恒大集团永续债问题研究

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1、：萨、；｜’．一常乂聲ｉｊｉｉｌｌ义球財鍵１ＴｉａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍ；ｊｙｉｃｓ弓■７＼－Ｊ＇苗ｍＴ了ｙｉ专业学位＾（硕±）论受ｆＩＣｉ献細永纖问臟究》Ｉ？＊所属院系：商学院ＭＰＡｃｃ教育中心专业名称；会计硕ｄｒ指导教师：赵秀云论文作者：错巧稚学号：２０１４６３１０４４１＾１—＇师＇…Ｉ麵誦分类号：密级：硕古学位论文（在职申请硕±学位人员、高校教师在职攻读硕±学位人员）恒大集团永续债问题研究Ｒ的ｅａｒｃｈｏｎ

2、Ｐｅｒｅ化ａｌＢｏｎｄｓｏｆＥｖｅｒｒａｎｄｅＧｒｏｕｐｇｐ所属学院：商学院所在系别：ＭＰＡｃｃ教育中也年级：２０１４级学号：２０１４６３１０４４论义作者：褚巧稚天津财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文：《恒大集团永续债问题研究》，是本人在导师指导下，在天津财经大学攻读学位期间进行研究所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，不包含任何他人己发表或撰写过的研究成果。对本论文研究工作做出贡献的个人和集体，均己在文中从明确方式标明。本声明的法律责任完全由本人承担。学位论文作者签名：為年＾月曰

3、＾天津财经大学学位论文版权使用授权书本人完全了解天津财经大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，即：按照学校要求提交学位论文的印刷版本和电子版本；同意学校保留论文的印刷版本和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权天津财经大学可Ｌ乂将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索１＾乂采用影；可＾印、缩印或其他复制手段保存或汇编论文１乂向有关机构；可＾或者国家部口送交论文的印刷本和电子版本；在不１乂贏利为＾目的的前提下，学校可１乂复制论文的部分或全部内容用于学术活动。本学位论文属于：（）１．绞天津财经大学保密委员会审查核定的保密学位论

4、文，于年月日解密，解密后适用上述授权。（＾２．不保密，适用上述授权。＼ｙ＂＂（请在Ｌ乂上相应括号巧打或填上相应内容。保密学位论文应是己经天津财经大学保密委员会审定过的学位论文，未经天津财经大学大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，。），默认为公开学位论文新适用上述授权、巧＾日期作者签４：饼辦：年会月曰＾导师签名：曰期：；ｈＩ？年技月曰内容摘要房地产行业在我国的国民经巧中占据着重要的地位，且与金融、钢材、建筑、家电等诸多行业息息相关，因此房地产行业的健康发展事关我国经济的持续健康运行。房地产行业是资金密集型产业融资

5、问题是房地产企业一直Ｗ来都高度重视的问题。但就目前我国，的房地产企业来说一，融资渠道虽然较过去相比有了定程度的丰富，但就謡资规模来说，银行等金齋机构贷款仍然占据绝对主导地位。自２０１３年レ乂来，因国家宏观政策的变化，对房地产企业发行债券的标准降低，债务融资成为房地产企业敲资的新偏好。不仅融资规模不断上开，债券种类也逐步丰富。其中，发行永续债成为房地产企业離资的新模式。首先对国内外相关研究文献做了梳理，较为系统地总结了截止到目前为止国内外对房地产融资问题的各种观点；紧接着对房地产企业永续债融资进行了基本的梳理，包括永续债定义、特点、发行流程等。第王章首先

6、详细描述了现阶段房地产企业融资的几种渠道，在此基础上总结我国房地产企业的融资特点及房地产企业敲资的影响因素。从第四章开始，选取恒大集团作为案例阐述我国房地产企业目前的融资问题。首先对恒大集团的情况做了简要描述一，恒大集团作为我国房地产企业的第集团军，其营业额、销售利润等指标均位居行业前列，从企业所有制角度来讲，恒大集团属于民营企业，諫资方式更为市场化与多元化，也更能反映我国众多房地产企业的真实敲资情况。其次对恒大集团目前的融资渠道做了总结，，并尽可能的还原恒大集团融资的真实概况。第王对恒大集团的永续债髓资做了重点介绍，主要包括永续债的业务模式及交易结构，即不同

7、主体之间的相互关系。第四，２０１１年至２０巧年的数捂为基础，对恒大集团发行永续债前后的财务效果进行了对比分析，从企业自身角度来判断，永续债对企业发展的作用。最后，将。万科集团和融创中国作为对比公司，探究永续债对企业财务效果的影响第五章为结论及建议章节，综合来看，虽然恒大集团通过发行永续债使得么司的财务报表有了一定程度的优化，但是从盈利性来看，仍然不容乐观。这反映出通过永续债等方式改善财务报表的方法只能是治标不