高管降薪在公司治理中的效应——基于中国上市公司数据的实证分析

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1、巧级！公开中图分类号：Ｆ２３０口全日制□非全曰制續）斯＾讀峡專硕±学位论文（专业学位）论文题目：高管降薪在公司治理中的效应—基于中国上市公司数据的实证分析：刘学思作者姓違专业学位类别：会计硕壬：会计硕壬专业学位领域研究方向：会计理论与实务指导教师：陈高才提交日期：２０１６年５月高管降薪在公司治理中的效应—基于中国上市公司数据的实证分析摘要公司治理机制事关企业的长远健康发展，而高管薪酬制度是公司治理中的重要组成部分，

2、高管薪酬制度既直接影响着公司高管的私人权益也会直接影响高管在治理公司过程中的决策和努力程度。一般由基本薪酬和激励薪酬构成现行的高管薪酬，其中激励薪酬在。高管薪酬中占比较大、影响相对深远近年来，激励薪酬开始在传统的奖励措施中附加了譬如降薪、高管变更等惩罚性举措，形成了正向激励与反向约束相结合的复杂机制。由于高管变更高管所带来的人事震荡等负面效应巨大，因此不少企业倾向采用富管降薪Ｗ期促使高管改善公司业绩。在此背景下，基于方军雄（２０口），Ｗｏｗａｋｅｔａｌ（２０１１），Ｇａｏｅｔ

3、ａｌ（２０１２），陈冬华等（２０１３）的研究，本文重点关注２００７年到２０１３年期间我国上市公司中高管薪酬降低的原因及其对公司政策及公司业＂。绩的影响本文代理理论为基础，结合激励理论，遵循现状分析＂一一一理论分析一一一一结论分析这立足我国实证分析研究路径，上市公司高管薪酬现状，基于最优契约观和管理者权力观的视角，开。１展研究具体来看，本文选择除了金融行业＾外的上市公司作为观测１１５５８０８５，样本，共家上市公司，共个样本观测值时间跨度为２００７年１到２０１３年，基于面板数

4、据利用ｌｏｇ財莫型分析了影响高管降薪几率的因素，此外通过回归分析探索了高管降薪对公司业绩、髙管自身薪酬及公司政策如资本支出、短期借款和管理费用等的影响。本文研究结果拓展了Ｇａｏｅｔａｌ（２０１２），陈冬华（２０１０），罗宏（２０１４）等的研究，研究结果表明高管降薪的原因主要和公司业绩、董事会预期、前期报、、酬董事会规模股权结构等相关；更为重要的是本文发现高管薪酬降低往往达不到董事会的预期目标一一促使高管更为积极的改善业绩。高管在降薪后往往会增加在职消费等个人报酬和采取不作为的

5、治理政策。高管是公司治理的主体，而高管薪酬将直接影响到高管在公司治理过程的决策，特别是公司政策如资本支出、短期借款和管理费用等一方面，因而在制定公司高管薪酬政策方面需综合考虑，方面在事前尽可能正确客观的对高管能力和公司业绩进行预期一，；另方面在制定奖惩制度时，尽可能的正向激励为主，辅之惩罚措施如降薪等；此外，高管薪酬不宜只与公司当前业绩挂钩，应尽可能综合考虑公司的长短期发展，将高管所推行的政策调整等也考虑在内。关键词：公司治理，高管降薪，公司业绩，公司政策２ＴＨＥ

6、ＥＦＦＥＣＴＯＦＥＸＥＣＵＴＩＶＥＣＯＭＰＥＮＳＡＴＩＯＮＣＵＴＳＩＮＣＯＲＰＯＲＡＴＥＧＯＶＥＲＮＡＮＣＥ—ＴＨＥＥＭＰＩＲＩＣＡＬＡＮＡＬＹＳＥＢＡＳＥＤＯＮＴＨＥＤＡＴＥＯＦＬＩＳＴＥＤＣＯＭＰＡＮＩＥＳＡＢＳＴＲＡＣＴＴｈｅｅｓｔａｂｌｉｓｈｍｅｎｔｏｆｍｏｄｅｍｃｏｒｏｒａｔｅｏｖｅｒｎａｎｃｅｍｅｃｈａｎｉｓｍｉｓｐｇｔｈｅｎｅｃｅｓｓａｒｍｅａｓｕｒｅ化ｔｈｅｄｅｖｅｌｏｍｅｎｔｏｆｔｈｅｅｎｔｅｒｒｉｓｅｔｈｅ

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