通信行业：美国与韩国面向个人用户商用5G，中国5G有望提速，年内有望实现商用

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1、目录一、行情回顾2二、上周研报3星网锐捷2018年年报和2019年一季报预告点评：业绩符合预期，经营稳健，有望受益ICT融合带来的发展机会3海能达2019年一季报预告点评：经营拐点向上，关注投资机会4三、产业要闻5四、重要公告8五、投资建议10六、本周组合10七、风险提示11图表目录图1：申万一级行业周涨跌幅（%）2图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）2图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）2表1：通信行业一周重要公告8一、行情回顾上周，通信板块表现相对较弱。通信（申万）指数上涨3.58%，跑输沪深300指

2、数1.32个百分点，在申万一级行业中排名第26位。二级子行业（申万）中，通信设备上涨3.54%，通信运营上涨3.86%。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）10987654321(0((化交采工通掘申运申)()万输万)申万有汽建色车筑金材(属申料(()(万申申)))万万国计农商防算林业军机牧贸工申渔易申万申申万万万综轻房合工地申制产万造申()(()((申万)万钢非传铁银媒申金申()(()万融万)申万机建家银械筑用行设装电(备饰器申)(((万)))申申申万万万电纺电气织子设服申(((备装万)申申))万万休公通医食

3、闲用信药品服事申生饮(((((务业万物料)申申申申))))万万万万)))资料来源：Wind，中信建投研究发展部个股方面，涨幅前五个股分别为：二六三（43.25%）、*ST大唐（21.62%）、共进股份（20.85%）、吉大通信（19.74%）、意华股份（19.27%）；跌幅前五个股分别为：ST高升（-8.62%）、纵横通信（-8.48%）、中光防雷（-8.18%）、超讯通信（-5.96%）、会畅通讯（-5.44%）。图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）21.6220.8

4、519.7419.2718.0715.4914.5414.45二六三*ST大唐共进股份吉大通信意华股份七一二天喻信息路畅科技*ST凡谷43.25-8.62-8.48-8.18-5.96-5.44-3.7-3.63-3.42-3.38-2.25ST高升纵横通信中光防雷超讯通信会畅通讯通鼎互联奥维通信北讯集团优博讯东土科技资料来源：Wind，中信建投研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部二、上周研报星网锐捷2018年年报和2019年一季报预告点评：业绩符合预期，经营稳健，有望受益ICT融合带来的发展机会事

5、件1、公司发布2018年年报，2018年公司实现营业收入91.32亿元，归母净利润5.81亿元，经营现金流净额5.94亿元，同比增长率分别为18.51%、23.08%、114.37%。2、公司发布2019年一季报业绩预告，预计2019年一季度实现归母净利润-1500~-500万元，2018年Q1亏损668万元。点评1、公司营收与净利润均实现两位数增长，总体符合预期。我们认为，公司2018年业绩及2019年一季报预报总体符合预期。2018年，公司营收增长18.51%，归母净利润增长23.08%，利润增速快于营收的原因是非经

6、常损益。2018年，因腾讯音乐、美团点评等战略投资凯米网络，导致公司被动处置持有的凯米网络股权与丧失控制权后对剩余股权进行重估，从而产生了投资收益，叠加政府补贴增加，公司2018年非经常收益达1.25亿元，较2017年增长近70%。扣非后，公司的归母净利润为4.56亿元，同比增长14.36%。2019Q1，公司预计亏损的中值为1000万元，虽然较2018Q1有所扩大，但总体不影响全年。原因是，公司业绩的季节波动性较大，一季度属于传统淡季，收入小但费用高。2、公司作为控股平台类公司，多家子公司齐头并进，势头良好。锐捷网络作

7、为公司收入贡献最大的子公司，业务发展良好，未来有望借势SDN/NFV，不断打开运营商及云计算市场。计世资讯数据显示，公司已连续13年列教育行业网络解决方案市场第一名。IDC报告显示，锐捷网络企业级WLAN在中国排名第三、企业级以太网交换机在中国排名第四、路由器在中国企业网市场排名第五。2018年，锐捷网络实现收入42.69亿元、净利润3.50亿元，同比增长率分别为12%、0.3%。我们认为，净利润增速较低的原因是公司为开拓市场，费用率相对较高。升腾资讯作为公司收入贡献第二大的子公司，增长强劲。升腾资讯在云计算及支付领域不

8、断深耕，2018年瘦客户机出货量达67.9万台，国内份额48.6%，已经连续17年位居中国市场第一、连续7年列亚太市场（不含日本）市场第一。此外，公司的支付产品线不断完善，已经跃升为全球第三大POS供应商。2018年升腾资讯实现收入18.18亿元、净利润1.48亿元，同比增长率分别为19%、36%。3、公司毛利率有所