企业融资成本与融资渠道

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1、企业融资成本与融资渠道项目融资管理层收购融资债券股权融资融资工具1融资工具银行贷款企业成长阶段的融资渠道创业投资银行融资投资银行发债私募上市融资筹划量产拓展成熟开办天使基金Angel创业孵化政府基金自有资金信贷资金股权融资发行债券融资模式与优选排序1234融资渠道选择原则低成本大容量方便快捷节税偏好企业理性融资顺序应:内源融资＞债权融资＞股权融资随着企业规模的增大，内部融资渠道比重下降企业融资的十四种方式１、银行与非银行金融机构贷款融资２、IPO股票上市融资３、买壳上市融资４、利用产权交易市场融资５、引进战略投资者融资６、吸引风险投资基

2、金融资７、发行信托产品融资８、运用资产证券化方式融资９、发行企业债券融资10、利用私人资本市场融资11、租赁融资12、项目融资13、政策性贷款14、非规范融资股权融资方案三种方式比较上述三种股权融资的方式，企业可按照实际情况，考虑先私募（引进战略投资者和财务投资者），再选择在国内和/或境外资本市场上市；或者引进战略投资者和上市同时进行私募（引进战略投资者和/或财务投资者）A股H股提升企业形象提高企业在行业中的地位体现公司立足国内的市场定位提高公司国内品牌认知度实现产品市场与资本市场的互动真正完善企业的管理体制，提升企业的管理水平，有利于

3、企业向现代企业制度快速转换有助于公司提升国际知名度有助于公司拓展国际业务筹集资金平均估值水平一般再融资能力强操作时间长，因为有辅导期和“排队”时间平均估值水平高，集资效率高时间周期较短估值水平已经与A股市场接近再融资能力较强构建资本运作平台为企业未来资本市场操作打下良好基础发行A股、登陆国内资本市场，有利于公司在国内开展并购等资本运作方便公司引入境外战略投资者建立激励机制结合企业管理规则和人力资源政策建立相应的激励机制国内对A股上市公司实施股权激励有严格限制，基本上没有操作空间随着A股市场的进一步完善和与国际接轨，有关激励机制的政策有望

4、松动可以采用股票增值权（“影子期权”）、绩效单元等方式实施长期激励，提高公司的凝聚力私募融资的主要程序向有关部门报批引入外资参股（如果投资者是外资，且投资的是国有控股/参股企业）投资银行进行尽职调查会计师准备审计报告律师/投资银行准备私募书投资银行初步估值在估值基础上，投资银行协助公司结合实际情况确定私募比例投资银行协助选择投资者，就初步投资意向进行沟通安排投资者进行尽职调查公司/投资银行/律师与投资者就私募价格、投资条款进行谈判签署有关法律合同，投资者支付对价战略投资者与企业进一步达成业务合作协议H股上市程序立项申请与审批企业向省级人

5、民政府或中央主管部门提出H股上市初步申请，经批准后，由企业报中国证监会、国家发改委审批资产评估申请与审批设立股份公司制定重组改制方案，并报国家发改委批准后实施在资产评估、财务审计及重组工作完成后，向国家发改委申请设立股份公司申报上市发行方案将H股发行与上市方案和招股说明书上报中国证监会转为社会募集公司公司在向中国证监会申报H股发行及上市方案的同时，向国家发改委提出发起设立的公司转为社会募集公司的申请，批准后实施向香港联交所申请上市由上市保荐人、主承销商向香港联交所交A1表，回答联交所上市科的提问，通过上市委员会聆讯承销商进行路演推介工作

6、，向海外投资者销售股票发行完毕后，向联交所申请，将H股正式上市挂牌交易A股首次公开发行上市程序上市准备上市辅导申请发行推介、发行、上市聘任中介机构(包括主承销商、会计师、资产评估师和律师)研究探讨A股拟上市公司组建方案、发行上市方案等召开董事会，提出并召开股东大会，通过公开发行股票的决议和A股上市公司组建方案确定发行上市方案，中介机构开始制作公开发行申请材料委任有主承销资格的证券公司作为股票发行上市辅导机构辅导机构对公司发起人的高级管理人员和拟担任公司高级职务的人员进行培训辅导机构协助公司进行资产重组，建立健全财务制度，以及建立规范的法

7、人治理结构辅导机构协助制定筹措资金的使用计划辅导机构每两个月向证监会派出机构出具辅导工作报告辅导期满，证监会派出机构进行评价验收并出具验收报告完成A股发行申报计划获得证监会预审及发审会通过封卷获批文完成全部推介计划进行预路演，探询A股发行定价区间巡回路演确定发行价格刊登公告书挂牌上市《公司法》第161条规定：股份有限公司净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司净资产不低于人民币6000万元累计债券总额不超过公司净资产40%最近3年的平均可分配利润足以支付债券1年利息筹集的资金投向符合国家产业政策债券的利率不得超过限定《企业债券管理条

8、例》规定：企业规模达到国家规定的要求企业财务会计制度符合国家规定具有偿债能力企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利所筹资金用途符合国家产业政策债权融资：公司债发行人申请公开发行企业债券，必须是中国境内