上市公司配股行为对股价影响实证与研究

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1、...页眉分类号密级UDC上市公司配股行为对股价影响实证研究硕士学位论文上市公司配股行为对股价影响实证研究西华大学硕士学位论文作者姓名：学科：　　管理学　　　　专　　业：企业管理学号：　指导教师：完成日期：2014年5月...研究...页眉ClassifiedIndex:UDC:密级：ClassifiedIndex:UDC:密级：XihuaUniversityMasterDegreeDissertationEmpiricalResearchonStockPriceEffectofListedCompanies'RightsIss

2、uanceMay,2014...研究...页眉西华大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体已经发表的研究成果，也不包含其他已申请学位或其他用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：日期:西华大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定

3、，在校攻读学位期间论文工作的知识产权属于西华大学，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，西华大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。(保密的论文在解密后遵守此规定)学位论文作者签名：指导教师签名：日期：日期：...研究...页眉摘要我国金融市场已经经历了十几年的风雨，一直在不断地完善、规范，为经济发展提供健康的环境。金融市场作为一个投资和融资的集中地，它的完善将带动投资和融资行为的规范。对于上市公司而言，融资的手段

4、存在多种，其中最为常见的有配股、增发、债务融资方式。理论上，债务筹资要优于配股筹资，但我国一些上市公司很难直接从银行或者债权人处获得资金，从而选择了比较容易的配股筹资，故而在本世纪初上市公司盛行配股融资。从1993年发展到现在，金融市场中配股仍是一种“热门”的融资方式。许多学者通过实证分析，发现配股行为影响股利的分配、产生资产的流失和大股东侵蚀小股东权益等一系列的问题，从而得出配股行为对股价产生负面冲击的结论。但是，随着我国证券市场的不断完善，配股融资行为逐渐规范化、严格化，2005年实施了股权分置改革。在中国特色的市场经济环境

5、下，配股行为是否对于股价还是产生负面影响，是广大投资者关心的焦点。因此探讨配股行为是否影响股价，呈现什么趋势等问题，具有现实意义。国内外学者对于配股融资的股价公告效应研究的结果一致为负向作用。一些国内学者以具有中国特色的市场经济为研究背景，发现股价公告效应有可能为正向作用，2005年实行股权分置改革也完善了股权制度，这值得进一步研究。以国内外配股融资理论为基础，总结了国内外学者对于配股融资问题的各种研究，实证分析配股行为的股价公告效应以及股价的影响因素。选取2003～2004和2006～2013年间的101家上市公司进行对比分析

6、，利用SPSS和EXCEL软件进行事件研究和回归分析，得出的结论为：（1）实行股权分置改革在一定程度上解决了我国配股圈钱的问题，从而使得配股后的股价呈现出稳定甚至上涨的趋势。（2）除了配股行为会影响到股价的变动，非流通股股东是否配股以及股市的走向也是影响个股股价变动的两个重要因素。与国内的研究结果相比，本研究存在以下见解：第一，实证研究与规范研究相结合。以国内外配股融资理论为基础，从配股的动机...研究...页眉着手，分析目前我国配股融资的现状，采用事件研究法对于2003～2013之间进行配股的企业进行实证研究，得出配股行为会对

7、股价产生公告效应并且对于影响个股走向的因素进行分析。第二，增加研究对象。虽然国内有对股价影响因素进行研究成果，但研究对象还存在着遗漏，需要补充研究对象。考虑非流通股股东是否配股以及市场行情对于股价存在影响有着重要意义。第三，得出新结论。配股融资是企业需要面对的重要问题。企业配股的目的是什么、募集的资金投资什么、股权分置改革对配股是否产生影响、配股的股价公告效用如何，这些对于企业的融资以及股权分置改革都有很现实的意义。得出股权分置改革的成效以及配股的股价公告效应的新结论，值得借鉴。研究过程中还存在不足：样本数据遗漏以及未考虑到行业

8、对于股价的影响。关键词:上市公司；配股行为；股票价格；影响...研究...页眉AbstractChina'sfinancialmarkethasexperiencedmorethan10yearsofwindandrain,hasbeendevelopingco