钢铁行业：短期基本面尚可，但期货表现偏弱

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1、目录行业动态信息评述4价格表现6钢材产品价格6原材料价格7期现价差9库存10钢材产品社会库存10钢材产品钢厂库存11原材料库存12毛利润13长流程毛利13短流程毛利14开工率15钢铁行业及个股表现16本周行业要闻17近期钢铁上市公司跟踪18风险分析22图表目录图表1：重点公司盈利预测与估值5图表2：价格表现6图表3：螺纹钢现货价格（元/吨）7图表4：热轧板卷现货价格（元/吨）7图表5：冷轧板卷价格（元/吨）7图表6：中板价格（元/吨）7图表7：螺纹钢期货价格（元/吨）7图表8：热轧板卷期货价格（元

2、/吨）7图表9：钢坯价格（元/吨）8图表10：废钢价格（元/吨）8图表11：焦煤现货价格（元/吨）8图表12：焦炭现货价格（元/吨）8图表13：铁矿石现货价格（美元/吨）8图表14：焦煤期货价格（元/吨）8图表15：焦炭期货价格（元/吨）9图表16：铁矿石期货价格（元/吨）9图表17：螺纹钢期现价差（元/吨）9图表18：热轧板卷期现价差（元/吨）9图表19：铁矿石期现价差（元/吨）10图表20：焦炭期现价差（元/吨）10图表21：钢材产品及原材料库存一览10图表22：社会总库存（万吨）11图表23

3、：螺纹钢社会库存（万吨）11图表24：热轧板卷社会库存（万吨）11图表25：中厚板社会库存（万吨）11图表26：钢厂总库存（万吨）12图表27：螺纹钢钢厂库存（万吨）12图表28：热轧板卷钢厂库存（万吨）12图表29：中厚板钢厂库存（万吨）12图表30：铁矿石平均库存可用天数（天）12图表31：焦煤平均库存可用天数（天）12图表32：焦炭平均库存可用天数（天）13图表33：废钢平均库存可用天数（天）13图表34：钢材产品毛利一览13图表35：螺纹钢长流程毛利（元/吨）14图表36：热轧板卷长流程毛

4、利（元/吨）14图表37：冷轧板卷长流程毛利（元/吨）14图表38：中厚板长流程毛利（元/吨）14图表39：螺纹钢满负荷生产短流程毛利（元/吨）14图表40：螺纹钢低谷生产短流程毛利（元/吨）14图表41：高炉、电炉开工率一览15图表42：高炉开工率（%）15图表43：电炉开工率（%）15图表44：中信板块行业一周表现（%）16图表45：重点关注钢铁个股一周表现（%）16图表46：钢铁板块公司一周涨跌幅排名（%）17图表47：钢铁公司下周行动事件汇总21行业动态信息评述本周大盘上涨2.73%，钢铁

5、板块上涨2.48%，小幅跑输大盘。个股方面抚顺特钢、河北宣工、常宝股份和大冶特钢领涨。自2月20日元宵节市场开始启动到目前已有1月，钢价整体表现平淡。上海螺纹现货涨幅不过180元/吨，全国涨幅更是不过100元/吨。不同于现货基本呈现单边上涨，期货是先涨后跌，整体波幅也在200元/吨以内。热卷的期现货表现也大体类似。从基本面来看，最新钢材库存为2231.06万吨，较上周下降134.11万吨，连续第2周库存下降过百万吨。从建材成交量来看，特别是考虑到增值税税率将从4月1日开始下调对交易量的负面影响，目

6、前的需求启动情况尚可。板材需求方面，除汽车外，家电、机械和造船需求都还可以。当然，高产量也是客观现实。中钢协披露的重点钢厂2月中下旬日产量都在190万吨上方，我的钢铁统计的周产量也较2018年同期高出不少。和现货基本面尚可形成对比的是期货和钢坯价格偏弱的表现。当然，目前期货偏弱的表现也在情理之中。第一，基差仍然较窄，螺纹在200以内，热卷稍超200，现在离5月尚远，交易基差修复尚早。第二，在远期需求仍偏弱的预期下，1905和1910都无法脱离现货大幅走强，高库存和高产量下现货稳步上涨已属不易。从1

7、-2月的宏观和房地产数据来看，难对钢材需求提供明显的指引，更清晰的指引可能还需要3、4月份数据。从目前的利润和原料库存来看，高产量仍将延续。唐山环保是否会加码以及响水化工企业爆炸是否会引发全国范围内的安全生产大检查可以憧憬，但也不宜对限产的产量影响寄予多大的期望。整体来看，我们对钢价略偏悲观。基本面缺乏特别利好，预计钢铁股仍将以跟随大盘为主，整体机会不大。优选成本较低的三钢闽光，潜在高分红的柳钢股份，商业模式有想象空间的上海钢联，有望通过兴澄特钢注入成为特钢龙头的大冶特钢。另外，宝钢股份和新兴铸管

8、作为长期看好标的，也做推荐。图表1：重点公司盈利预测与估值公司名称股价总市值EPSPEPB评级17A18E19E17A18E19E17A18E19E宝钢股份(+)7.411650.660.861.001.098.627.416.801.000.900.90增持鞍钢股份5.89418.780.771.180.857.655.006.940.85#N/A0.74河钢股份3.49370.590.170.410.4820.538.507.240.810.760.72太钢不锈5.28300.