次贷危机之后中美股市联动性分析

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1、学校代号：学号：密级：10532S10181085湖南大学硕士学位论文次贷危机之后中美股市联动性分析堂僮由请厶娃名；潘臻昱!!巫姓名丞驱褪!肖曼叠数握墙差篁僮；金融生统让堂瞳童些名煎!金融堂i金文提童旦期；2Q!呈生5目!墨目诠室筌避旦期；2Q!呈生鱼月2日筌趱委员会圭廑；周鸿里教援IMIIMIIIMllIIJY2358036ResearchonthecomovementbetweenChinaandUSmarketsaftersubprimemortgagecrisisbyJingPanB．E．(WuhanUniVersity)20

2、06AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsFinanceintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorProfessorXIAOManjunApril，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研

3、究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名～／禹痞·日期：矽c5年否月(。日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密口。(请在以上相应方框内打“√”)作者签名：刁篙砖导师

4、签名：Et期：知I{年毛月∽EtE1期：砂(；年易月c汐El硕士学位论文摘要随着国际金融一体化，主要国际股票市场呈现一起上涨或者一起下跌趋势，尤其在次贷危机以及后来发生的全球性金融危机中，美国的经济政策以及次贷危机中的风险转移，使得整个世界的经济联动性明显增强。股票市场的联动性不仅在美国、日本、德国、英国、等发达国家，而且在中国、新加坡、墨西哥等发展中国家也呈现出来了。本文针对金融危机前后的联动性展开研究，探讨这一波金融危机对世界经济联动性的影响。本文运用多种方法对中国股市与美国股市之间联动性问题进行研究，从不同的角度去分析发现和论证

5、中国股市与美国股市之间联动性，主要结论如下：第一，本文选取2005年至2012年的股市数据，首先检验了中国股票市场和美国股票市场之间收益率联动性。先利用格兰杰因果检验分析并发现，存在美国股市到中国B股市的因果关系，美国股市的冲击力和波动会体现在中国B股市上，但是不存在反方向的这种影响。另外，美国股市与我国的A股市之间不存在格兰杰因果关系。这个结果比较吻合之前其他学者的研究结果。第二，本文利用ARCH和GARCH模型对中美两国股市的收益率联动性进行了实证研究，发现美国股市收益率的变化会影响中国股市收益率的变化，而反之却不能成立，也即中国

6、股市的影响力无法波及到美国。这给我们的投资者以及政策制定者提供了一些参考。使得我们在增强投资收益的同时能有效规避国际金融市场所转移过来的风险。关键词：中国股市：美国股市：股市的联动：次贷危机次贷危机之后中美股市联动性分析AbstractAscorrelationofinternationalfinancehasbeenincreasing，themainlystockmarketsovertheworldhasbeenseeminglybindingtogethertogoupanddown．EspeciallyaftertheUSs

7、ubprimemortgagecrisis，theacumenAmerienafinancerstransferredtherisksofthemortgagemarkettomanyothernations，resultingamoreapparenteconomicalcomovenment．ThecomovementsbetweenstockmarketshavenotonlyfoundinUS，Japan，UK，Germany，whicharethemainydevolepedcountries，butalsoappeared

8、inChina，Singapore，Mexicoetc．Centeredontheperiodafterthesubprimemortgagecrisis，thispaperwillstudythemoredetaile