国防军工行业：军工行业债专题研究

《国防军工行业：军工行业债专题研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、内容目录一、综述6二、军工行业信用债：央企居多，迄今零违约71.2018年发行金额下降、净融资额上升，央企发债占绝对多数72.军工信用债迄今零违约93.军工行业信用债收益率略低于全行业，到期收益率较高者多为民企和地方国企11三、军工行业可转债：进可攻退可守，关注机电转债、光电转债、航电转债141.可转债2018年大幅增长，中国动力拟发行定向可转债142.军工可转债2018年集中上市153.关注机电转债、光电转债、航电转债183.1.机电转债183.2.光电转债203.3.航电转债22四、军工行业可交债：都为私募EB24五、军工行业债转股：集中于船舶行业261.本轮债转股

2、强调市场化、法制化262.军工行业债转股：集中于船舶行业，中国重工已完成28六、19年军工行业增长较为确定，具有比较优势331.预计19年军工行业增长较为确定332.19年基本面变化或体现在利润表，军工行业增速具有比较优势353.投资建议37图表目录图1：军工行业历史信用债发行数和金额（亿元）7图2：军工行业信用债发行额占全行业比例7图3：军工行业和全行业信用债净融资（亿元）7图4：2000年以来军工行业信用债历史发行人结构8图5：2000年以来全行业信用债历史发行人结构8图6：军工行业不同种类信用债发债金额（亿元）8图7：军工行业不同种类信用债净融资额（亿元）8图8：

3、军工行业存量信用债发行人结构9图9：军工行业存量信用债种类结构9图10：全行业信用债违约数量和规模（亿元）9图11：军工行业历史长期信用债评级结构10图12：全行业历史长期信用债评级结构10图13：军工行业存量信用债长期评级结构10图14：全行业存量信用债长期评级结构10图15：军工行业债务发行主体评级调整11图16：全行业债务发行主体评级调整11图17：军工行业和全行业信用债到期收益率（%）12图18：军工行业和全行业信用利差（bp）12图19：全行业可转债发行数量及金额14图20：军工可转债发行数量及金额14图21：债性、股性指标（交易日期：2019年3月1日）16

4、图22：存续军工可转债上市以来涨跌幅（对比正股）17图23：机电转债上市以来行情18图24：光电转债上市以来行情20图25：航电转债上市以来行情22图26：全行业可交换债发行数量及金额24图27：军工行业可交换债发行数量及金额24图28：债转股签约行业分布28图29：债转股企业性质28图30：债转股项目主体公司的信用评级28图31：债转股项目分布地区28图32：中国重工债转股案例29图33：中国船舶债转股案例29图34：中船防务债转股案例29图35：中国动力债转股案例29图36：投资机构对中国重工增资额情况30图37：本轮债转股后中国重工股权结构31图38：中国重工资产

5、负债率（%）31图39：20世纪以来造船市场周期历程32图40：1970年以来船舶海工市场周期性波动32图41：美国、亚太地区（中国以外）军费及增速（单位：十亿美元，%）33图42：2003-2018年我国国防预算及增速34图43：国防预算占GDP和全国公共财政支出的比例34图44：军兵种的调整35图45：军工行业前三季度收入增速（百万元）36图46：毛利率水平略有下降、净利率水平稳步提升36表1：军工行业债统计6表2：军工行业债务发行主体评级负向调整汇总11表3：军工行业信用债到期收益率排名（2019/3/1）13表4：我国可转债、军工可转债的发展历程14表5：存续军

6、工可转债基本信息（交易日期：2019-3-1）15表6：军工可转债持有人情况（交易日期：2019-3-1）15表7：近一年军工可转债发行预案16表8：退市军工可转债退出方式统计16表9：存续军工可转债债性、股性指标（交易日期：2019-3-1）16表10：存续军工可转债行情统计（交易日期：2019-3-1）17表11：机电转债主要条款18表12：光电转债主要条款20表13：航电转债主要条款22表14：退市军工可交换债24表15：存续军工可交换债券基本信息（交易日期：2019-3-1）25表16：近一年军工可交换债发行预案统计25表17：两轮债转股对比26表18：政策出台

7、推进市场化债转股展开26表19：五大行债转股实施机构项目进展情况27表20：军工债转股28表21：本轮债转股适用企业范围31表22：军工上市公司资产负债率32表23：全球主要国家未来国防预算情况33表24：中美关系的重大事件33表25：各军工板块业绩以5年装备费用期进行分析35表26：18年三季报预收账款（含合同负债）情况（单位：百万元）36表27：18年三季报存货情况（单位：百万元）36表28：18年三季报应付票据及应付账款情况（单位：百万元）37一、综述本文为军工行业债的专题研究，分为信用债（短融、中票、企业债、公司债）、可转债、可交