《案例》中国石油—实物期权定价与混合所有制改革研究

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1、暨南大学硕士学位论文《案例》：中国石油——实物期权定价与混合所有制改革研究CaseStudyonChina'soil——RealoptionPricingwithmixedownershipreformresearch作者姓名：黄浩玮指导教师姓名：谭跃及学位、职称：博士、教授学科、专业名称：工商管理硕士（MBA)学位类型：专业学位论文提交日期：2016年04月论文答辩日期：2016年05月答辩委员会主席：论文评阅人：学位授予单位和日期：＊独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研

2、究工作及取得的研究成。据我所知，除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外果，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得墜南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名签字日期：年＾月＾日化学位论文脈权使用授权书本学位论文作者完全了解堅南大拳有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权

3、垫南大拳可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）■学位论文作者签名导师签名；（５Ｋ．＾／《三￡＞ｃｏ３签字日期：年＾月么日签字日期；〇／＾年〇５月若日学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话：通讯地址；邮编：、、？暨南大学MBA学位论文：《案例》：中国石油—实物期权定价与混合所有制改革研究摘要油气资源犹如血脉贯穿我国国民经济的始终。油气资源生产的

4、高投资、高技术难度、高风险等行业属性，致使成本与价值不匹配，形成固然存在的垄断特殊性。国务院转发的指导文件中指出推进国有企业深化混合所有制改革，增强市场主体活动，并附有改革指导意见。市场定价是产权调整的产物，国有企业股份减持如何计量，民进国退国有资产如何定价，学术界并未达成共识，还没形成有效的定价机制。合理的资产定价方式制约着我国混合所有制改革，这是市场经济条件下亟需解决的问题之一。本文首先以国有企业混合所有制改革和油气改革为背景，从中国石油混合所有制改革现状着手，引出石油勘探开采资质牌照的重要性。对于

5、民营企业石油生产商来说，获得石油勘探开采资质牌照的战略投资机会价值，它将使石油勘探开采资质牌照持有者容易进入石油勘探开采上游领域甚至中下游领域。石油勘探开采资质牌照是一种实物期权。本文运用布莱克（Black）-舒尔斯（Scholes）期权定价模型研究石油勘探开采资质实物期权对中国石油和中国石化的价值，将实物期权与净现值法相结合，穿插运用比较分析法和统计分析等方面得出合理的定价后，并结合中国石油的实际提出一套优化设计方案，采取混合所有制改革的方式引入民营资本，盘活石油企业现有资源，解决石油资源产业市场集中

6、度高的问题和石油定价机制的问题，使得中国石油企业的PPP模式变成可能。关键词：期权；实物期权；石油勘探开采资质牌照；混合所有制改革；石油企业I暨南大学MBA学位论文：《案例》：中国石油—实物期权定价与混合所有制改革研究AbstractOilandgasresourceslikeveinsthroughoutourcountrynationaleconomy.Oilandgasproductionofhighinvestment,hightechnicaldifficulty,highriskindust

7、rysuchasproperty,thecostandvaluedonotmatch,formistheexistenceofmonopolyparticularity.Forwardguidancefilepointsoutthattopromotestate-ownedenterpriseunderthestatecounciltodeepenreformofthemixedownership,strengthenthemarketmainbodyactivity,withreformguidanc

8、e.Marketpricingistheresultofthepropertyrightadjustment,thereductionofstate-ownedsharesishowtomeasure,theDPPcountriesbackhowtopriceofstate-ownedassets,academicshavenotreachedaconsensus,alsonotformeffectivepricingmechanism.R