美联储非常规货币政策的效果及其对中国经济的影响研究

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1、Ｉ脅都位绛貿養Ａ＃ＣａｉｔａｖｅｒｓｐｌＵｎｉｉｔｙｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓ硕ｉｔ学位论文ＴｈｅｓｉｓｆｏｒＤｅｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｇ论文题目：美联储非常规货币政策的效果及其对中国经济的影响研究化６ＥｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓｏｆＵｎｃｏｎｖｅｎｔｉｏｎａｌＭｏｎｅｔａｒＰｏｌｉｃｏｆ化ｅＦｅｄｅｒａｌＲｅｓｅｒｖｅｙｙａｎｄＩｔｓＩｍｐａｃｔｏｎＣｈｉｎｅｓｅＥｃｏｎｏｍｙ专业：国民经济学２２０

2、１３０３０１７０：学号皮杨娟作者；李猜教授指导教师：２０１６年５月完成时间：独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《美联储非常规货币政策的效果及其对中国经济的影响研究》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加从标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或征书所使用过的材料。＾作者签名；拆巧日期；年＾月日关于论文使用授权

3、的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，目Ｐ：学校有权保留送交论文件，、借的复印允许论文被查阅阅、的公、或网络索引；校可论文或，学布的全部部分内容可从采取印影缩或它复制段保论文。论文后遵此规定）印其手存（保密的在解密屆守＾＇作：爲者名导师签名期；年＾签日＾若月日ｔ＾首都经济贸易大学硕士学位论文THESISOFDOCTOR(MASTER)DEGREE论文题目：美联储非常规货币政策的效果及其对中国经济的影响研究theEffectivenessofUnco

4、nventionalMonetaryPolicyoftheFederalReserveandItsImpactonChineseEconomy院系：经济学院专业：国民经济学学号：22013030170作者：杨娟指导教师：李婧教授完成日期：2016.05首都经济贸易大学硕士学位论文《美联储非常规货币政策的效果及其对中国经济的影响研究》摘要从2008年11月到2013年5月，美联储共实施了四轮量化宽松货币政策，即非常规货币政策，向市场投入了大量流动性，取得了一定的效果，同时对其他新兴市场国家带来外溢性的影响

5、。中国与美国的贸易、货币和金融联系越来越紧密，因此，美联储非常规货币政策具有一定的研究意义。本文主要采用对比和定量研究的方法研究了美联储非常规货币政策。采用对比的方法，分析了非常规货币政策实施前后美联储资产负债表规模和结构、金融市场和宏观经济状况，得出了以下结论：非常规货币政策货币政策的实施使得美联储资产负债表的规模急剧扩大、结构发生了改变。改善了货币市场的流动性，但是对于扩大银行信贷规模的作用有限。经济产出增加、就业市场得到一定的好转。采用定量研究的方法，运用VAR模型分析了美联储非常规货币政策对中国

6、资产价格、短期资金流动的影响，研究结果表明非常规货币政策的实施会对中国短期资金流入量、房地产价格产生影响。本文首先对非常规货币政策的理论基础进行分析，从“流动性陷阱”和“金融加速器”两方面阐述政策实施的必要性，从汇率途径、利率途径和贸易途径三个方面梳理非常规货币政策的外溢性渠道。论文详细叙述美联储非常规货币政策的实施内容和实施效果。最后，文章对非常规货币政策给中国经济带来的影响进行分析。论文最后得出以下结论：金融危机期间，预防性货币需求、投资性货币需求的利率弹性无限大，经济容易陷入“流动性陷阱”，信贷市

7、场的不完善容易导致经济冲击被传递和加剧，此时需要使用非常规货币政策工具向经济体注入流动性，改善信贷市场、企业的融资条件；大国货币政策的实施不仅会对本国经济产生影响，同时会通过贸易渠道、利率渠道和汇率渠道等对别的国家经济造成影响；美联储非常规货币政策的实施使得美国的金融市场得到一定的改善，货币市场的流动性增强，但是大量流动性的注入并没有改善银行信贷规模。美国宏观经济好转，GDP增长率上升，失业率下降，就业市场得到改善；美联储非常规货币政策对中国贸易、短期跨境资金流动和资产价格造成影响；为了应对美联储货币政

8、策对中国经济的影响，中国货币政策当局应该采取以下措施：维持货币政策的独立性、综合运用数量手段和价格手段，加强跨境资金的流动性监管以及加强国际货币政策的协调，增强货币政策的有效性等。论文有如下3点创新：1）论文从非常规货币政策的定义及其分类、传导机制、实施效果和外溢性4个方面归纳总结了学者们对非常规货币政策的研究文献；2）学者们对非常规货币政策的外溢性研究一般采取定性分析的方法，而本首都经济贸易大学硕士学位论文《美联储非常规货币政策的效果及其