中国上市公司可转换债券转股行为对股价的影响研究

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1、脅聲巧絳賀矣火＃ＣａｉｔａｌＵｎｉｖｅｒｓｔｆＥｉＢｉｐｉｙｏｃｏｎｏｍｃｓａｎｄｕｓｎｅｓｓ硕ｉｔ学位论文ＴｈｅｓｉｓｆｏｒＤｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｇ巧＆论文题目；中国上市公司可转换债券转股行为对股价的影响研究专业．企业管理学号．２２０１３０２０１２４作者；晏蜗敏指导教余镜杯呂（Ｉ教按！）巧；完成时间２０１６年５月：？独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《中国上市公司可转换债券转股行为对股价的影响研究

2、》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：憂病蓋心日期；Ｍ年月斗日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，目Ｐ；学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可公布论文的全部或部分内容ｕ采取影印、缩印或，可ｔ

3、其它复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）作者签名：师签名；日親皆月到日＿导首都经济贸易大学CapitalUniversityofEconomicsandBusiness硕士学位论文论文题目：中国上市公司可转换债券转股行为对股价的影响研究院系：工商管理学院专业：企业管理学号：22013020124作者：晏峤敏指导教师：佘镜怀副教授完成日期：2016年5月首都经济贸易大学硕士学位论文中国上市公司可转换债券转股行为对股价的影响研究摘要可转债进入中国市场已经有十多年的时间，中国的可

4、转债市场尚处于不够成熟的阶段。可转债兼有股性与债性的特点，其复杂的价值特性，具有很高的研究价值。目前我国对于可转债的理论研究多集中在可转债的定价以及可转债发行公告的财富效应方面，而对于可转债转股这一可转债生命周期中的重要节点与股价之间关系的研究却比较少见。本文运用事件研究法，对2007年到2015年进行过较大规模转股行为的A股上市公司转股前后的股价变化进行研究，通过累计异常收益率的显著性检验，验证可转债转股是否具有财富效应，并将样本依据一定指标测定进行债性与股性的偏向分类，分别验证不同性质偏向的可转

5、债转股对股价的影响。实证结果表明可转债转股存在显著的负的累计异常收益率，转股行为会造成标的公司股价的短期下降。股性偏向性越强的可转债，转股行为导致的异常收益波动越大，异常累计收益率也越低，投资的风险与收益也相应提高。本文所做的研究明确了大规模的可转债转股行为会造成标的股票价格的下降，这对于发行公司的价值管理、可转债投资者的转股计划、潜在市场投资者的行情关注都有较大的指导意义，而且可转债转股的财富效应对可转债的定价公式中与期权有关的系数确定起到重要作用。关键词：可转换债券转股异常收益率债性与股性I首都

6、经济贸易大学硕士学位论文中国上市公司可转换债券转股行为对股价的影响研究AbstractConvertibleintotheChinamarkethasbeenmorethanadecade,Chineseconvertiblebondmarketisstillintheimmaturestage.Convertiblebondsbothequityanddebtofthecharacteristicsofitscomplexcharacteristicvalue,hashighresearchval

7、ue.Atpresent,China'stheoreticalresearchonconvertiblebondsismoreconcentratedinthevaluationofconvertiblebondsandconvertiblebondsissuednoticeofthewealtheffecton,Studyonrelationshipbetweenthedebtoftheconvertiblebondsinthelifecycleofanimportantnodeandthesto

8、ckpriceisrelativelyrare.Thispaperusestheeventstudymethod,studyalargerscaleon2007to2015conversionbehavioroftheAsharesoflistingCorporationsharesbeforeandafterthepricechange.Asignificantcumulativeabnormalreturns,verifywhetherconvertiblecon