船舶制造行业：我国接单份额有所提升，关注船用环保投资机会

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1、一、航运市场动态2018年，克拉克松海运指数一路波动走高，一方面2018年贸易量同比出现较大回升，主要是因为市场担心贸易战影响在2018年提前出货备货。另一方面，受油价预期影响，原油航运市场在四季度开始大幅走高，拉升整个克拉克松海运指数上涨。2018年，克拉克松海运指数全年呈上升趋势，2018年年平均值较2017年年平均值上涨12.9%，全球航运市场形势向好。进入2019年，经济增长仍然乏力，市场对于贸易战持观望态度，提前出货备货趋势有所下降。1月份是航运的传统淡季，加上巴西淡水河谷事故影响，全球海运市

2、场从2018年末的高位有所回落。2019年1月全球干散货船运输市场走势疲软，国际油船运价高位回落，成品油运输市场走势整体回调。2019年1月克拉克松海运指数平均值13396美元／天，环比去年12月均值15897美元/天下跌15.7%，但同比上涨25.8%。图1：克拉克松海运指数克拉克松海运指数克拉克松海运指数同比200001800016000140001200010000800060004000200010/0710/1011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/101

3、3/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/0100.500.400.300.200.100.00(0.10)(0.20)(0.30)资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部2018年波罗的海干散货船运价指数（BDI指数）先增后降，于8月达到月平均最大值1710，之后高位回调，至11月跌至月平均最小值119

4、2；2019年1月BDI指数月平均1063，比2018年1月下跌20.4%，较2017年1月同比下降14.4%。波罗的海原油运价指数（BDTI指数）2018年全年持续上扬，2018年平均值同比上涨1.9%；2019年1月环比12月下跌14.8%，同比上涨32.3%。图2：波罗的海干散货船运价指数（BDI指数）图3：波罗的海原油运价指数（BDTI指数）BDIBDI同比20000.60BDTIBDTI同比14000.501600120080040000.400.200.00(0.20)(0.40)(0.

5、60)1200100080060040020000.400.300.200.100.00(0.10)(0.20)(0.30)(0.40)资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部二、新造船市场动态1.1全球市场全球2018年新接订单量呈现前高后低的走势，总体接单量与我们之前的预计类似，2018年全球船舶新接订单总量7685万载重吨，同比2017年下降12.5%，全年新接订单量持续走低，1月达到新接订单量最大值1249万载重吨，占全年订单总量的16.25%，10月跌至

6、最低订单量277.6万载重吨。2019年1月全球新接订单同比走低，但订单多为船东实际需求订单，后续违约风险较低。2019年1月新接订单量711万载重吨，由于2018年1月份基数较高，同比减少41.3%。图4：全球新接订单量新接订单修正总吨新接订单载重吨25,000,000.0020,000,000.0015,000,000.0010,000,000.005,000,000.00Jan-2019Nov-2018Sep-2018Jul-2018May-2018Mar-2018Jan-2018Nov-2017

7、Sep-2017Jul-2017May-2017Mar-2017Jan-2017Nov-2016Sep-2016Jul-2016May-2016Mar-2016Jan-2016Nov-2015Sep-2015Jul-2015May-2015Mar-2015Jan-20150.00资料来源：克拉克松，中信建投研究发展部由于2018年排产的船舶订单来源于2015-2016年左右，当时订单量较低，因此2018年完工交付量有所下降。2018年全球船舶完工交付量8011万载重吨，同比2017年下降18%，全年完工

8、交付量波动下跌，1月达到完工交付量最大值1348.4万载重吨，占全年订单总量的16.8%。由于2019年排期的订单量基本与2018年持平，预计2019年全年完工交付量与去年保持同一水平。2019年1月全球船舶完工交付量1368万载重吨，与去年同期基本持平，环比增长3倍。图5：全球完工交付量修正总吨载重吨20,000,000.0018,000,000.0016,000,000.0014,000,000.0012,000,000.0010,00