基于财务弹性视角的我国上市证券公司经营绩效研究

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1、１０７０８：论文分类号：２学校代码学号：１３０７０１０辣＆鮮我乂爹ＳＨＡＡＮＸＩＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＳＣＩＥＮＣＥ＆ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ硕±学位论文ＩＴ＇ｈｅｓｉｓｆｏｒＭａｓｔｅｒｓＤｅｇｒｅｅ基于财务弹性视誦顧上市证券么钟ＩＩ经营绩麵究ＩＩ－ｉＷｉｍ指导教师姓名：曹志鹏ＭＷＪ■■｜ＪＩ论文提交日期；２０１６年３月ＩＩ｜｜胃ｙ２０１６５月ＩＩ论文答辩日期：年！学位授予雜：關触大＾１１■■■■■■■沒基＃投乂爹申请

2、管理学硕壬学位论文论文题目：基于财务弹性视角的我国上市证券公司经营绩效研究学科口类：管理学一级学科：王商管理培养单位：经济与管理学院硕±生：刘刚导师；曹志鹏副教授２０１６年５月ＴＩＴＬＥＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆｌｉｓｔｅｄｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｃｏｍｐａｎｉｅｓｐｉｎＣｈｉｎａｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｅｒｓｅｃｔｉｖｅｏｆ打ｎａｎｃｉａｌ打ｅｘｉｂｉｌｉｔｐｐｙＡＴｈｅｓｉｓＳｕｂｍｉｔｅｄ化Ｓｈａａｎ

3、ｘｉＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＳｃｉｅｎｃｅａｎｄＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎＰａｒｔｉａｌＦｕｌ打ｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅ艮ｅ山ｒｅｍｅｎｔｓｆｏｒｔｈｅＤｅｒｅｅｏｆｑｇＭａｓｔｅｒｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔＳｃｉｅｎｃｅＢｙＧａｎＬｉｕｇＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：Ｐｒｏｆ．ＺｈｉｅｎｇＣａｏｐｐＭａ２０１６ｙ基于财务弹性视角的我国上市证券公司经营绩效研究摘要证券公司作为我国证券市场的重要中介机构，在帮助企业上市融。资，改善融资环境，优化

4、资本市场结构方面发挥着重要作用特别是上市证券公司，其与非上市证券公司相比规模较大，运作规范，业务范围广，所上市证券公司的发展对我国资本市场促进和改善作用更为显著。伴随着经济全球化的推进，企业的经营环境更加多样化、复杂化，同时市场化的风险程度也在不断加剧，此外由于我国资本市场发展还不完善，受政策影响较大，所Ｗ我国资本市场更容易出现异常。波动，送更加剧了上市证券公司的经营风险在这种大的时代背景之下，保持弹性的财务运作模式己成为上市证券公司积极应对外部环境的重要策略。而近年来对财务弹

5、性的研巧和探索也正成为学术界，特别是财务管理实务界关注的新课题，并渐渐成为整个学术研究领域集中关注的一热点问题之。但是，近年来的财务弹性研究主要集中在财务弹性的基本内涵、影响因素、作用、财务弹性与企业投融资政策的相互关系Ｗ及财务弹性与企业价值等相关研巧。对财务弹性的形成机理、驱动因素、变化规律等相关研究还有待深化。国内学者从现金流、财务杠杆等单方面研究财务弹性的较多，而通过综合多各因素来构建财务弹性指标体系的研究尚处于起步阶段。对于财务弹性和企业绩效之间关系的研究比较少，对于财务弹

6、性对上市证券公司经营绩效的影响研究国内没有相关文献。此外，通过对我国上市证券公司的业务构成及盈利状况研究发现，证券公司的投资业务在证券公司整体业务收入中占据重要地位，且投资收益对证券公司净利润影响较大，而投资业务活。动，持别是短期投资业务受自由现金流量影响较大本文基于此通过构建上市证券公司财务弹性指标体系并采用层次分析法和变异指数法计算得出证券公司财务弹性指数，然后选取上市证券公司相关业绩指标进行实证分析。研究结果表明：（１）适度的财务弹性对我国上市证券公司的绩效具有较强的解释

7、作用，能够提高我国上市证券公司的财务业绩和市场Ｉ业绩（２）证券公司的财务弹性水平需要保持在适度的范围内，过高的财务弹性会带来机会成本ｉＵ及代理成本，反而会降低证券公司的业绩。（３）我国上市证券公司的财务弹性指数处于合理范围之内，能够一在定程度上促进上市证券公司业绩。（４）证券市场波动能够对绩效产生正面影响，但效果不明显。（５）董事会规模和监事会规模反而影响上市证券公司业绩提升。基于本文的研究结果，从财务弹性优化、业务发展、公司治理等方面提出优化我国上市证券公司经营绩效的具体策略

8、。关键词，财务弹性，经营绩效，实证研究：证券公司ＵＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆｌｉｓｔｅｄｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｐｃｏｍｐａｎｉｅｓｉｎＣｈｉｎａｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｅｒｓｅｃｔｉｖｅｏｆｐｐ打ｎａｎｃｉａｌ打ｅｘｉｂｉｌｉｔｙＡＢＳＴＲＡＣＴＴｈｅｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｃｏｍａｎｉｓａｎｉ