信托受益权资产证券化的产品设计及其核心要素——基于安信纯高案的法律分析

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1、曝若京乂建研究生毕业论文（申请硕壬学位）论文题目信资产絲化的产斯艾计及無。要素＂Ｍ—基于安信化巧案的法化分析作者姓名徐辰学科、专业名称王业工程研究方向金巧工程＇指导教师李？心丹（教授）二零一六年五月二千四日学号；ＭＦ１３１５０６５论文答辩曰期；２０１６年５月２４日指导教师（签字）乂ＴｈｅＫｅｙＥｌｅｍｅｎｔｓｏｆＤｅｓｉｎｉｎＳｅｃｕｒｉｔｉｚａ村ｏｎｏｎＴｒｕｓｔｇｇＢｅｎｅｆｉｃｉａｌＲｉｈｔｓ：

2、ｇ乂ｘｎ－ａｏＬｅｇａｌ乂ｎａｌｙｓｉｓｏｆｔｈｅＡｎｉＣｈｉｍｇＣａｓｅＡＤｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎＳｕｂｍｉｔｅｄ化ＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｆｏｒｔｈｅｊｇｙＰｒｏｆｅｓｓｉｏ打ａｌＤｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＩｎｄｕｓｔｒｉａｌＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＢＹＸＵＣｈｅｎＳｕｅｒｖｉｓｅｄｂｐｙＰｒｏｆ．ＬＩ进ｎｄａｎＳｃｈｏｏｌｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔＳｃｉｅｎｃｅａｎｄＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＮａｎｉｎＵ

3、ｎｉｖｅｒｓｉｔｊｇｙＭａ２０１６ｙ南京大学学位论文原创性声明：所呈交的学位论文，本人郑重声明，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式说明并且表达了谢意。研究生签名：曰期：南京大学学位论文使用授权声助本学位论文作者同意学校保留并向国家有关部ｎ或机构送交学位论文的复印件和电子文档，可Ｗ采用影印、缩印

4、或扫描等复制手段保存论文。本文电子文一致档的内容和纸质论文的内容相。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可Ｗ公布（包括刊登）论文的全部或者部分内容。论文的公布（包括刊登）授权南京大学研究生院办理。一，作．（导师签＾究生签名；日期；於千南京大学硕王学位论文中文摘要南京大学研究生毕业论文中文摘要首页用纸￣目Ｉ毕业论文题：信托受益权资产证券化的产品设计及其板。要素＂＂￣基于安信纯高案的法律分析工程工程（金融工程）专业２０１３级硕去生牲名：徐辰？。指导

5、教师（姓名、职称）：李丹教授摘要信托受益权资产证券化的目的与传统的不良资产证券化不同，是为了使具一有一定资信水平的企业充分利用自身的资产创造价值所产生的种新型证券化模式。通过设立特定目的信托，将证券化资产由原始资产转变为信托受益权，使得企业原本缺乏流动性的优质资产能够起到充分融资的作用。随着最近凡年资产证券化的新准则的发布，因信托关系而产生的财产权利作为资产证券化业务的基础资产己具备一定的法律支持。但是目前我国金融界对于证券化资产依旧是停留在老的概念上，全国仅有收益权

6、证券化的成功案例，但是尚未有信托受益权证券化的实际运用，对于信托受益权作为基础资产的理论研巧也较少。近些年来，部分信托公司Ｗ类似资产证券化的思路对信托结构的构造，创作出一种＂资产收益权信托＂的结构化信托模式来解决房地产信托的问题，将原＂＂本不适宜转让的资产收益权肆意构造为具有可转让性质的权利，籍此设立信托计划。安信纯高案是其中最值得讨论的经典案件，案中安信信托因为对权利性质的把握不明，对交易中风险的忽视，最后导致了合同之间互相矛盾的局由。＇＂如原始企业具备良好的经营能

7、为与信用记录，再将此类资产收益权信托改造成信托受益权证券化项目，则可使得项目的安排更加科学。在信托受益权资产证券化的结构设计中，设计者需理清信托受益权资产证券化中所可能出现的风险点并加Ｗ防范。Ｉ南京大学硕±学位论文中文摘要一方面需对恃定目的信托的所产生的信托受益权具有正确的认识，明确其法律本质，正确认识＾＾信托受益权作为基础资产与其他类型基础资产的不同关注点。一另方面，在设立信托受益权证券化项目时，因信托受益权其权利性质的特殊、公示登记难度较大，，应当尽可能地做到真

8、实出售Ｗ保障证券化的安全性。管理人要注重对风险的控制能力，把握好利益分配的规则，保证能够如约向投资者支付项目收益。本文不仅对信托受益权资产证券化的要点问题进行定性、分析与讨论，同＂＂＂＂＂＂时针对特定目的信托的设立、专项计划的管控、信托受益权的移转这兰个要点问题于对证监会＂＂，基４９号文的理解，对其中所涉的操作流程做了分解并指出其中的实务性问题，希望对我国未来的信托受益权资产证券化的发展起到积极影响。关键词：