeVer，china’spriVateequitym破etincreasedsh

7、arply，attheyearof2011，thetotalamountoftransactionreached15．2billion，whichwaSthehighestinhistory．EVenthou曲thetradingv01啪edeclinedby10percentagesin2011，thetransaction锄ountwentupbyoVer9percentage．T11eaVeragetransactions锄。蚰traisedto88millionUSdollars．AccordingtostatiSticbyWINDinf

8、o，1781caSesofmergersandacquiSitionsoccu盯edin2012whichwaSevaluated131