我国创业板并购重组绩效及影响因素研究

《我国创业板并购重组绩效及影响因素研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、’．’‘‘ｔ辛式：：…．．．巧．、？．芬．山．．一嫁＇．？．．．？．一…．一＞产＇．．ｉ．－－Ｖ？．．：．ｒ．一二―；，＿甘．—汽．气式巧；终鼓瓦一－＾一一－－■－二打二心＇＇＇心乂＾。？．：ｒ在？：’；；每－？名…二一芭学杖代碼：１１４８２、‘心．护巧、－又安学寺：１４０５０３０１００２４一＇心一－？．Ｖ？？■六‘，漸炒的特乂／＾＠、■、．．．＿？．．．．．？？．ＺＨＥＪＩＡＮＧＵＮＩＶＥＲＳ

2、ＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ项女學位论文：锭纪ＭＡＳＴＥＲＳＤＫＳＥＲＴＡＴＩＯＮ己靖，．．．？ｋ－－７，，＇＾．為一．－二方一―？－．＾论文巧目我西创业板并始重组绩效及彩嘴因素巧究一一作者姓名…赴＿＿＿＇達卢．；１恕专业Ｉ金琶篷、＇．＇：－Ｉ所在学磅■金巧学除ｔ、巧导叛师了骑骑、：－－３．’．．＇、＇—；．，－苗乃－苗完成日期２０１６年１２月方Ｕ：Ｖ：一

3、？－＊■－一＇＇、？＇：．、＿．、、’一．．／．，＊．＼．一■．Ｖ＇＇Ｖ：－－ＶＶ、，．＇．■■．■．，、．、－＇？．＇．？、－－、，，、／／＞，、？、、？一Ｖ、，．．／，■一〇：－．－．‘‘＇、心．八；Ｖ巧Ｖ心、Ｖ？、＇、－．＇、？ｖ－．Ｖ？■、、？二一、．近，一一＾．一—．？；．Ｖ＊－一．：，＇二苗，＇．巧＞：，■．．一？—．？－．．．－７－．．

4、—－硕士学位论文我国创业板并购重组绩效及影响因素研究2016年11月MASTERDISSERTATIONThePerformanceandInfluencingFactorsofChineseGEMMergersandAcquisitionsNovember2016摘要针对我国企业并购越来越多的事实，创业板发展迅速的情况，本文依据创业板的实际情况，基于并购相关理论基础，和并购在我国的发展近况，以近年来我国创业板的并购作为案例，通过对创业板并购绩效在短期内和长期内分别选取异常收益率和公司财务报表数据进行并购绩效

5、的分析，选取可能的影响因素对长期和短期绩效分别进行多元线性回归探求影响并购绩效的因素。本文对国内外对并购的绩效研究做出梳理，在对并购绩效进行文献综述时，从研究方法的不同分别从事件研究法和会计研究法两个方面分别研究，再对探讨并购绩效的影响因素方面做文献综述。然后着重分析了会对并购造成影响的理论基础，分别从协同效应、委托代理理论、信号假说自己自由现金流假说等方面对理论基础进行梳理。在理论分析之后进行本文的实证研究，将并购对绩效的影响分为短期和长期，分别使用事件研究法和会计研究法，基于超额收益率和因子分析构建对并购与

6、公司绩效的影响构建模型。研究完并购对绩效的影响，我们探讨有哪些因素导致了并购会对公司绩效产生影响，在实证的第二部分，从可能的六个角度共选取了八个指标，利用这些指标构建回归模型，通过模型分别探讨每一个指标对并购绩效的影响。实证结果反映出在短期并购能够显著的增加公司超额收益，对公司绩效有正影响。在长期并购绩效的影响中发现在并购当年并购为公司绩效带来了增长，随后绩效出现了大幅度的下降。实证分析中以能反映并购长短期绩效的短期超额收益率和长期因子分析得分作为因变量，将各影响因素作为解释变量,建立相应的模型,通过对相关假设

7、的检验,得出以下结论：短期内股权集中度与公司的绩效负相关,长期与公司绩效成负相关；短期内高管薪酬与公司绩效成负相关，长期内高端薪酬与公司绩效成正相关；短期内高管持股数与并购绩效成负相关，长期内高管持股数与并购绩效成正相关；短期内资产负债率与并购绩效成正相关，长期内资产负债率与公司绩效成正相关；短期内托宾的q值与公司绩效成正相关，长期内托宾的q值与公司绩效成正相关；短期内采用现金支付优于其他支付方式对公司绩效的影响，长期内无法验证采用现金支付优于其他支付方式；短期内关联交易与公司绩效成正相关，长期内关联交易与公司

8、绩效成正相关；短期内董事会持股数与公司绩效成负相关，长期内董事会持股数与公司绩效成负相关。之后根据本文的研究分析结合我国实情与分别提出对上市公司、对监管者与对投资者的建议。关键词：创业板；并购重组；绩效IABSTRACTFormoreandmoreChineseenterprisesmergersandacquisitionsinthegem,therapiddevelopmentof