中国股票市场的反转效应和惯性效应检验——基于setar模型的事件识别

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1、学校代码：１０２００研究生学号：２０１４１０１３９４分类号：￡２２２密级：走感东批作《Ａ違硕±学位论文中西化黑市场的巧转义应和化往义应抢？接基于ＳＥＴＡＲ棋型的事件巧Ｊ８！ｌＴ＊ｈｅＴｅｓｔａｂｏｕｔＣｈｉｎａＳｔｏｃｋＭａｒｋｅｔｓＲｅｖｅｒｓａｌＥｆｆｅｃｔｓａｎｄＭｏｍｅｎＵｉｍＥｆｆｅｃｔｓ＇ＢａｓｅｄＳＥＴＡＲＭｏｄｅｌＥｖｅｎｔｓＩｄｅｎｔｉｆｉｃａｔｉｏｎ作者；张晨＇＇■■．．巧巧教师：巧亮？级巧科：工商管理一．级学科：ｒ－：ｖ：企业管理：

2、，研究乂向：射务管理＇巧化巧網：学术硕±－．，．，．．．一＇＇＇‘心ｒ．＇＇■．－．．．东北师范大学学位评定委员会２０１６年５月学校代码１０２００研究生学号；２０１４１０１３９４：分类号：Ｆ２７０密级：无ｍ东批畔這硕±学位论文中国化黑市场巧巧巧义应和化任义应检换于ＳＥ下ＡＲ模叟巧事＞ＴｈｅＴｅｓｔａｂｏｕｔＣｈｉｎａＳｔ〇（：ｋＭａｒｋｅｔｓＲｅｖｅｒｓａｌＥｆｆｅｃｔｓａｎｄＭｏｍｅｎｔｕｍＥｆｆｅｃｔｓＢａｓｅｄｔｓｄｅｎ

3、ｔｃａｏｎＳＥＴＡＲＭｏｄｅＦＥｖｅｎＩｉｆｉｔｉ作者：张晨指导教师：唐亮一级学科：工商管理二级学科：企业管理研究方向：財务管理学位类型；学术硕±东北师范大学学位评定委员会２０１６年５月独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师指导下独立进行研究工作所取得的成果。据我所知，除了特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果。对本人的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中作了明确的说明。本声明的法律结果由本人承担。、、学位论文作者签名：ａｍ：ＶＭ乙

4、ＣＩ学位论文使用授权书本学位论文作者完全了解东北师范大学有关保留、使用学位论文的规定，即：东北师范大学有权保留并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被査阅和借阅。本人授权东北师范大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编本学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：睾參指导教师签名：护式〇＇日期日期；：心［Ｉ—学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话；；：通讯地址邮编摘要一

5、事件发生后？一直是研究的焦，股票价格的波动会持续还是会均值回复这问题点，传统的事件检验方法存在大量争议，本文基于ＳＥＴＡＲ模型进行事件识别，否定了传统的固定口限事件检验方法，在定义积极事件和消极事件的基础上，检验不同事件下反转效应和惯性效应的存在性。月度股票收益和周度股票收益的反转和惯性效应已经得到了大量的研究，研究结论一基本致。但是日度收益的波动特征的研究成果却很少被研究者涉及，相关结论也并不一一致。本文Ｗ１９９３年１月旧至２０１５年１２月３１日的沪深上市公司为样本，按照定的条件一个口限估计的样本区间一年用来对日度股票收

6、益率进行筛选，同时每两年作为，随后的反转效应和惯性效应进行检验。：实证结论表明，股票市场对积极事件和消极事件的反应呈现不对称特征积极事件在事件发生Ｈ个交易日后，呈现显著的反转效应，消极事件在事件发生Ｈ个交易日期间呈现显著的惯性效应一，较长时间内，惯性效应也直存在；市场反应和规模、账面市值比一一、交易量不存在致且显著的稳定关系，这反应机制源于股票市场本身的特征，和公司特征无关。本文的研究成果无论对于理论界还是实务界都具有重要的借鉴意义。理论上，股票在经过事件冲击后，日度收益率具有显著的可预测性，结合月度收益率和周度收益的

7、事一件特征，说明有效市场理论至少在中国还存在着定的应用局限性，股票定价过程中对于事件冲击应该加Ｗ重视。另外，本文用于识别事件发生的ＳＥＴＡＲ模型，可Ｗ成为事一个重要补充件研究工具的。实务界，大型机构投资者可Ｗ遵循本文的研究过程，利用ＳＥＴＡＲ模型对股票的事件冲击波动进行较为科学和稳健的刻画，对于投资策略的研究和应用也是具有比较重要的价值和意义。关键字：事件反应ＳＥＴＡＲ模型：口限；反转效应惯性效应ＩＡｂｓｔｒａｃｔＴｈｅｒｅｉｓａｌｏｎｇ－ｔｅｒｍｄｅｂａｔｅｗｈｅｔｈｅｒｓｔｏｃｋｒｉｃｅｗｉｌｌ

8、ｒｅｃｏｖｅｒｔｏｉｔｓａｖｅｒａｅａｆｔｅｒｈａｖｉｎｐｇｇ，ｂｅｅｎｕｎｄｕｌａｔｅｄ