上市银行ipo定价效率研究

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4、：公开学科分类号：论文编号：37_020204_11045632016100082_LW硕士学位论文上市银行IPO定价效率研究作者姓名：王三枣申请学位级别：经济学硕士指导教师姓名：张延良职称：教授学科专业：金融学研究方向：金融市场与证券投资学习时间：自2013年9月1日起至2016年6月30日止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2016年6月摘要摘要随着金融业改革步伐的不断加快，商业银行的改革也在如火如荼地进行。越来越多的商业银行将通过上市的方式来提高核心竞争力，改善公司治理结构。然而上市公司普遍存在着定价

5、效率不高的现象，对一国的股票市场、市场参与者及整个国家的经济发展都产生了一系列的负面影响。对此现象，许多学者们进行了研究与分析。上市公司IPO定价效率是通过分析不同影响因素对新股发行价是否有显著性影响，如果有显著性影响，则说明IPO定价是有根据的，存在一定的合理性，是有效率的，这种衡量IPO定价效率的标准实质上是分析各种影响IPO定价的因素与新股发行价的相关性，是一种相对效率标准。文章首先通过国内外相关研究进行回顾综述，对定价效率的相关概念，股票定价的影响因素及相关研究方法做了分析。其次，概述了股票市场基本理论和

6、定价方法，详细比较了各种理论与方法的优缺点及适用性分析，为论文的实证分析打下了坚实的理论基础。然后通过分析，把影响IPO定价的可能因素分为两类，即内部因素和外部因素。内部因素指反映公司素质和增长前景的各种要素的总和。外部因素指影响整个公司正常经营状态的大环境，不直接反映其内生的持续盈利能力，但却影响对IPO定价判断的各种情况。在实证分析中，首先用IPO调整的抑价率做描述性统计分析，其次在相对效率的标准下对影响上市银行IPO定价因素的研究，样本选定了13个解释变量，并利用多因素定价模型对目前上市的银行进行数据分析，

7、利用Stata软件对数据进行逐步回归分析，建立有效的线性方程，通过对其经济意义检验、多重共线性检验、回归系数显著性检验等分析得出最终的结果。最后，根据实证结果进行比较分析，基于研究结论，相互借鉴，给出最终的政策建议。关键词：IPO定价；IPO定价效率；逐步回归；多因素定价i上市银行IPO定价效率研究AbstractWiththepaceoffinancialreformcontinuingtoaccelerate，thepaceofcommercialbanksreformarealsoinfullswing.M

8、oreandmorecommercialbankswillbelistedbywayofimprovingthecorecompetitivenessandthecorporategovernancestructure.However,thereisawidespreadphenomenonoflowpricingefficiency,whichhasaseriesofn