企业债券筹资成本影响因素探究

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1、．■．．＇．■ｆ－．Ｉ分类号／，ＵＤ。ｓ—－ｔｈｅｓｉｓ一ａ－ｏｔｊｉｇｊｕ享ｆｃａ芒文企业债券筹资成本影响因素探究（中文题名）ＴｈｅＳｔｕｄｏｆＣｏｒｏｒａｔｅＢｏｎｄＦｉｎａｎｃｉｎＣｏｓｔｙｐｇＩｎｆｌｕｅｎｃｉｎｇＦａｃｔｏｒｓ（英文题名）晏逸鸣（作者姓名）指导教师张岩副教授唐传清专举仿类巧会计由请举仿级别专业硕壬研究方向不分方向０１６年４月论文提交日期２—论文答辩２０１６年６月日期学位授予日期

2、’笞辩委员会主席：－－评阅人：．．ｔ？化素袜？ｉ大学独创性声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果，，论文。尽我所知除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外中不包含其它人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得北京林业大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料一同工作的同志对本硏究所做的任何贡献均己在论文中作了明。与我确的说明并表示了谢意。签名：曰期：关于论文使用授权的说明：本人完全了解北京林业大学有关保留，目、使用学位论文的规定Ｐ学校有权保留送交论

3、文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可Ｗ公布论文的全部或部分内容，可Ｗ采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）旧期ｉ豁怎师综名：旅《；（ｈ）＾摘要２０１５年，我国经济下行压力依旧较大，央行实施了５次降息、４次降准Ｗ刺激消？‘＂费与投资。随着大量资金流入债券市场，债券市场持续牛市行情，企业债券筹资成本也在不断下降，国家加快完善我国债券市场步伐，不断降低企业发行债券口。同时槛，并明确鼓励企业在债券市场进行筹资活动，２０１５年我国。在此大背景下债券市８８８４，场规模

4、同比増长．％。此时研究影响企业债券筹资成本因素并从影响因素出发对企业提出政策建议，从而帮助企业更低的成本发行债券就显得很有意义。一现有影响企业债券筹资成本因素的研究大多是就某个因素进行深入探讨，或者对多变量进行回归分析，影。事实上响企业债券筹资成本的因素中既包含定性因素也包含定性因素，并Ｗ定性因素居多。而大量定性因素由于其本身很难恰当的加Ｗ量化，一些定性因素忽略掉Ｗ至于研究并不全面因此在回归分析时会把。本文先对前人文献做了综述，然后对巧关概念做了明确界定。随后本文Ｗ前人文献，、相关理论和工作经验为基础最终得出宏

5、观经济、政策环境、区域与行业经济环境、企业竞争与抗风险能力、业务状况、公司治理、战略规划、财务状况和过往债务履约情况是影响企业债券筹资成本的影响因素，但各因素所占权重要依靠经验视企业类型和企业行业而定的结论。通过这９个影响因素对目标企业进行综合分析后，大致可判定出目标企业债券筹资成本会高于、低于或是近似于同行业同期限同类型债券平一均筹资成本，９个影响因素对家水务行业进行了债券筹资成本。接下来文本基于这分析，所得结论与事实相符。最后，本文从选择适当债务结构和筹资时机、提升企业自身业务水平与盈利能力和披露企业治理有

6、效性Ｈ方面对企业如何Ｗ更低的筹资成本发行债券提出了建议。关键词：企业筹资债券筹资成本债券筹资成本影响因素ＩＡｂｓｔｒａｃｔＡｂｓｔｒａｃｔＴｈｅ＊Ｓｔ：ｕｄｙｏｆＣｏｒｐｏｉａｔ；ｅＢｏｎｄＦｉｎａｎｃｉｎｇＣｏｓｔＩｎｆｌｕｅｎｃｉｎｇＦａｃｔｏｒｓＹａｎＹｉｍｉｎｇＤｉｒｅｃｔｅｄｂＡｓｓｏｃ．Ｐｒｏｆ．ＺｈａｎＹａｎ＆ＳｅｎＡｔｔＴｉｉｏｒｃｃｏｕｎａｎａｎＣｈｕａｎｎｙｇｇｑｇｈ＇＇Ｃｉｎａｓｅｃｏｎｏｍｉｃｄｏｗｎｗａｒｄｒｅｓｓｕｒｅｗａｓｓｔｉｌｌｌａ

7、ｒｅｉ打２０１５．ＴｈｅｅｏｌｅｓｂａｎｋｏｆＣｈｉ打ａｄｅｃｒｅａｓｅｄｐｇｐｐ＊ｉｎ化ｒｅｓｔｉａｔ；ｅｓｆｉｖｅｔｉｍｅｓａｎｄｒｅｓｅｒｖｅｒｅｕｉｒｅｍｅｎｔｒａｔｉｏｆｏｕｒｔｉｍｅｓ化ｓｔ打ｌｕｌａｔｅｃｏｎｓｕｍｔｉｏｎａｎｄｑｉｐ＂＂ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ．Ｂｏｎｄｍａｒｋｅｔｃｏｎｔｉｎｕｅｄｂｕｌｌｍａｒｋｅｔｗｉ化ｃａｐｉ化Ｉｉｎｊｅｃｔｉｏｎ，ｗｈｉｃｈｌｅａｄｔｏｔｈｅｂｏｎｄｆｌｎａｎｃｉｎ呂ｃｏｓｔｈａｓｂｅｅ打ｄｅｃｌｉ

8、ｎｉ打．Ｍｅａｎｗｈｉｌｅｏｖｅｍｍｅ打ｔｓｅｅｄｓｕｔｈｅａｃｅｏｆｅｒｆｅｃｔｉ打ｏｕｒｇ，ｇｐｐｐｐｇｎ，ｃｏｕｔｒｙｓｂｏ打ｄｍａｒｋｅｔａ打ｄｌｏｗｅ