股权性质、机构投资者持股对并购绩效的影响研究--基于沪深A股上市公司的实证分析

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1、分类号：学校代码：１０１４０辽宁大学号申请：４０３１硕士学位论文ＬＩＡＯＮＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕士学位论文ＴＨＥＳＩＳＦＯＲＭＡＳＴＥＲＤＥＧＲＥＥ股权性质、机构投资者持股对并购绩效的影响研究—基于沪深Ａ股上市公司的实证分析论文题目：Ｒｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｉｎｆｌｕｅｎｃｅｏｆｅｑｕｉｔｙｎａｔｕｒｅａｎｄｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌｉｎｖｅｓｔｏｒ＾ｓｈａｒｅｈｏｌｄｉｎｏｎｇ—ｒｒｖ－Ｍ＆Ａｅｒｆｏｍａｎｃ—ＥｍｉｉｃａｌＥｉｄｅｎｃｅｆｒｏｍＡｓｈａｒｅＬｉｓｔｅｄＣ

2、ｏｍａｎｉｅｓ英文题目？ｐｐｐ论文作者：王橹橹指导教师：刘志杰副教授专业：会计学完成时间二？一八年五月：申请辽宁大学硕士学位论文股权性质、机构投资者持股对并购绩效的影响研究——基于沪深A股上市公司的实证分析Researchontheinfluenceofequitynatureandinstitutionalinvestor'sshareholdingonM&Aperformance——EmpiricalEvidencefromA-shareListedCompanies作者：王橹橹指导教师：刘志杰副教授专业：会计学答辩日期：20

3、18年5月23日二○一八年五月·中国辽宁摘要近些年，在我国特色社会主义市场经济的影响下，在政府与市场不断地推进下，企业的兼并重组活动在我国经济发展中起到重要的作用，并开展得如火如荼。很多国企以及其他股权性质的企业相继选择通过并购实现战略上的突破以及最大化配置自身的资源。但是，纵观国内外并购企业在之后的经营发展来看，以失败而告终的企业不在少数。评判一个企业并购的结果如何，以企业并购绩效作为衡量标准是有研究意义的。企业进行的并购活动最终结果与多个因素相关，在资本市场中机构投资者占据着很重要的位置，参股的机构投资者在企业的投资经营决策（例如并购活动）中也展

4、现举足轻重的作用；不同股权性质的企业在内部治理方面会有比较明显的不同，因此并购行为的机制、动机也会存在明显差别。因此本文将从机构投资者持股和股权性质两个角度为切入点进行并购绩效的研究。本文以并购活动为切入点，选取两个影响因素机构投资者和股权性质来研究对并购绩效的影响，以希望在继续进行国企改革和推行股权分置改革，增加外来的投资者，完善外部治理监督制度等方面做出贡献。本文选取2013-2015年期间A股上市公司的并购样本为研究对象，拟采用因子分析法来衡量并购绩效，以研究并购方并购前后绩效的变化情况，以及在并购绩效方面国有与非国有差别；再通过多元线性回归法

5、，在回归模型中分步加入机构投资者、股权性质及其交乘项，来逐步研究两者对并购绩效所产生的变化。其中本文采用机构投资者持股比例、其对第一大股东的制约以及类型数目来作为代理变量。研究验证了国有企业并购绩效明显比非国有企业高。并购绩效随机构投资者持股比重的提高而有显著上升，尤其在非国有企业中的影响较显著。本文分五个章节来论述，第一章绪论，主要论述研究背景和研究意义，总结相关研究文献，构建研究框架。第二章讲述相关理论，提出本文的假设。第三章选取研究样本，设定变量，并通过因子分析法来衡量并购绩效，并且构建假设模型。第四章对构建的模型进行描述性统计与回归分析。第五

6、章依据实证研究结果得出结论及提出的建议。关键词：股权性质机构投资者企业并购并购绩效IABSTRACTInrecentyears,undertheinfluenceofthesocialistmarketeconomywithChinesecharacteristics,underthecontinuouspromotionofthegovernmentandthemarket,themergerandreorganizationactivitiesofenterpriseshaveplayedanimportantroleintheeconomicd

7、evelopmentofourcountryandhavebeencarriedoutinfullswing.Manystate-ownedenterprisesandotherequity-basedcompanieshavechosentoachievestrategicbreakthroughsthroughmergersandacquisitionsandmaximizetheirownresources.However,lookingatthesubsequentbusinessdevelopmentofdomesticandforeign

8、M&Acompanies,therearenotmanycompaniesthathaveendedinfa