机构投资者视角下公司治理对跨国并购绩效影响研究

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1、学校代号１０５３２学号Ｓ１３１４３００１１分类号密级．響絲４乂參ＨＵＮＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕±学位论文机构投资者视角下公司治理对跨国并购绩效穀响研究学位申请人姓名陶诗慧培养单位Ｔ商管理学院．导师姓名及职称凌志雄副教授学科专业会计学研究方向财务理论与实各论文提交日期２０１６年５月１０日学校代号：１０５３２３００学号：Ｓ１３１４１１密级：湖南大学硕±学位论文机构投资者视角下公司治

2、理对跨国并购绩效影响研究當位巧请人姓备；陶诗慧异师姓名巧巧称：凌志雄副教巧控养单位；：！：商管巧举院专业名疏：会计学论女括交日期：２０１６年５月１０日论女答絡日期：２０１６年５月２５日答锐妾员矣主巧：姚德权教授ｓｅａｒｃｈｏｆ－Ｔｈｅ民ｅＣｏｒｐｏｒａｔｅＧｏｖｅｒｎａｎｃｅｏｎＣｒｏｓｓｂｏｒｄｅｒＭ＆ＡＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｉｎｔｈｅＰｅｒｓｅｃｔｉｖｅｏｆＩｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌＩｎｖｅｓｔｏ

3、ｒｓｐｂｙＴＡＯＳｈｉｈｕｉＢＷｕｈａｎＵｎｉｖｅｒｓｋｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏ．Ｍ．ｇｙ（ｙ）Ａｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔ化ｄｉｎａｒｔｉａｌｓａｔｉｓｆａｃｔｉｏｎｏｆｌ；ｈｅｐ民ｅｑｕｉｒｅｍｅ打ｔｓｆｏｒ化ｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＭａｎａｅｍｅｎｔｇｉｎＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇｉｎ比ｅＧｒａｄｕａｔｅＳｃｈｏｏｌｏｆＨｕ打ａｎＵ打ｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｅｒｖｉｓｏｒｐＡｓｓｏｃｉａｔｅＰｒｏｆｅ

4、ｓｓｏｒＬＩＮＧＺｈｉｘｉｏｎｇＭａｙ，２０１６湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研巧所取得的研究成果。除了文中特别加Ｗ标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名；爲著曰期：飾ｉ年＾月曰Ｉ学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的

5、规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩巧或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、保密□，在年解密后适用本授权书。２、不保密口。＂＂（请在Ｗ上相应方框内打Ｖ）作者签名：將１日期：與Ａ年＾月Ｉ曰閑日期：年《月Ｉ曰导师签名心Ｉ机构投资者视角下公司治理对跨国并购绩效影响研究摘要＇跨国并购已经

6、逐渐替代新设投资，成为我国企业进入海外市场并提升竞争一优势的主要方式之。跨国并购能够使企业克服自身发展的局限性，使其快速实现整体扩张并获取战略资源，且有助于企业产权结构的优化，使得资源在全世界范围内都达到有效配置和合理流动一。然而实际上，跨国并购活动存在定的财务风险、并购后的运营风险和整合风险，所我国进行跨国并购的成功率并不离。因此对于跨国并购绩效的研巧给我国企业进行跨国并购有一定的借鉴意义。２００８－２０１２本文在借鉴前人对于跨国并购活动研究的基础上，选取了年沪深

7、交易所Ａ股成功进行磅国并购的１１１家公司为研究对象，综合运用因子分析法和多元线性回归模型进行实证检验，首先从公司治理Ｈ个方面的要素指标进行因子分析，得到公司治理评价指数Ｇ。然后对会计指标运用因子分析法来构建的上市公司跨国并购绩效评价体系，Ｗ并购绩效为因变量，公司治理评价指数Ｇ，为自变量，进行线性回归论证公司治理水平与跨国并购绩效之间的关系；然后建立回归研巧机构投资者对公司治理与跨国并购绩效的调节作用一。本文进步研究，，将机构投资者分为潜在积极机构投资者和潜在消极机构投资者研

8、究了不同类型机构投资者的调节作用。研究结果表明；公司治理水平越高，公司的跨国并购绩效越好；机构投资者对公司治理和跨国并购的关系有积极的调节作用；相对于潜在消极机构投资者，潜在积极机构投资者对公司治理与跨国并购绩效的关系积极调节作用更强。随着机构投资者在数量和规模上都迅速扩大，在公司治理、股利政策和保护中小股东利益等方面都发挥了积极的作用。我国资本市场进入了机构投资者的时代，，本文将机构投资者引入到跨国并购绩效的研究中不仅为我国跨国并购活动提供了理论支