基于新三板市场背景下的股权众筹融资模式研究

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1、二学校代码：１００％１，５１满加妻货賀餐卢古ＵｎｆｖｗｒｔｉｔｙｏｆＩｎＵｍａＨｏｎａｌＢｕｓｉｎｏｆｔｓａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓ硕女緣隹俗戈■基于新Ｈ板市场背景下的股权众筹融资模式研究学位类型：同等学为论文作者：张文君培养学院：金融学腐？专业名称：金融学；＾指导教师：宋国良副教授Ｖ＞＇２０１６年５月／学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研巧工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任

2、何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研巧工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年（月＾曰学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照

3、有关规定向国家有关部口或者机构送交论文；学校可、，或将学位论文采用影印缩印或者其它方式合理使用学位论文的内容编入相关数据库供检索保密在解密后遵此；的学位论文守规定。—？学位论文作者签：豕名如年Ｘ曰月參養可导师签知年户《曰Ｗ月告如基于新三板市场背景下的股权众筹融资模式研究学位类型：同等学力论文作者：张文君培养学院：金融学院专业名称：金融学指导教师：宋国良副教授2016年5月StudiesonFinancingModelsofSecurities-basedCrowdfundingatthebasisofNEEQ摘要

4、全国中小企业股份转让系统即“新三板”的建立旨在为我国中小企业拓宽融资渠道，解决其融资难、融资贵的问题，为中小企业的资本补充提供了新的渠道，向我国多层次资本市场体系的完善又迈进了一步。然而，由于新三板市场机制尚处在试水阶段，又遭到主板市场宽幅震荡的影响，新三板的流动性问题日益凸显，企业的融资形势仍不乐观。股权众筹融资模式的出现改变了以往传统的融资理念，通过互联网投融资平台将新三板企业（包括已挂牌和拟挂牌）和投资者进行对接，既拓宽了企业的融资方式，也为投资者提供了更多选择。如何把握住互联网金融发展的历史机遇，在合法合规的前提下，利用私募股权众筹这

5、一新兴融资工具帮助企业解决融资问题是值得研究的课题。本文首先通过对近几年新三板数据的分析和对比，找到企业直接融资渠道的局限性以及产生问题的原因；其次，借鉴股权众筹发展较为成熟的美国、欧盟以及台湾地区的立法体系以及运行模式，以国内专注于新三板市场的股权众筹平台“众投邦”为例，研究和总结出私募股权众筹对接新三板的主流融资模式，并在此基础上，结合当前实际，改进了有限合伙形式的新三板私募股权融资模式，帮助企业能够通过资本市场解决融资问题。最后，分析了股权众筹业面临的主要风险，提出我国应加快股权众筹的立法建设，明确股权众筹的法律地位和范围界定，加大对投

6、资者的保护力度，引导互联网私募股权投融资平台充分发挥中介职能。通过此次研究，让政策的制定者更多的了解私募股权众筹市场发展的实际需求，向互联网股权投融资平台提供业务方向和风险应对的建议，从而推进我国资本市场体系不断完善。关键词：新三板，私募股权众筹，融资模式，监管建议IAbstractTheestablishmentofNationalEquitiesExchangeandQuotations(NEEQ)aimstowidenthefinancingchannelsforSmallandMediumEnterprises(SMEs),andhe

7、lpthemtosolvetheproblemoffinancingdifficultiesandhighexpenses.ItprovidesSMEsanewchanneltocomplementcapitalandastepfurtherofimprovingthemulti-levelcapitalmarketsysteminChina.However,duetoNEEQmechanismisstillinthetestingstage,itisinfluencedbytheviolentfluctuationofthemainboar

8、dmarket,sotheproblemofNEEQ’sliquidityisbecomingmoreandmoreprominent,andthenSMEs’fi