外汇占款冲销对货币市场利率调控效果影响研究

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1、学校代号１０５３２学号Ｓ１３１８１００４６分类号密级轉的的巧戀碱或乂參ＨＵＮＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕±学位论文外汇占款冲销对货币市场利率调控效果影响研究学位申请人姓名肖４巾培养单位金融与统计学院导师姓名及职称姚小义教授学科专业金融学研究方向国际金融与投资论文提交日期２０１６年４巧学校代号；１０５３２学号：Ｓ１３１８１００４６密级；满南大学硕±学位论文ｉ外汇占款冲销对货币市巧利率调控效果影响研究学位南请人姓备；肖帅导师姓名及职祿；姚小

2、义教授巧巧单位：余麵与统计举院专业名祿：余盛学论义提巧日巧：２０１６年４月２０日论女答雜日期：２０１６年６月１日答雜委员会主席；张强教授ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｅｆｆｅｃｔｏｆｒｅｖｅｒｓａｌｏｆｆｏｒｅｉｎｅｘｃｈａｎｅｏｎｔｈｅｇｇｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｏｆｍｏｎｅｙｍａｒｋｅｔｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｓＢｙＸｉａｏＳｈｕａｉＢ．Ｅ．（Ｈｕｎａｎｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ）２０１３Ａｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔｔｅｄｉｎａｒｔｉａｌｓａｔｉｓｆａｃｔｉｏｎｏｆｔ

3、ｈｅｐＲｅｕｉｒｅｍｅ打ｔｓｆｏｒ化ｅｄｅｇｒｅｅｏｆｑＭａｓｔｅｒｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓｉｎＦｉ打ａｎｃｅａｎｄＳｔａｔｉｓｔｉｃｓｉｎ化ｅＧｒａｄｕａｔｅＳｃｈｏｏｌｏｆＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒＰｒｏｆｅｓｓｏｒＹａｏＸｉａｏｙｉＡｒｉｌ，２０１６ｐ湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加Ｗ标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究

4、做出重要贡。献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：请曰期：年占月曰学位论文版权使巧授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于Ｋ保密□，在年解密后适用本授权书。２、不保密口。＂＂（请在Ｗ上相应方框内打Ｖ）＾０１心作者签名：２

5、＾年：日期月个日如导师签名日期：年＾月日Ｉ外汇占款冲销对货币市场利率调控效果敎响研究摘要＂＂我国国际收支中长期双顺差的格局造成外汇占款规模不断增加，维持汇率稳定的要求迫使央行采取冲销政策回笼货币。由此造成货币政策在不同目标调２控效果上出现差异，ＷＭ流量和人民币币值为代表的货币量和汇率目标调控效。果显著，而Ｗ利率为代表的价格目标和机制调控效果不足本文通过分析次贷危０１区段政策利率对市场利率，机前后不同时＞、市场利率对实体经济的调控状况在分析金融危机对我国货币政策影响的基础上研究外汇占款冲销对央行调控货币市场利率机制的影响。

6、本文整理总结了外汇占款形成机制相关理论，并分析我国外汇占款冲销机制的特点，得出２０１５年前我国外汇占款处于规模增长、来源结构变动剧烈的时期。本文还梳理了利率调控理论的发展历程，包括维克赛尔、凯恩斯、托宾和泰勒提出的利率调控理论。从政策目标、工具和传导机制角度分析中国利率调控政策的特点Ｗ及中国利率调控实践对利率调控理论的贡献。根据上述理论基础探索在中国当前经济和金融变革背景下外汇占款冲销对我国利率调控政策的影响机制。在对理论总结的基础上，考，本文将介绍我国外汇占款增长规模与结构现状察外汇占款冲销政策的效果；Ｗ２０１０年为区间分界点，采用方

7、差对比法，分析央，行货币政策对Ｍ２、汇率和利率调控效果，其中对货币供给和汇率水平的调控效果要显著优于对利率调控效果。最后，在对现状介绍和相关理论机制探索的基础上分析外汇占款冲销影响利率调控的效果。本文选取反映外汇占款、央行货币政策、市场利率和实体经济因ＷＫＭ一Ｃ）、素的包括外汇占款（Ｚ）、２、央票发行利率（ＹＰ）、年期定期存款基准利率（Ｄ银巧间同化拆借利率（３０天）（ＹＣＪ）、银行间债券质押式回购利率（３０天）（ＹＺＧ）、朽巧总额（ＸＤ）和岡定投资（（；ＤＴ）８个指标，Ｗ２０１０年为样本节点，分析